KRX が 13 年ぶりに本日開始: 株式市場は活況を呈するか?

大きな影響があるが、時間がかかる

KRXは韓国取引所によって設計され、2012年に署名されましたが、様々な理由により遅延しました。2021年までに、投資家数の急増による市場流動性の爆発的な増加により、旧システムは深刻な混雑状態に陥り、KRXプロジェクトの運用開始が急務となりました。

旧来の技術に基づく現行システムと比較すると、KRXは運用規模と技術の両面で優れています。このシステムにより、投資家は端数取引を別の板で行い、当日（T+0）内に証券を売買できるため、流動性を高め、強力な資金流入を促す機会が生まれます。

したがって、専門家によると、KRXシステムの正式運用により、ボトルネックを解消する基盤が整い、市場が限界市場から新興市場へと昇格する方向に進むと期待されている。

KRXは5月5日に取引を開始し、市場と株式投資家にとって前向きなシグナルとみなされている。（イラスト写真）

ユアンタ証券ベトナムの事業部長グエン・ヴィエット・クアン氏は次のようにコメントしています。「KRXの運用が成功すれば、市場に新たな段階が開かれ、今後はデイトレード（日中証券取引の一種で、投資家が当日に株式を売買する）、空売り、オプション、リターンを待つ証券の売却など、さまざまな商品が導入される予定です。」

これは、政府が設定した2025年までにベトナムの株式市場を向上するという目標に向けた前提です。」

クアン氏によると、KRXの導入はFTSEラッセルがアップグレードを評価するための直接的な条件ではないものの、これは重要な前進となり、中央清算機関（CCP）モデルの適用に向けた強固な基盤を構築することになるという。

したがって、CCPの導入は決済問題の解決に貢献するだけでなく、格付け機関が推奨する重要な要素でもあります。新興市場への格上げは、国際投資ファンドからの巨額の資金流入を誘致する機会を創出し、ベトナム証券の地位向上につながります。

同様に、VnDirect証券株式会社のマクロ・市場戦略部長ディン・クアン・ヒン氏も、本日からのKRXシステムの正式導入により、市場に多くの新たな期待がもたらされ、新製品の開発の余地が生まれ、ベトナム株式市場を新興市場に引き上げることを目指すだろうと述べた。

「新システムにより、取引はより迅速かつスムーズになります。さらに、KRXは、特にデリバティブ市場向けに、管理機関が新しい商品を発行するのに十分な能力を持つことになります。現在のデリバティブ市場には、まだ商品が非常に少ないためです」とヒン氏は述べた。

しかし、ヒン氏は依然として、銀行、小売、水産業、電力、公共投資など、第1四半期の業績が好調で第2四半期の見通しも明るい業界グループを優先し、適度な割合で株式を保有し続けることを投資家に推奨している。

ただし、関税リスクがまだ完全に制御されていないため、市場のボラティリティが依然として高い現在の時期には、レバレッジの使用は推奨されません。

一方、ユアンタ・ベトナム証券会社の分析ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、KRXシステムの安定運用には時間が必要であるとの見解を示した。短期的には、投資家が新しいシステムに慣れるのに時間を要するため、市場流動性は明確な改善を示さない可能性があるが、長期的には流動性が大幅に向上する可能性がある。

外国資本の流入により、KRXの運用は、ベトナム株式市場への参加を希望する外国人投資家にとってより有利な条件の創出に貢献するでしょう。もちろん、外国資本の流れの変化は短期的には起こりそうにありません。

ミン氏は「すぐに大きな変化をもたらすわけではないが、KRXが稼働すれば市場に安全性がもたらされるだろう」と語った。

休暇後の株価はどうですか？

ディン・クアン・ヒン氏によれば、ベトナム株式市場はVN指数が1,137ポイントの最低値まで下落したがその後回復するなど不安定な取引週を経験したという。

4月30日の祝日前の直近の取引では、VN指数は0.5ポイント（-0.04%）下落して1,226.3ポイント、HNX指数は0.49ポイント（+0.23%）上昇して221.94ポイント、UpCoM指数は0.17ポイント（+0.19%）上昇して92.42ポイントとなった。

「祝日明けには、指数は1,240～1,241ポイントの水準を再び試し、それを上回れば1,260～1,270ポイントのレンジに向かうと予想しています。今年第1四半期の上場企業の業績については、改めて前向きな評価を表明します。これは短期的には株式市場にとって重要なサポートとなるでしょう」とヒン氏は述べた。

グエン・テ・ミン氏も同様の見解を示し、ベトナム株式市場の歴史を振り返ると、4月30日から5月1日の連休後は流動性が低下し、横ばい傾向にあると予測した。しかし、足元の状況では、すべての銘柄グループで均一ではないものの、狭いレンジ内での変動はあるものの、市場は成長の兆しを見せている。

ミン氏によれば、ベトナムの株式市場も近年、米国の関税政策の影響を受けていたが、現在は市場はバランスを取り戻しているという。

「そのため、休暇明けの株式市場は急落しないだろうと考えています。ほとんどの銘柄は緩やかな回復過程にあり、再び差別化が進むでしょう。しかし、以前のような急激な上昇にはならないでしょう」とミン氏は述べた。

ミン氏は、休暇明けにどの銘柄に投資するかという点について、投資家はポートフォリオを再構築し、関税の影響を直接受ける銘柄への圧力を軽減する方向に銘柄比率を高く保つべきだと述べた。合意への期待は大きいものの、明確な状況がないため、何とも言えない。したがって、投資家はリスクを軽減するために、この銘柄の比率を下げる必要がある。

「それに加え、投資家は、起こりうるシナリオを回避するために、関税政策の影響が少ない銀行、証券、公共投資、不動産、国内消費、食品などの株式グループを探すべきだ。」

さらに、特に投資額の大きい投資家は、レバレッジの使用は控えめにする必要があります。そうすることで、大きな変動を防ぐことができます。情報ショックの影響を受けないように、資産の一部を預金や債券、あるいは場合によっては金の購入といった防御的な投資ポートフォリオに配分することも重要です」とミン氏は推奨しました。

ファム・デュイ

出典: https://vtcnews.vn/krx-van-hanh-tu-hom-nay-sau-13-nam-thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-ar939900.html