下半期の成長予測は「非常に有望」

ル・ホアン・アン准教授は7月28日午前のワークショップで研究の概要を説明した。写真：HUB — ル・ホアン・アン准教授は7月28日午前のワークショップで研究の概要を説明した。写真： *HUB*

これは、ホーチミン市銀行大学（HUB）が最近発表した研究論文「ベトナムのマクロ経済分析」の内容です。研究チーム代表のレ・ホアン・アン准教授は、この予測は数値計算、計量経済モデル、機械学習、そしてマクロおよびミクロの分析に基づいていると述べています。

ベトナム統計総局によると、第2四半期の成長率は7.96%に達した。レ・ホアン・アン准教授は、各四半期の成長率が前四半期を上回っていることから、第3四半期と第4四半期のGDPは8%を超えると予想していると述べた。「全体として、ベトナムの2025年の8%成長目標は実現可能である」と同氏は述べた。

研究チームは、今年後半の経済は依然として不安定で、心理的に不利な展開に直面していると評価した。しかしながら、ベトナムには決議57、59、66、68を含む「4つの政策」からなる「戦略的手段」が存在する。

今年後半の成長の勢いは、投資、消費、そして世界的な金融・財政政策の影響によってもたらされます。その中でも、公共投資は引き続き主導的な役割を果たしています。残りの65%の資本支出は、生産とサービスへの波及効果を生み出すでしょう。

さらに、地政学的優位性、政策改革、そしてFTAのおかげで、対外直接投資（FDI）は依然として維持されています。特に、HUB専門家グループは、民間投資が「急増し、成長促進において重要な役割を果たす」と予測しています。

これは、ビジネス環境の改善、税制・信用支援政策によるものです。これらの政策は、民間企業の生産規模の拡大と主要産業への投資にとって好ましい条件を生み出しています。投資をハイテク、デジタル化、再生可能エネルギーへとシフトさせる傾向も、経済への民間資本流入の拡大を促進しています。

さらに、インフレ圧力はそれほど懸念すべきものではないと評価されており、年間目標達成の可能性は「非常に楽観的」である。信用の伸びは目標の16%に達すると予測されている。

しかし、最後の 2 四半期には課題が残っています。 HUBは、地政学的および世界的な政策の不確実性が投資や消費者心理に影響を与え、予測を困難にする可能性があると指摘した。さらに、関税圧力により、主要市場への輸出は高い成長を維持することが困難になっている。

フルブライト大学ベトナム校の経済学者グエン・スアン・タン氏も、米国の相互税がまだ施行されていなかった時期に商品を購入するという流れに乗っていたため、ベトナムの輸出は最初の6か月間で非常に好調に伸びたとコメントした。

そのため、米国市場の需要は下半期は低迷すると予測されます。中国やASEANといった他の市場も、激しい競争のため、躍進は期待できません。タン氏は、8.3～8.5%の成長目標を達成するには、年間輸出量を17%増加させる必要があると試算しましたが、関税の動向が依然として予測不可能な状況では、これは非常に困難な数字です。

生産面では、タン氏は、ここ数ヶ月の購買担当者景気指数（PMI）のほとんどが50を下回っており、依然として景気が縮小していることを指摘した。同期間の電力消費量はわずか4%の増加にとどまっており、経済が好調ではないことを示している。タントゥアン工業開発会社のトラン・アン・トゥアン会長も、輸出は現在、主に既存の受注に依存しており、有利な製品に対する新規受注は減少していると述べた。

トラン・アン・トゥアン博士によると、内的課題により、人々の貯蓄傾向が強く購買力が低下しているため、消費はそれほど改善していないという。ホーチミン市企業イノベーション委員会の元委員長であるトゥアン氏は、商品とサービスの小売総売上高の伸び率が10%未満（最初の6ヶ月で9.3%増加）であると指摘した。「パンデミック以降、消費は改善しているものの、依然として低い水準にある。安定した成長を確保するには、コロナ以前のように10～12%の消費成長率を維持するしかない」とトゥアン氏は述べた。

さらに、決議68号が発布されたにもかかわらず、今年上半期の新規設立・再開企業数は撤退企業数とほぼ同数であり、社会資源の誘致と民間経済の促進が十分ではないことが示されています。専門家のグエン・スアン・タン氏はまた、今年上半期の民間投資の増加率は、公的資本や外国直接投資（FDI）などの他の原動力に比べて依然として低いことを指摘しました。