ベトナム投資信用格付け株式会社（VIS Rating）が発表した2025年10月の社債市場概況報告書によると、ホアビン建設グループ株式会社（HBC）は、2025年第3四半期末時点で利益を計上し、約3,000億ベトナムドンの現金残高を維持していたにもかかわらず、2025年10月31日までに社債HBCH2225002の元本124億ベトナムドンを返済することができなかった。
「この事態は、深刻な流動性ギャップを示している。財務諸表上の会計上の利益や現金残高は、会社の実際の支払能力を完全に反映していない」とVISレーティングは評価した。
投資信用格付け機関によると、HBCは相当量の事業を実施する計画を発表しているものの、ほとんどのプロジェクトは2025年第3四半期から第4四半期に開始される予定であり、その結果、短期的なキャッシュフローは限られ、流動性への圧力は依然として高いままとなる。
「元本返済の遅延は、特に複雑な営業サイクルを持つ大企業にとって、発行体の流動性とキャッシュフローの動向をより深く分析することの重要性を浮き彫りにしている」と報告書は強調した。
2025年11月1日、HBCはハノイ証券取引所および債券保有者に対し、元利金の支払いに関する情報を開示する書簡を送付した。
そのため、HBCは資金不足のため、HBCH2225002債券の元本124億ベトナムドンを返済できないと述べ、現在、元利金の支払いについて投資家と交渉中であることも明らかにした。
財政難の時期と重なり、ホアビンでは一連の幹部人事異動が行われた。中でも特筆すべきは、取締役会がレ・ヴァン・ナム氏のゼネラルディレクター職からの解任を承認したことであり、解任は2025年10月31日付で発効する。
常任副社長であり、会長のレ・ベト・ハイ氏の息子であるレ・ベト・ヒエウ氏が、新たな社長が任命されるまでの間、会社の業務を監督するよう任命された。
これに先立ち、2025年9月には、副総支配人のディン・ヴァン・タイン氏とファム・ホン・ハ氏、そして最高財務責任者のグエン・キム・ローン氏が、いずれも本人の希望により退任したことが記録されている。同社は、後任として財務部長のグエン・ドゥック・アイン氏を最高財務責任者に任命した。
これらの人事異動は、ホアビン社が戦略的協力協定を締結し、総投資額が最大50億米ドル（約132兆ベトナムドン）に上るブンタウ・ゴールドコースト巨大プロジェクトの第1フェーズのゼネコンとしての役割を担うことになったという背景の中で行われている。
業績に関して、2025年最初の9ヶ月間において、ホアビン社の売上高は約2兆7600億ベトナムドンとなり、前年同期比で42.4%減少しました。税引き後利益は2381億ベトナムドンとなり、71.5%減少しました。
しかしながら、中核事業（売上総利益から財務、販売、管理費を差し引いたもの）は、今年最初の9ヶ月間で1,172億ベトナムドンの損失を計上しました。これは、前年同期の1,422億ベトナムドンの利益とは対照的です。つまり、生み出された売上総利益は営業費用を賄うには不十分だったということです。同社は、主に財務収益（65.4%増）とその他の収入のおかげで損失を回避しました。
この結果、HBCは2025年の利益目標の66.2％しか達成していない。
2025年9月30日現在、同社の累積損失は2兆819億ベトナムドンに達している。HBCは3194億ベトナムドンの現金を保有しているにもかかわらず、負債総額は4兆118億ベトナムドンとなり、自己資本の2倍に達している。負債の大部分（3兆5214億ベトナムドン）は短期負債である。
出典: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450
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