法律では何と書いてあるのですか？

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米国株式市場への近道

企業が米国企業との合併に同意し、米国証券取引所への上場計画を継続する場合、これは本質的には株式を米国株式市場に上場させるための近道となります。

SPAC（特別買収会社）を通じての上場は、企業が米国証券取引所に上場するまでの時間を短縮するのに役立つ特別な方法です。

SPACは、投資家グループが資金を調達し、投資機会を模索するために設立される、主要証券取引所に上場する企業です。投資機会が見つかった後、SPACは買収企業と新規株式公開（IPO）で合併し、新会社のティッカーシンボルで上場します。

SPAC を通じての上場は、迅速な上場のための一種の「近道」として理解することができます。

以前は、SPACを通じた上場は非常に簡単でした。ブルームバーグによると、2021年の最初の数か月間に、SPACを通じた上場は数百件に上り、総額は数千億ドルに達しました。

その後、米国証券取引委員会（SEC）が規制を強化し、SPACを通じての上場がさらに困難になった。

しかし、これは依然として、一連の厳しい条件を満たす必要がなく、アジアを含む世界中の多くの億万長者が行っている、米国株式市場に株式を上場する最も簡単な方法です。

ベトナムでは、過去10年間、ビナミルク、FLCグループ、ベトジェット、バンブー航空などのベトナム企業の国際上場計画は成功していない。

現在の規制では、ナスダックまたはニューヨーク証券取引所への直接上場には、財務指標と市場流動性に関する非常に厳格な基準が求められます。

例えば、ニューヨーク証券取引所に上場するには、株主数は2,200名、公開株式数は110万株、時価総額は最低1億米ドル、株価は最低4米ドル、情報は英語で開示される必要があります。法的手続きを完了し、米国が定める条件を満たすまでには、非常に長い時間がかかります。

ブレイクアウトを待つ

海外、特に米国での上場成功は、アジア企業にとって歴史的なチャンスとみなされています。これまで、アリババや捜狐などが国際上場を経て「ドラゴン」のようにグローバル企業へと変貌を遂げるのを投資家たちは目の当たりにしてきました。国際上場はあらゆる企業にとって無制限の資金調達の扉を開き、将来の飛躍のための条件を整えます。

ベトナム国内で数十億米ドルを調達するのは非常に困難です。ベトナムの株式市場の規模が小さいため、その額は大きすぎるからです。しかし、米国のニューヨーク証券取引所のような国際市場では、これは非常に小さな金額です。

もう一つ注目すべき点は、国際的な投資家、ウォール街やシンガポールの大手投資ファンドでさえ、事業の見通しとプロジェクトの躍進により注目していることです。スタートアップは失敗する可能性があり、時には大損することもあります。しかし、彼らには将来性がある限り、成功は続きます。Uber、Grab、そして億万長者のイーロン・マスク率いるテスラのように、数十億ドル、数百億ドルもの資金が注ぎ込まれることもあります。国際金融市場には常に数千億ドルという巨額の資金が流入しており、だからこそ、事業は迅速に躍進できるのです。

国際市場への上場は、ブランディングにおいて大きなメリットをもたらします。企業の製品やサービスを国内だけでなく世界規模で宣伝するのに役立ちます。

ベトナムの企業は、株式を証券取引所に上場することで、ガバナンスを標準化し、透明性を高め、世界とのより深い統合を図ることができます。また、多くの企業が安価な資本を目標としています。

しかし、現時点では、国際株式市場の活況の低下と世界金融市場の不安定化により、SPAC を通じてであっても国際的に株式を公開することはもはや容易ではありません。

最近、投資機関は新興企業、特にSPACを通じて上場している企業への資金投入に非常に慎重になっています。さらに、米国や欧州などの国際市場では金利が数十年ぶりの高水準に上昇しています。

SPACの取締役会が米国で上場を目指す企業との合併を承認した場合でも、規制当局と株主の承認が必要です。SPACの取締役会は通常、大きな株式を保有していないため、結果はまだ不透明です。合併を承認するかどうかは、数十のファンドマネージャー、機関投資家、証券会社などが決定することになります。

IPO時の企業の発行率も重要な問題です。5～10%となる場合もありますが、それより低い場合もあります。実際に調達した資金の額が重要です。その後、企業がどのようにして資金調達を継続するかは、将来の課題です。成功か失敗かは、プロジェクトの内部力に完全に左右されます。

上場コストや資金調達コストの高さも多くの企業にとって懸念事項です。

歴史的に、国際市場に上場したベトナム企業の成功例としては、Cavico（ナスダック上場）が挙げられます。同社はその後、情報開示違反により2011年に上場廃止となりました。