ニャット・ベト証券株式会社（VFS）の分析担当ディレクター、グエン・ミン・ホアン氏は、国内経済基盤の継続的な回復により、2025年はベトナム株式市場にとって依然として有望な年になると予測していると述べた。
ナットベト証券株式会社（VFS）の分析担当ディレクター、グエン・ミン・ホアン氏によると、GDP成長率を6.5～7%と目標とする中で、政策の基本方針は依然として柔軟かつ緩やかな経済政策を維持し、経済と金融市場の発展に好ましい条件を整えることです。加えて、為替レートと為替市場の安定に向けた努力も続け、市場のポジティブなセンチメントを支えています。
一方、新興国市場グループへの格上げは、パッシブ運用とアクティブ運用の両方の投資ファンドから数十億ドル規模の資金流入をもたらし、流動性と持続的な成長に大きな推進力をもたらすと予想されます。個人投資家からのキャッシュフローは、他の投資チャネルの魅力が低下する際に市場に戻ることが期待され、中期的な蓄積期間を経て市場が新たな成長サイクルに入る機会が生まれます。
2025年には、主要中央銀行、特に米国連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）が引き続き緩和的な金融政策を維持すると予想されます。これにより、ベトナムへの外国資本の流入が促進される一方で、資本コストは低い水準に維持され、国内企業の生産と投資の拡大が容易になります。
さらに、グエン・ミン・ホアン氏によると、中国の経済回復努力、特に不動産セクターへの取り組みは、両国間の緊密な貿易関係のおかげで、ベトナムの鉄鋼や建設などの産業を大きく支えるだろう。さらに、水産物、ゴム、農産物、衣料品など、中国への輸出が多い産業も恩恵を受けると予想される。
「しかし、米中貿易摩擦は多くの課題を突きつけている。中国が輸出増加のために人民元を切り下げれば、ベトナムの為替レートは圧迫され、競争力とマクロ経済の安定に影響を及ぼす可能性がある」と専門家は述べた。
ベトナムでは、政府は引き続き税制優遇措置を適用し、法的困難を解消して証券、不動産、公共投資部門を支援し、経済成長を促進します。
「短期的な需要を刺激し、インフラ不足に対処するため、特にエネルギー、運輸、物流セクターにおいて公共投資が拡大されるだろう。2025年の公共投資額は790兆ベトナムドンに達すると見込まれている。インフレ率は3.4～4%にとどまると予測されており、政府目標の4.5%を下回る。そのため、政府は経済成長目標を達成するために、若干高いインフレ率を受け入れる可能性がある。しかし、2025年も為替レートは依然として懸念材料であり、特にドナルド・トランプ大統領の政策によって世界的な貿易摩擦が激化し、米ドルが上昇する可能性がある」と専門家は述べた。
| ターゲット | 2023 | 2024 | 2025 | 2026-2023 | |
| 予備 | KH | 見積もり | KH | KH | |
| GDP成長率 | 5.05% | 7% | 6.8～7% | 6.5～7% | 7.8～8.5% |
| 一人当たりGDP成長率（米ドル） | 4284 | 4,700～4,730 | 4,647 | 4,900 | 7,400～7,600 |
| GDPに占める工業、加工、製造業の割合 | 23.60% | 24.1 - 24.2% | 24.10% | 24.10% | 28～30% |
| 消費者物価指数（CPI）成長率 | 3.25% | 4～4.5% | <4.5% | 1.50% | |
| 財政赤字 | 4.00% | 3.60% | 3.40% | 3.80% | <=5% |
| 平均労働生産性成長率 | 3.65% | 4.8 - 5.3% | 5.56% | 5.3～5.4% | 6.5～7.5% |
| 農業労働力の割合 / 総労働力 | 26.94% | 26.50% | 26.50% | 25～26% | |
| 都市部の失業率 | 2.66% | <4% | <4% | <4% |
政府と中央銀行は、経済成長の勢いを維持するために、柔軟な金融政策と拡張的な財政政策を活用する。写真：FiinPro（VFS synthesis）
ベトナムの株式市場は、2025年までにMSCIまたはFTSE Russellの新興市場グループに昇格すると予想されています。これは、2025年初頭に施行される改正証券法によって支えられています。改正証券法では、決済および清算に関する規制が盛り込まれ、ベトナム証券保管振替機構（VSD）が中央清算機関（CCP）の仕組みを導入するための子会社を設立できるようになります。これにより、外国人投資家は100%の預託金を必要とせずにT+2取引が可能になり、市場の格上げにおける残された課題の一部が解決されます。
グエン・ミン・ホアン氏は、過去2年間の株式市場は価格の急騰もなく、非常に安定していると述べた。そのため、他の投資チャネルの変動が小さくなり、金や不動産といった投資チャネルへの支払い能力も低下していることから、キャッシュフローが株式市場に流入し、2025年にはこの市場の成長の勢いが生まれると予想される。
VFSは、2025年の株式市場について明るい見通しを維持している。GDP成長率は6.5～7％に達すると予想されており、上場企業の業績は14～17％増加し、株価評価が上昇する可能性がある。
「2025年には1,300ポイントの水準が実現可能だと考えられており、その時点でPE fw指数は11倍以上から過去平均と同水準の13.5倍に上昇すると予測されています。VN指数からの投資収益は10～18%に達すると予測されています。市場の高度化、T+0取引、そして外国資本の流入回復への期待から、流動性は15～20%増加し、18～20兆VNDに達すると予想されます」とグエン・ミン・ホアン氏は述べた。
2024年7月、VFSは金融投資に関する知識を高めるために専門家を同行させる「VFSエキスパート」プログラムを開始しました。 VFS Expert の詳細については、https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert をご覧ください。 |
（出典：ナット・ベト証券株式会社）
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出典: https://vietnamnet.vn/chuyen-gia-vfs-2025-van-la-nam-day-trien-vong-cua-chung-khoan-viet-nam-2353299.html
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