ベトナムでは債券による資金調達の需要が非常に大きいが、最近の一連の事件の後、投資家の信頼をいかに回復するのだろうか。
サイゴン・レーティングスの取締役会会長、フォン・スアン・ミン氏がベトナム債券市場の現状について語る - 写真：SR
社債発行には多くの「抜け穴」がある
アジア格付機関協会（ACRAA）の2024年年次会議が本日12月6日にホーチミン市で開催されました。会議の一環として、「アジア資本市場発展のための取り組み」をテーマにしたワークショップが開催されました。ここでは債券チャネルを通じた資本動員の問題が言及されています。
ワークショップで講演したベトナムのサイゴン・レーティングスのフン・スアン・ミン取締役会長は、2023年末までにベトナム債券市場全体の規模のうち社債が38％を占め、国債が57％を占めるだろうと述べた。
2019年には社債発行額が378,507億ベトナムドンに達し、GDPの約8％を占めるなど、力強い成長期もありました。
しかし、2022年までに発行額は272兆3,830億ベトナムドンと大幅に減少し、GDPの約5％に相当しました。 2023年までに社債市場は回復し始め、発行額はGDPの7％に相当する約349兆9,760億ドンに達する見込みです。
しかし、ミン氏によれば、社債市場の急速な発展は多くの課題とリスクももたらしているという。
ベトナムの社債市場の最大の課題の一つは信用リスクです。多くの企業は債券を発行しますが、期限通りに債務を返済することができません。
さらに、ベトナムで債券を発行する企業の多くは、情報開示に関する規制を完全に遵守していない。財務諸表は透明性に欠け、不完全であり、または独立した監査を受けていません。
これは投資家の信頼を失うという結果につながります。
企業が市場で公募債を発行する割合は、民間が発行する債券（約10％）に比べてまだ非常に低いです。
一方、発行体や社債の信用格付けは、国際慣行に則ったビジネス文化的な慣行にはまだなっていない。
C投資家の信頼を強化することが鍵
専門家は皆、信用格付けが各国の資本市場の発展にとって非常に重要であることに同意している - 写真：SR
フン・スアン・ミン氏によれば、ベトナムは資本市場の発展とともに経済発展の新たな段階を迎えている。
しかしながら、近年の問題により、特に社債市場は危機に陥っています。したがって、債券市場が経済の大きな資金需要を満たし、企業にとって中長期的な資金チャネルとなるためには、投資家の信頼を回復し強化することが鍵となる。
サイゴン・レーティングスの会長は、債券市場に対する投資家の信頼を取り戻すには3つの課題があると考えている。まず、管理機関のネガティブなケースへの対応により、投資家の信頼は徐々に回復しつつある。
第二に、この信頼は発行組織にも大きく依存します。事業計画、効果的な管理および運営、あらゆる手段を講じて信頼性を維持し、約束どおりに債務を全額かつ期限通りに支払うことが必要です。
第三に、債券ごとにリスクと収益性のレベルが異なるため、コンサルティング部門は投資家に対してリスク許容度について明確な指導とアドバイスを行う必要があります。
したがって、担保に関連する信用格付けは、発行組織が投資チャネルが安全で安心であるという投資家の信頼と安心を確保するためのツールです。
最近、信用格付けに関連するいくつかの規制を盛り込んだ改正証券法が国会で可決され、これらの問題の克服にも役立つことが期待されています。
会議で講演したACRAA会長の増田篤氏は、タイでの年次会議以来、協会の会員は各国の資本市場の発展にとって信用格付けが非常に重要であると主張し続けていると述べた。
「特定の分野への投資を決定する際には、迅速な意思決定のためにより多くのデータが必要です。こうしたデータは、企業の財務状況や見通しに関するものであるだけでなく、格付け機関や投資家にとって、各国の市場開発政策とも密接に関係しています」と彼は強調した。
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出典: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm
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