2025年の世界金市場の行方は不明

2025 年の世界の金市場の方向性を確実に判断するのは、未知数が多すぎるため、容易ではありません。しかし、金価格が1オンス当たり3,000ドルの水準に達するかそれを超えるというシナリオも考えられている。

2025 年の世界の金市場の方向性を確実に判断するのは、未知数が多すぎるため、容易ではありません。しかし、金価格が1オンス当たり3,000ドルの水準に達するかそれを超えるというシナリオも考えられている。

世界の金価格は今年、1オンス当たり3,100ドルの水準を超える可能性があると予想されている。

金は混乱の中でも回復力を示す

ドナルド・トランプ氏が2期目（トランプ2.0政権）でホワイトハウスに復帰し、経済政策と外交政策が形作られて初めて、金の見通しはより暗いものではなくなるだろう。力強い中国経済、主要中央銀行による金融緩和の継続、そして緊張した 地政学的環境により、金価格はさらに上昇する可能性がある。逆に、トランプ氏の政策がインフレを促し世界経済に圧力をかければ、金は下落する可能性がある。

トランプ大統領の4年間の在任期間（2017年～2021年）における金市場を振り返ると、貿易戦争、政情不安、さらには国際紛争の恐怖までもが、投資家を不安定さに対する実績あるヘッジ手段としての金へと駆り立てた。

トランプ大統領の最初の任期中に起きた一連の地政学的・経済的ショックを受けて、世界の金価格は急騰した。 2021年1月のトランプ大統領の最初の任期終了までに金価格が53%以上上昇し、1オンスあたり1,841ドル（任期開始時の1,208ドルから）になると予想した人はほとんどいなかっただろう。そのため、世界の金価格は年間平均13%の割合で上昇しました。この値上がりは、不確実な時代における「安全資産」としての金の役割を浮き彫りにする、より広範な傾向の一部である。

2025年には、FRBの金融政策、トランプ大統領の経済・外交政策、地政学的な動向が主な原動力となり、金市場は双方向のリスクに直面することになる。

アナリストらは、トランプ大統領の２期目により、金の投機熱が煽られ、価格が史上最高値を更新する可能性があると指摘している。ゴールドマン・サックスの新たな調査によると、貿易摩擦の激化と米国のバランスシートの持続可能性に関する懸念が2025年の金価格上昇を促す可能性がある。

2024年10月下旬、金価格は日中最高値の2,790ドルを記録したが、ワールドゴールドカウンシルは四半期ごとの需要動向レポートで、市場がFOMO（取り残されることへの恐怖）に屈したと警告した。オンライン取引プラットフォームKitcoのデータによると、それ以来、価格は2024年11月を通して下落し、2025年1月の第3週には約2,690ドルで取引された。

ゴールドマン・サックスは、バイデン政権がロシア・ウクライナ戦争に関連した制裁の一環としてロシア資産を凍結したことを受けて、準備金の多様化を目指す中央銀行の間で金地金に対する根強い需要が引き続き見られるだろうと指摘した。一部の中央銀行は、金は地政学的リスクを理由に各国が凍結できない、政治的に中立な資産であると考えている。

ゴールドマン・サックスによれば、連邦準備制度理事会（FRB）が今後金利を3.25～3.5%に引き下げると予想される影響からポートフォリオをヘッジしようとする投資家からの循環的な資本流入により、上場投資信託（ETF）への投資流入も価格を押し上げるだろう。

現在、ゴールドマン・サックスは、トランプ大統領の政権移行チームが型破りな政策や閣僚人事で市場に衝撃を与え続ける中、地政学的リスクによって投機筋が戻ってくる可能性があると推計している。これにより、米国が巨額の財政赤字の穴埋めにますます苦慮する中、米国経済が新たな懲罰的関税で貿易相手国に圧力をかけるかどうかに投機家らが賭け始めており、金価格は１オンス当たり３１５０ドルまで上昇する可能性がある。

2024年度の米国の1兆8,300億ドルの予算赤字は、追加借り入れによって補填する必要がある。連邦準備制度理事会が新たに発行したドルでより多くの米国債を購入せざるを得なくなった場合、インフレを引き起こす可能性がある。

