KRX が 13 年ぶりに本日開始: 株式市場は活況を呈するか?

大きな影響があるが、時間がかかる

KRX は韓国取引所によって設計され、2012 年に移管契約が締結されましたが、さまざまな理由で延期されました。 2021年までに、投資家数の急増により市場の流動性が爆発的に増加する傾向にあり、古いシステムは深刻な混雑状態に陥り、KRXプロジェクトの運用が開始されました。

古い技術に基づいた現在のシステムと比較すると、KRX は運用規模と技術の両方で優れています。このシステムにより、投資家は端株を別のボードで取引し、当日中（T+0）に証券を売買することができ、流動性を高め、強力な資本フローを引き付ける機会が生まれます。

したがって、専門家によると、KRXシステムの正式運用により、ボトルネックを解消する基盤が整い、市場が限界市場から新興市場へと昇格する方向に進むと期待されている。

KRXは5月5日から取引を開始しており、市場と株式投資家にとって前向きなシグナルとみなされている。（図）。

ユアンタ証券ベトナムの事業部長グエン・ヴィエット・クアン氏は次のようにコメントしています。「KRXの運用が成功すれば、市場に新たな段階が開かれ、今後はデイトレード（日中証券取引の一種で、投資家が当日に株式を売買する）、空売り、オプション、リターンを待つ証券の売却など、さまざまな商品が導入される予定です。」

これは、政府が設定した2025年までにベトナムの株式市場を向上するという目標に向けた前提です。」

クアン氏によると、KRXの導入はFTSEラッセルがアップグレードを評価するための直接的な条件ではないものの、これは重要な前進となり、中央清算機関（CCP）モデルの適用に向けた強固な基盤を構築することになるという。

したがって、CCP の導入は支払い問題の解決に貢献するだけでなく、格付け機関によって提案される重要な要素でもあります。新興市場への昇格により、国際投資ファンドから多額の資金流入を引き付ける機会が生まれ、ベトナムの証券の地位が向上するだろう。

同様に、VnDirect証券株式会社のマクロ・市場戦略部長ディン・クアン・ヒン氏も、本日からのKRXシステムの正式導入により、市場に多くの新たな期待がもたらされ、新製品の開発の余地が生まれ、ベトナム株式市場を新興市場に引き上げることを目指すだろうと述べた。

「新システムにより、取引はより迅速かつスムーズになります。さらに、KRXは、特にデリバティブ市場向けに、管理機関が新しい商品を発行するのに十分な能力を持つことになります。現在のデリバティブ市場には、まだ商品が非常に少ないためです」とヒン氏は述べた。

しかし、ヒン氏は依然として、銀行、小売、水産業、電力、公共投資など、第1四半期の業績が好調で第2四半期の見通しも明るい業界グループを優先し、適度な割合で株式を保有し続けることを投資家に推奨している。

ただし、関税リスクがまだ完全に制御されていないため、市場のボラティリティが依然として高い現在の時期には、レバレッジの使用は推奨されません。

一方、ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当ディレクターのグエン・テ・ミン氏は、KRXシステムも安定的に稼働するには時間が必要だとの見解を示した。短期的には、投資家が新しいシステムに慣れるのに時間を要するため、市場の流動性は明らかに改善しない可能性があるが、長期的には流動性が大幅に増加する可能性がある。

外国資本の活用により、KRX の運用は、ベトナムの株式市場に参加したい外国人投資家にとってより有利な条件の創出に貢献するでしょう。もちろん、外国資本の流れに変化が短期間で起こる可能性は低い。

ミン氏は「すぐに大きな変化をもたらすわけではないが、KRXが稼働すれば市場に安全性がもたらされるだろう」と語った。

休暇後の株価はどうですか？

ディン・クアン・ヒン氏によれば、ベトナム株式市場はVN指数が1,137ポイントの最低値まで下落したがその後回復するなど不安定な取引週を経験したという。

4月30日の祝日前の最後のセッションでは、VN指数は0.5ポイント（-0.04％）下落し、1,226.3ポイントになりました。 HNX指数は0.49ポイント（+0.23%）上昇し、221.94ポイントとなった。 UpCoM指数は0.17ポイント（+0.19%）上昇し、92.42ポイントとなった。

「祝日明けには、指数は1,240～1,241ポイントの水準を再び試し、それを上回れば1,260～1,270ポイントのレンジに向かうと予想しています。今年第1四半期の上場企業の業績については、改めて前向きな評価を表明します。これは短期的には株式市場にとって重要なサポートとなるでしょう」とヒン氏は述べた。

グエン・テ・ミン氏も同様の見解を示し、ベトナムの株式市場の歴史を振り返ると、4月30日から5月1日までの連休後、市場は流動性が低く横ばいになることが多かったと予測した。しかし、現状では、すべての株式グループにわたって均一ではなく狭い範囲内での変動がある可能性があるものの、市場は改善の兆しを見せています。

ミン氏によれば、ベトナムの株式市場も近年、米国の関税政策の影響を受けていたが、現在は市場はバランスを取り戻しているという。

「そのため、休暇明けの株式市場は急落しないだろうと考えています。ほとんどの銘柄は緩やかな回復過程にあり、再び差別化が進むでしょう。しかし、以前のような急激な上昇にはならないでしょう」とミン氏は述べた。

ミン氏は、休暇後にどのグループの株式に投資するかという選択に関して、投資家は株式の割合が依然として高いまま、関税によって直接影響を受ける株式グループへの圧力を軽減する方向に株式ポートフォリオを再構築すべきだと述べた。合意に達することを大いに期待しているが、何も明らかでない中では、何とも言えない。したがって、投資家はリスクを軽減するためにこのグループの株式の割合を減らす必要があります。

「それに加え、投資家は、起こりうるシナリオを回避するために、関税政策の影響が少ない銀行、証券、公共投資、不動産、国内消費、食品などの株式グループを探すべきだ。」

さらに、大きな変動を防ぐために、特に投資額が大きい投資家の場合、レバレッジの使用は適度に行う必要があります。ミン氏は「情報ショックの影響を受けないように、資産の一部を預金や債券などの防御的な投資ポートフォリオに割り当てたり、金を購入したりする必要がある」と勧めた。

ファム・デュイ

出典: https://vtcnews.vn/krx-van-hanh-tu-hom-nay-sau-13-nam-thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-ar939900.html