トレンドに逆らう？
世界が人工知能（AI）とハイテク産業の時代を迎える中、将来の世界経済の力は、効率的で持続可能かつ手頃な価格のエネルギーへのアクセスによって形作られる可能性が高い。しかしながら、最近の米国の政策決定は、この傾向に逆行しているように思われる。
米国政権は再生可能エネルギーから明確に撤退し、多くのクリーンエネルギー補助金を削減または廃止しました。これは、米国が国内の化石燃料の利用を継続することで、世界のエネルギー市場における地位を維持できるという戦略的考えを反映しています。しかし、これは長期的な誤算となる可能性があると指摘する声も少なくありません。
クリーンエネルギーへの投資を逃せば、米国は電気自動車、エネルギー貯蔵、太陽光発電といった未来の技術開発競争で後れを取るだけでなく、国内の電力コスト上昇のリスクも負うことになる。他の経済圏、特に中国が世界のクリーンエネルギーサプライチェーンを支配しているため、米国はAIチップ製造、データセンター、ロボット工学といったエネルギー集約型産業において競争上の不利な立場に立たされる可能性がある。
双子の赤字と米国経済の回復力のパラドックス
トランプ政権はアメリカの戦略的、経済的自立性を高めることを目指しているが、現在の財政政策と貿易政策はアメリカ経済の外国資本への依存を高めるという矛盾を生み出している。
明確な例として、最近可決された予算法案が挙げられます。この法案は金融アナリストの間で懸念を引き起こしています。ロイター通信は、 議会予算局（CBO）の推計を引用し、この計画により今後10年間で連邦予算赤字が3.4兆ドル増加し、GDPの6%から7%という高水準に長年留まる可能性があると報じました。同時に、米国の経常収支赤字も拡大しており、2025年第1四半期にはGDPの6%に達します。これは多くの専門家がシステム的な警告サインと見なす水準です。
「双子の赤字」として知られる財政赤字と経常収支赤字の組み合わせは、米国が公共支出と国内消費の財源として引き続き国際資本に依存することを意味します。しかし、他の経済中心地が国内資源のバランス調整を図る傾向にあるため、この資本へのアクセスはますます不安定になっています。
欧州では、今後10年間でGDPの5%に達すると目標とされている国防費の増額が、特に米国債への海外投資を阻害する可能性がある。EUは最近の貿易協定に基づき米国からのエネルギー購入量を増やすことを約束しているものの、合意の大部分はまだ暫定的なものであり、提案されている取引量は非現実的だと考えられている。
一方、アジアは域内貿易戦略を推進し、輸出の多様化を進め、米国市場への依存を徐々に低下させています。また、アジア諸国は戦略的なインフラ整備や産業投資プログラムのために、より多くの資本を保有する傾向にあります。
こうした傾向が続けば、米国は借入コストの上昇、インフレ圧力の高まり、米ドル安のリスクに直面する可能性があり、これらは米国の世界的な財政状態を直接脅かす要因となる。
三極通貨圏：世界通貨システムを再形成する静かな変化
新型コロナウイルス感染症のパンデミックによって明確に開始され、「アメリカ・ファースト」などの保護主義的な経済政策によって加速されたサプライチェーンの地域化の潮流は、世界経済構造の転換点を迎えている。主要国は今や、特に国家安全保障上の理由から、レアアースや重要鉱物といった戦略資源へのアクセスにおいて、地域的な自立を優先している。その結果、グローバリゼーションは意図的に分断され、この潮流はアジア、欧州、南北アメリカにおける地域的な外貨ブロック形成の基盤を築きつつある。
欧州では、政策担当者がより自律的な財政枠組みの構築を推進しています。欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は最近、「グローバル・ユーロ・モーメント」というビジョンを描き、欧州貯蓄投資同盟（ESU）構想を後押ししました。その目標は、米国債に匹敵する安全資産と、域内におけるイノベーションやインフラへの資金供給能力を両立できる、厚みと流動性を備えた金融エコシステムを構築することです。世界経済フォーラムによると、米国債市場は依然として欧州の3倍の規模を誇っていますが、域内への投資フローのより大きな割合を維持することで、大きな効果が得られる可能性があります。
近年、欧州の経常収支黒字は年間平均約4,000億ドルで、同地域は年間約3,000億ドルの対外金融資産への投資を行っている。これらの資金が欧州の内的強化に再配分されれば、米国の金融センターとしての地位は著しく損なわれる可能性がある。
アジアにおいて、中国は同様の目標を掲げながらも、異なる戦略を追求しています。中国人民銀行の潘功勝総裁は最近、人民元が国際金融システムにおいてより大きな役割を果たしたいという意欲を強調しました。中国の資本勘定は依然としてほぼ非公開ですが、人民元による域内取引の余地は急速に拡大しており、域内貿易における伝統的なドルの役割を徐々に置き換えつつあります。
さらに、中国は、規制された資本流出を奨励する一方で、外国投資家の国内資本市場へのアクセスを拡大するための改革に積極的に取り組んでいます。デフレや再生可能エネルギーの供給過剰といった経済課題にもかかわらず、中国政府は消費重視の景気刺激策で対応しています。これらの動きは、長期的な成長に対する投資家の信頼を高め、より多くの国際資本を誘致する可能性があります。
欧州とアジアが地域財政の自立とドルへの依存度の低減にますます重点を置く一方で、米国は世界的な影響力において「分裂」するリスクを負っている。財政赤字と経常収支の二重赤字の維持、そして緩和的な財政政策とますます一方的な地政学的戦略が相まって、ドルは長期的な弱含みのリスクにさらされる可能性がある。
米国金融市場の規模と流動性のおかげで、米ドルは今日でも依然として優位に立っていますが、欧州における域内投資の転換やアジアにおける現地通貨の商業化などの構造的変化により、その独占は徐々に崩れつつあります。
フン・アン（寄稿者）
出典: https://baothanhhoa.vn/dong-usd-va-trat-tu-tien-te-dang-doi-thay-256903.htm
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