株式市場は操作されており、マーケットメーカーが低価格の株を買うために投資家が不満を抱いて市場から去るというのは本当でしょうか?
11月18日、株式市場は急落を続け、VN指数は一時1,200ポイントに迫り、多くの投資家が不安に駆られ売りを出した。取引終盤に持ち直したものの、VN指数は3日連続の下落で取引を終え、1,217.12ポイントまで大きく下落した。
発汗、落ち込み
外国人投資家は依然として1兆4,000億ドン以上の売り越しを続けている。過去10営業日で計算すると、外国人投資家は8兆2,000億ドン以上の株式を売り越したことになる。専門家によると、ベトナム株式市場の歴史において、年初来で外国人投資家による80兆ドンを超える売り越しは、かつて記録されたことがないという。
株式市場に4年近く参加している投資家のカイン・ミン氏(ホーチミン市ビンタン区在住)は、 外国人投資家が毎日株式を売り越しているのを見て、注文を出すのに「躊躇する」と語った。
「私は株をサーフィンするのではなく、主に6ヶ月または1年単位で保有するために買います。そのため、外国人投資家の動向をよく観察し、彼らが買うのか売るのか、どの銘柄を優先しているのかを見ています。しかし最近、多くの銘柄のPERが魅力的な水準に達し、市場が1,220~1,240ポイントのレンジに達したにもかかわらず、外国人投資家は依然として売り越しを続けていました。そのため、私は不安になり、これ以上買うのをためらっていますが、ただ外に立って見ているだけです」とミン氏は語った。
株式市場は1,300ポイントの水準を何度も突破しようと試みたが失敗し、1,200ポイントまで下落し、投資家に損失と不満をもたらした。写真:HOANG TRIEU
多くの個人投資家の心理も同様です。マクロ経済情報が好調で、多くの業種で上場企業の利益が好調であるにもかかわらず、外国人投資家が売り越しを続けるのを目の当たりにしています。ベトナム市場は依然として操作されており、国内投資家だけでなく外国人投資家も落胆して「撤退」しているのではないかと疑問を抱く人も多くいます。
近年のベトナム株式市場は経済法則に全く従っていないため、テクニカル分析さえも正確ではない。ある外資系証券会社のシニアディレクターは、自身の経験から、市場はそのような兆候を示していると述べた。
株式市場は経済の「バロメーター」とみなされています。しかし、外国金融機関はベトナム経済の成長と今後の見通しを高く評価している一方で、ベトナム株式市場は一貫して逆方向に推移しています。VN指数は幾度となく上昇局面を迎えましたが、最終的には20年間の上昇を経て1,200ポイントまで戻ったに過ぎません。
スタンダードチャータード銀行のベトナム・タイ担当エコノミスト、ティム・リーラハパン氏は、2024年第4四半期のベトナム経済は6.9%成長すると予測しています。ベトナムの経済成長の勢いは比較的強く、輸出入、小売、不動産、観光、建設、製造業など、多くの分野で改善が見られます。貿易の回復と事業活動の増加、そして外国直接投資が、2025年以降の主要な成長原動力となるでしょう。
引っ越すべきでしょうか?
株式市場が1,300ポイントの水準を何度も突破しようとして失敗し、1,200ポイントの水準に迫るまで下落し、投資家に損失とフラストレーションをもたらしている状況で、株式から金に資金を移すべきかどうかという意見があります。金価格は、1オンスあたり2,790ドルを超えるピークから2,600ドルを下回るまで下落し、かなり大きく割引されているためです。
メイバンク証券のコンサルティングディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏は、現在の市場環境下では、ポートフォリオの分散化を図るため、株式から金へのキャッシュフローのシフトが可能だと述べた。しかし、金の購入は容易ではなく、特に金価格が高値圏にある時は大きなリスクを伴うため、その額は大きくない。「ベトナムで金投資から10%の利益を得るのは容易ではありません。なぜなら、売買ギャップが大きいため、午後の金の買値は約15%上昇する必要があるからです。」
言うまでもなく、他の投資手段と比較すると、金は価格上昇を待つ間、利回りをもたらさない。株式や不動産投資では、価格上昇を待つ間も配当金や土地・住宅の家賃を受け取ることができる。しかし、金の場合は全く不可能であり、銀行に預けると投資家はより多くの損失を被ることになる」とカーン氏は分析した。
株式市場に戻ると、VNDIRECT証券株式会社のマクロ・市場戦略部長、ディン・クアン・ヒン氏は、中央為替レートが過去1週間で継続的に上方修正され、銀行間為替レートが年央の高値にほぼ戻り、銀行間金利が再び上昇して5%を超えたことで、市場は短期的にマイナスの影響を受けていると指摘した。これらの要因は投資家の心理に悪影響を及ぼしている。十分な裏付けとなる情報が不足している状況では、市場は打開策を見出せないだろう。銀行間金利と為替レートが持続的に落ち着く兆候も見られない。
KISベトナム証券会社のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は、現在の株価は売られ過ぎゾーンに入っており、多くの銘柄が買い持ちに適した水準に達しているため、現時点での売却は合理的ではないと分析した。投資家が現金を保有している場合、市場が急激に下落するのを待って優良銘柄を購入するか、ポートフォリオを適切に組み替える必要がある。なぜなら、市場が回復すれば優良銘柄の株価はより速く上昇するからだ。
「株式市場の性質はあらゆる種類の情報に敏感であり、時には大口投資家の決定に影響を受けることがあります。今から年末までを見据えると、VN指数の見通しは依然として良好で、2024年第4四半期の好調な業績報告がそれを物語っています。ベトナムは2025年、具体的には2025年第1四半期から正式に株式市場に昇格し、外国資本の呼び込みに貢献するでしょう。特に、米国連邦準備制度理事会(FRB)は引き続き金利を引き下げており、これが米ドル/ベトナムドンの為替レートへの圧力を軽減するでしょう」とフオン氏は述べた。
外国人投資家が純売りを減らすのはいつでしょうか?
外国人投資家の利便性向上のための解決策の一つとして、通達68/2024/TT-BTCが挙げられます。この通達では、外国人投資家は十分な資金を必要とせずに株式購入注文を出すことができる組織であると規定されています(非事前拠出)。この規制により、外国人投資家による取引が促進されることが期待されます。
SSI証券会社の機関投資家向け証券サービス・機関投資家向け仲介部門ディレクター、マイ・ホアン・カン・ミン氏は、通達68号の発効直後からこのアプリケーションを正式に導入したと述べた。現在、多くの海外機関投資家の顧客がこのサービスの利用契約を締結している。
「非事前拠出は、先進国の株式市場で非常に人気のある取引手法です。ベトナムがこの規制を正式に施行することで、ますます高まる国際基準に基づき、外国投資家がベトナムにおける投資・取引活動に積極的に参加するための、最も有利な条件が整うことになります」とミン氏は述べた。
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出典: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm
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