欧州の経済機関車は脱線しつつある

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数十年にわたり欧州の経済成長の原動力となり、同地域が多くの危機から脱するのを助けてきたドイツが、不況に陥った。

数十年にわたる誤ったエネルギー政策、化石燃料車の衰退、そして新技術への移行の停滞は、ドイツ再統一以来最大の脅威となっている。しかし、1990年とは異なり、今日のドイツにはこれらの構造的な問題に取り組むリーダーが欠けている。

「すべてが順調に見えたので、我々は油断しすぎていた」と、化学大手BASFのCEO、マーティン・ブルーダーミュラー氏はブルームバーグに語った。 「ドイツでは問題が山積している。これから変化の時代が来る。人々がそれを理解しているかどうかは分からない」と付け加えた。

ベルリンは過去の危機を乗り越える能力を証明してきたが、今や持続可能な戦略を追求できるかどうかが問題となっている。その見通しは遠いように思える。エネルギー不足の脅威が後退したかに見えた矢先、オーラフ・ショルツ首相率いる連立政権は、公的債務からヒートポンプへの支出、高速道路の速度制限に至るまで、数々の問題に再び取り組んでいる。

しかし、警告の兆候は無視できないほど強い。1月、ショルツ財務相はブルームバーグに対し、ドイツは今年のエネルギー不足を景気後退に陥ることなく乗り切ると述べた。しかし、5月25日に発表されたデータは、欧州最大の経済大国であるドイツが2四半期連続で縮小し、景気後退に陥ったことを示した。

経済学者たちは、今後数年間、ドイツの経済成長は他の地域諸国に比べて遅れをとると予測している。国際通貨基金（IMF）も、ドイツの経済成長は今年、G7諸国の中で最も低迷すると予測している。

ショルツ総裁は依然として楽観的な見方を崩していない。「ドイツ経済の見通しは非常に良好だ」と、昨日の統計発表後、ベルリンで記者団に語った。「市場参加者の自由化と官僚機構の縮小によって、我々は直面する課題を克服できるだろう」と付け加えた。

ケルン（フランス）のショッピング街の人々。写真：ロイター — ケルン（ドイツ）のショッピング街の人々。写真：*ロイター*

しかし、懸念されるのは、最近の数字が単なる一時的なものではなく、今後の動向を示唆する兆候であるということです。

ドイツは、巨大な工業部門のエネルギー需要に対する持続可能な解決策を未だ見出せていません。また、旧来の生産技術への依存度が高く、急成長分野への進出に向けた政治的意思と商業的柔軟性も欠いています。これらは、欧州最大の経済大国であるドイツにとって、警鐘となるべき構造的な課題です。

フォルクスワーゲン、シーメンス、バイエルといった巨大産業企業は、数千もの中小企業の脅威にさらされている。ドイツは保守的な支出習慣によって、経済移行期を乗り切る上で他国よりも財政的に有利な立場にあるものの、時間を無駄にできる余地はほとんどない。

最も喫緊の課題は、エネルギー転換を軌道に乗せることです。安価なエネルギーは、ドイツの産業競争力にとって重要な前提条件です。ロシアからのガス供給が途絶える前、ドイツの電力コストは欧州で最も高かった国の一つでした。この状況が安定しなければ、メーカーはドイツから撤退するでしょう。

こうした懸念に対処するため、ベルリンは化学産業など一部のエネルギー集約型産業の電力価格に上限を設ける計画を立てている。しかし、これは一時的な解決策に過ぎず、ドイツの電力供給の難しさを示している。

ドイツは今年初めに最後の原子炉を閉鎖し、2030年までに石炭火力発電を段階的に廃止する計画を推進している。昨年は風力と太陽光発電の発電容量を10ギガワット増加させたが、それでも気候変動対策目標の達成に必要なペースの半分に過ぎない。

ドイツ政府は、2030年までに6億2500万枚の太陽光パネルと1万9000基の風力タービンを設置するという目標を掲げています。しかし、このプロセスを加速させるという約束は未だ実現していません。一方、暖房から交通、鉄鋼生産に至るまで、あらゆるものの電化が進むにつれて、需要は急増すると予測されています。

「どの産業が燃料価格の高騰に対応でき、どの産業が対応できないかを考え、将来に焦点を当てる必要がある」とシーメンスのローランド・ブッシュCEOはブルームバーグとのインタビューで語った。

ドイツは海岸線が狭く日照量も少ないため、クリーンエネルギーを大量に生産するための資源が不足しています。この問題を解決するため、ドイツはオーストラリア、カナダ、サウジアラビアなどの国から水素を輸入するためのインフラ整備を目指しており、これまで大規模に実証されたことのない技術に賭けています。

