高価なお金の時代はもうすぐ終わるかもしれない

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金利が下がると、お金の流れは実際に逆転します。

外国人投資家は昨年10月にベトナム株式市場で7か月連続の売り越しを記録し、純引き出し額は2兆7,240億ベトナムドンとなった。これにより、通年の純売りポジションは10兆5,150億ベトナムドンに増加した。

この動きについて、 BIDV証券株式会社（BSC）の分析担当ディレクターのトラン・タン・ロン氏は、その理由はベトナムだけでなく他の国々、特に新興国における為替レートに関連した圧力によるものだと述べた。さらに、外国人投資家はベトナムだけでなく、ほとんどのアジア諸国でも売り越しとなった。金利が低下の兆候を示すと、資金の流れは実際に逆転します。

「米国や欧州といった主要国の金利が高い場合、こうした状況は当然のことであり、これらの国への資本流入を刺激する。金利が低下の兆しを見せて初めて、ベトナムのような新興国・フロンティア市場への資金流入が真に回復するだろう」とロン氏はファイナンシャル・ストリート・トークショーで述べた。

さらにメイバンク投資銀行の投資コンサルティングディレクターのファン・ドゥン・カーン氏は、世界、特に米国と欧州の金融政策は全般的に引き締め方向に傾いていると述べた。連邦準備制度理事会が最近の会合で利上げを一時停止したとのニュースを受けて、投資家の間では高金利時代がまもなく終わるかもしれないとの期待が高まっている。金利の引き下げはすぐには起こらないかもしれないが、金利がピークに達するとこの傾向も始まるだろう。

「これは中長期的に株式市場に影響を与えるでしょう。株式市場の回復は良い兆候だと思いますが、投資家はより注意深くなる必要があります。現在の市場動向は、2023年の最初の8ヶ月のような力強い成長期ではなく、回復傾向にあるはずです」とカーン氏は述べた。

株式市場はU字型に回復

では、高金利時代が終わりに近づく中で、ベトナム株式市場の動向はどうなるのでしょうか？トラン・タン・ロン氏は、今回の下落により、多くの主力銘柄が比較的安定した取引に入っているため、VN指数が底入れの兆しを見せる可能性があると述べた。

ファン・ズン・カイン氏によれば、VN指数が11月に1,020ポイントのゾーンを維持すれば、中期的な底値とみなせるという。「シナリオが悪化した場合、1000ポイントゾーンは下落する可能性が高い。投資家は、底値が形成された場合、V字型ではなくU字型のパターンを描く可能性が高いことに留意すべきだ。したがって、市場は蓄積トレンドを必要とするだろう」と彼は述べた。

繊維、水産、物流、工業団地など、輸出入関連産業は回復の兆しを見せています。また、銀行業界は一定の困難を抱えているものの、業績は予想を上回っています。不良債権や成長鈍化に伴うリスクも徐々にバリュエーションに反映され、魅力的な水準に近づいています。

グリーンエネルギー、クリーンエネルギー、テクノロジーなどの分野には、中期的にのみ、かなり良いチャンスがあります。さらに、私は不動産グループの大きな可能性に感謝しています。同時に、依然として成長を続ける企業や、最近の困難な時期を乗り越えて存続している銘柄が潜在力のあるグループとなるだろう」とロン氏は分析した。

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