9月24日に注目すべき銘柄

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HDB株への肯定的な推奨

ベトキャップ証券会社（VCSC）は、ホーチミン市開発合資商業銀行（HDB）の目標株価を4％引き上げて1株当たり29,000ドンとしたが、株価が過去3か月で17％上昇したため、推奨を買い推奨からアウトパフォームに引き下げた。 VCSCの目標株価の上昇は、主にVCSCが2024～2028年の税引後純利益（NPAT）予測を4％引き上げたことによるものです（2024年/2025年/2026年/2027年/2028年の予測でそれぞれ1％/-1％/2％/2％/6％の変化）。

VCSCは、2024年の少数株主利益の予想後純利子収入を1％増の12兆4,000億ドン（前年比24％増）とわずかに増加させた。これは主に、純利息収入（NII）の予想が2％増加し、純利息収入予測が上昇したことと、引当金費用予想が14％減少したことによるもので、2024年上半期の純利息収入（NOII）が予想を下回ったことによるVCSCのNOII予想の20％減少を相殺した。

mot so co phieu can quan tam ngay 24 9 hinh anh 1 — 9月24日注目銘柄（イラスト：KT）

VCSCは、HDSの2024年の税引前利益（PBT）が1兆3,000億ベトナムドン（前年比97%増）に達し、2024年上半期の税引前利益が6,010億ベトナムドンに達すると予測している。同社は、2024年後半に消費者向け融資の季節的な大幅な増加を見込み、2024年に25%の信用成長を目標としている。

BMP株の購入推奨

VCSCはBMPに対する推奨をアウトパフォームから買いに引き上げ、VCSCの目標株価を19％引き上げて1株当たり130,300ドンとした。

VCSC の目標株価の引き上げは、粗利益見通しの改善が主な要因となり、2024 年度、2025 年度、2026 年度、2027 年度、2028 年度の NPAT 予測がそれぞれ 14%、16%、17%、19%、21% 上昇することを反映しています。これは、上半期の売上総利益率が予想を上回る43.2%となり、2023年上半期の過去最高記録40.6%を上回ったことによるものです。 VCSC は、2024 年、2025 年、2026 年、2027 年、2028 年の粗利益率予測を 420/500/440/420/400 ベーシスポイント引き上げました。

粗利益率の見通しが改善したのは、中国の需要回復が予想よりも弱いままである中でPVCの投入価格が予想より低いことが要因であり、VCSCは、BMPが2025年に平均販売価格を前年比4%増加させ、原材料費の予想される8%増加を相殺すると予想している。 VCSCは現在、BMPの2024/25年の原材料コストが前年比でそれぞれ-5%/+8%増加すると予測している（従来は+7%/+10%）。

PNJ株への肯定的な推奨

MB証券会社（MBS）によると、2024年には店舗数の増加率5％により小売売上高が12％増加するとMBSは予想しており、Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company（PNJ）は420店舗を所有し、主に製品価格の上昇（推定5％の増加）により店舗あたりの売上高は7％増加する。

mot so co phieu can quan tam ngay 24 9 hinh anh 2 — 9月24日注目銘柄（イラスト：KT）

金地金の収益（27%増）の急増に支えられ、PNJの総収益は18%増加すると予想されています。しかし、金塊の割合が高いため粗利益率の予想が低くなるため、MBSは純利益が10％増加して2兆1610億ドンになると予想している。

2025～2026年には、2024年の低いベースレベルと比較して需要の伸びが改善するため、ジュエリーの消費量が向上し、店舗の成長率は6％/5％に達し、PNJの純利益は16％/14％増加すると予測されています。

MBS が評価モデルを 2024 ～ 2025 年に変更し、2024 ～ 2025 年の EPS を前回の予測と比較して 8%/5% 削減したため、目標価格は前回のレポートと同様です。株価は最高値から約10％下落し、現在は2024年のベースで取引されている。

MBSは、9月から宝飾品の買い物シーズンが始まるため、現在の価格は7～8月の業績のマイナス要因のほとんどを反映しており、この時期には消費需要が回復する可能性があるとみている。したがって、MBS は、今が中長期的に PNJ に投資する適切な時期であると考えています。下振れリスクとしては、予想よりも需要が弱いこと、販売費及び一般管理費が総収益に占める割合が 10% を超えることなどが挙げられます。したがって、MBSはPNJに対する肯定的な推奨を維持し、目標株価を1株当たり114,300ドンとしています。

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出典: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-249-post1123519.vov