ドイツはまた、北部沿岸の発電所と南部の工場や都市を結ぶ高電圧送電網の建設を加速させる必要がある。また、停電時の耐性を確保するための貯蔵容量も不足している。

「ドイツは再生可能エネルギーインフラの拡大を加速させるために、政党間の結束が必要です。しかし、2025年の選挙後、政党間の対立によりエネルギー転換が再び減速する可能性があります。これはビジネス拠点としてのドイツにとって好ましいことではありません」と、DIW研究所のエネルギー経済学教授、クラウディア・ケンフェルト氏は述べています。

ヨーロッパの経済大国であるドイツは、その優位性を維持するために、イノベーションに巨額かつ体系的に投資しているようだ。ドイツの研究開発費は、米国、中国、日本に次いで世界第4位である。世界特許庁のデータによると、ヨーロッパで出願された特許の約3分の1はドイツによるものだ。

しかし、こうした活動のほとんどは、シーメンスやフォルクスワーゲンといった大企業、あるいは既存の産業で行われています。経済協力開発機構（OECD）によると、ドイツでは先進国の傾向とは対照的に、スタートアップ企業の数は減少傾向にあります。

これには多くの理由があり、例えば煩雑な事務手続きなどが挙げられる。登録を希望する企業は、多くの場合、紙の申請書を提出しなければならない。また、ドイツにはリスク回避的な文化がある。資金調達も課題となっている。データ会社DealRoomによると、昨年のドイツにおけるベンチャーキャピタル投資は2022年時点でわずか117億ドルで、米国の2,345億ドルのほんの一部に過ぎない。

同時に、ドイツの技術的優位性は、特に自動車産業において衰退しつつあります。ポルシェやBMWといったブランドは内燃機関の分野で依然としてリーダーの座を維持していますが、ドイツの電気自動車部門は苦戦を強いられています。

BYDは前四半期にVWを抜き、中国で最も売れている自動車ブランドとなった。BYDの鍵となるのは、VWの3分の1の価格で、航続距離が長く、サードパーティ製アプリと接続できる電気自動車だ。

ドイツの富の多くは製造業から生まれており、高給のホワイトカラー職を数多く生み出しています。しかし、その強さは、受注と原材料を海外市場、特に中国に依存せざるを得ない危険な状況を生み出しています。ロシア・ウクライナ紛争後、ドイツは他の多くの国と同様に、中国への依存度を下げようとしています。しかし、ドイツの大企業はまだ関心を示していません。

ドイツが低迷しており、経済成長につなげられる可能性がある主な分野は2つある。それは金融とテクノロジーだ。

ドイツの資金の大部分は、スパルカッセンと呼ばれる360の小規模な地方銀行からなるシステムで保有されています。これにより、利益相反の可能性が高まり、国の財政力も低下しています。

ドイツの二大上場銀行、ドイツ銀行とコメルツ銀行は、長年にわたり苦境に陥っています。両行は変革の過程にあるものの、ウォール街の銀行と比べると依然として規模が小さく、時価総額はJPモルガン・チェースの10分の1にも満たない。

テクノロジー分野では、ドイツ最大の企業であるSAPが1970年に設立され、企業の業務管理を支援する複雑なソフトウェアを開発しています。この分野でSAPに代わる企業を見つけるのは困難です。電子決済企業のWirecardは、会計不正スキャンダルで倒産するまで、その地位に近づきました。

ドイツはデジタル技術への投資も不足している。固定回線のインターネット速度は世界51位であるにもかかわらず、インターネットインフラへの投資はOECD加盟国の中で最低水準にある。「長年にわたる投資不足がドイツを置き去りにしてきた」と、ブルームバーグ・エコノミクスの欧州チーフエコノミスト、ジェイミー・ラッシュ氏は述べている。ドイツは支出を増やし、インフラプロジェクトの実施を容易にする必要があると彼は指摘する。

ドイツは長期的な戦略で問題に取り組む必要がある。しかし、それは容易ではない。ショルツ首相は数十年ぶりの最低支持率で当選した。現在の連立政権も分裂しており、ドイツ政治は混乱に陥る危機に瀕している。

人口の高齢化が進み、若者が将来に不安を抱く中、この亀裂はますます深刻化しています。この人口動態の変化の影響を最も強く受けているのはドイツの産業界です。最近の調査によると、企業の50%が人手不足のために生産削減を余儀なくされ、年間850億ドルの経済損失が発生しています。

OECDは最近の報告書でドイツ経済について次のようにコメントしている。「ドイツほど、社会、環境、規制圧力に及ぶ体系的な問題によって競争力が脅かされている主要工業国はない。」

SAISヨーロッパのダナ・アリン教授は、ドイツの混乱は地域全体に波及するだろうと述べた。「ドイツ経済の健全性は、欧州経済全体にとって、そして欧州圏の調和と結束にとって重要である」とアリン教授は述べた。

ハ・トゥ（ブルームバーグによると）

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