ホアビンHBCは124億ドンの債券を負っている：VIS格付けは何と言っていますか？

ベトナム投資信用格付け株式会社（VIS Rating）の2025年10月の社債市場概況レポートによると、ホアビン建設グループ株式会社（HBC）は、2025年第3四半期末に利益を計上し、約3,000億ドンの現金残高を維持していたにもかかわらず、2025年10月31日時点で債券ロットHBCH2225002の元本124億ドンの支払いができなかった。

VIS格付けは「この出来事は重大な流動性ギャップを示しており、会計上の利益指標や財務諸表上の現金残高は企業の実際の支払い能力を完全に反映していない」と評価した。

投資信用格付け会社によると、HBCは大量の作業を展開する計画を発表しているものの、ほとんどのプロジェクトは2025年の第3四半期と第4四半期に開始されるため、短期的なキャッシュフローは限られ、流動性圧力は依然として高い状態にあるという。

「元本返済の遅延は、特に事業サイクルが複雑な大規模企業の場合、発行体の流動性とキャッシュフローの動向をより深く分析することの重要性を強調している」と報告書は強調した。

VIS Ratingによると、HBCは2025年10月31日に債券ロットHBCH2225002の元本124億ドンを支払わなかった。

HBCは2025年11月1日にハノイ証券取引所およびHBC発行債券保有者に対し、元本および利息の支払い状況に関する情報を発表する正式文書を送付しました。

したがって、HBCは、資金源をまだ手配していないため、債券ロットHBCH2225002の元本124億ドンを支払うことはできないと述べ、元本と利息の支払いについて投資家と交渉中であると述べた。

緊迫した財務状況と時を同じくして、ホアビン社では一連の幹部人事が行われました。特に注目すべきは、取締役会がレ・ヴァン・ナム氏を2025年10月31日付けで総取締役から解任することを承認したことです。

常任副総裁であり、会長の Le Viet Hieu 氏の息子である Le Viet Hieu 氏が、新しい総裁を任命する決定がなされるまで、会社の業務を管理するよう任命されました。

2025年9月には、ディン・ヴァン・タン副社長とファム・ホン・ハ副社長、そしてグエン・キム・ロアン最高財務責任者（CFO）の退任も発表しました。いずれも個人的な希望によるものです。CFOの後任として、グエン・ドゥック・アン財務部長が任命されました。

この一連の人事異動は、ホアビン社が戦略的協力協定に署名し、総投資額が最大50億米ドル（約132兆ドン）に達するゴールドコースト・ブンタウ・スーパープロジェクトのフェーズ1のゼネコンの役割を引き受けたばかりという状況で起こった。

業績について言えば、2025年の最初の9ヶ月間で、ホアビンの売上高は約2兆7,600億ドンで、前年同期比42.4%減となりました。税引後利益は2,381億ドンで、71.5%減となりました。

しかし、今年最初の9ヶ月間の中核事業（売上総利益から財務費用、販売費、一般管理費を差し引いたもの）は1,172億ドンの損失を計上しました。これは、前年同期の1,422億ドンの利益に対して、得られた売上総利益が営業費用を賄うのに十分ではなかったことを意味します。同社は主に金融収益（65.4%増）とその他の利益のおかげで損失を免れました。

この結果により、HBC は 2025 年の利益計画の 66.2% しか達成していないことになります。

2025年9月30日時点で、同社は依然として2兆819億ドンの累積損失を抱えていた。現金は3194億ドンを保有していたものの、HBCの総負債は4兆118億ドンに達し、自己資本の2倍に達していた。そのうち短期負債（3兆5214億ドン）が大部分を占めていた。

トゥアン

出典: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450