特に、米国財務省の最新報告書によると、米国は2024年12月も867億ドルの財政赤字を記録し続けた。前年比33%減ではあるものの、12月の赤字により、2025年度第1四半期の赤字総額は7,109億ドルとなり、前年比で約2,000億ドル（39.4%）増加した。 2025年度の米国連邦予算は、2024年10月1日から2025年9月30日までです。

ゴールドマン・サックスのアナリストは「インフレ懸念と金融リスクの高まりがさらなる投機筋やETFへの資金流入を促す可能性がある一方、米国債の持続可能性への懸念から、特に米国債を大量に保有する中央銀行が金の購入を増やす可能性がある」と述べた。

さらに、中央銀行が積極的に金準備の割り当てを管理したり、インドなどの重要な宝飾品市場で需要が高まったりするなど、特定の要因が金の購入を促すこともあるが、不確実な時期に金価格が急激かつ持続的に上昇することは、価値の保存手段としての米ドルや他の法定通貨に対する「不信任投票」とみなされることが多い。

2025年は両面的なリスクに直面

2025年には、FRBの金融政策決定、トランプ大統領の経済・外交政策、地政学的な動向が主な原動力となり、金市場は双方向のリスクに直面することになる。

弱気シナリオでは、中東の地政学的緊張の緩和やロシア・ウクライナ紛争の解決が、2024年を通じて貴金属がこれらの紛争からどれほどの恩恵を受けるかを考えると、金価格の急激な調整を引き起こす可能性がある。

トランプ氏の「アメリカ第一主義」のアプローチは、トランプ2.0政権が国内政策に重点を置き、国際問題を優先しない可能性があることを示唆している。この問題に関しては、トランプ氏は二期目の最初の数か月で積極的に解決プロセスを開始しようとするだろう。

ＦＲＢの政策見通しにおけるタカ派的な傾向は、今年、金価格に圧力をかける可能性がある。インフレ抑制の取り組みが効果がないことが判明した場合、特にトランプ大統領が関税引き上げを続ける場合、インフレ見通しをめぐる不確実性が高まり、FRB当局者が金利の段階的な引き下げを控える可能性がある。労働市場に大幅な悪化がない限り、FR​​Bは景気後退の誘発を心配することなく、より忍耐強い姿勢をとることができる。

さらに、中国経済の動向は2025年の金需要の見通しに影響を及ぼす可能性がある。トランプ大統領が中国からの輸入品に対する関税を引き上げた場合、中国は報復措置を講じる可能性があり、二大経済大国間の新たな貿易戦争勃発のリスクが高まる。したがって、世界最大の金消費国である中国の経済が弱まると、金価格に悪影響を与える可能性がある。

一方、世界の主要中央銀行による継続的な政策緩和により、今年の金価格は上昇する可能性がある。

インフレショックがなければ、FRBは政策金利を着実に引き下げ続ける可能性があり、その結果、米国債利回りは低下傾向となり、世界の金価格が上昇することになる。たとえFRBが利下げに消極的になったとしても、欧州中央銀行とイングランド銀行が積極的に政策を緩和すれば、金はユーロとポンドからの資本流出を捕捉し、米ドルに対して耐性を維持する可能性がある。

中国経済の改善も金価格にプラスの影響を与える可能性がある。 2024年12月初旬、中国政府高官らによる会議で、北京は経済成長を促進するために、2025年に「適度に緩和した」金融政策と、より積極的な財政政策を採用する計画であることが示された。

中国にとっての朗報は、消費者物価指数（CPI）の変化で測られる年間インフレ率が、2024年11月に0.2%に低下したことだ。したがって、中国はインフレを心配することなく経済を刺激することができる。

中央銀行の需要は、2024年の金市場の主要な触媒の一つです。「中央銀行は引き続き市場の重要な部分を占めるでしょう。中央銀行による金購入は政策主導であるため、予測は困難ですが、当社の調査と分析は、現在の傾向が続くことを示唆しています」と、ワールド・ゴールド・カウンシルは2025年の金市場見通しで述べています。

「我々の見解では、500トン（相対的な長期トレンド）を超える需要は、依然として業績にとってプラスとなるだろう。中央銀行の需要は2025年にこの数字を上回ると見ている。しかし、この水準を下回る減速は、金価格に更なる圧力をかける可能性がある」とワールド・ゴールド・カウンシルは指摘した。

出典: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html