2025年は為替レートに細心の注意を払う必要がある

AFAキャピタルのCEOは、年末には不利な要因が減少すると予測した。ボラティリティ、ベロシティ、そしてベトナムは、2025年に投資家が注目すべき3つのVである。

AFAキャピタルのCEOは、年末には不利な要因が減少すると予測した。ボラティリティ、ベロシティ、そしてベトナムは、2025年に投資家が注目すべき3つのVである。

AFA Capital CEO グエン・ミン・トゥアン氏

1月11日午前、ベトナム・ウェルス・アドバイザーズ・コミュニティ（VWA）が主催したWeTalkプログラム「2025年に何に投資すべきか？」に出席したAFAキャピタルCEOのグエン・ミン・トゥアン氏は、ドナルド・トランプ大統領の保護主義政策、貿易摩擦、そして世界のサプライチェーンと投資を揺るがす政情不安により、2025年の世界マクロ経済は大きな不確実性に直面すると予測した。欧州や中国といった先進国は多くの課題に直面すると予想され、中央銀行にとっても2025年は政策転換の年になると予測されている。

AFAキャピタルの投資戦略レポートは、ボラティリティ、速度、そしてベトナムを含む3つの主要テーマに対応する3つのVを指摘しています。特にトゥアン氏は、2025年の投資家は強いボラティリティに慣れる必要があり、ポートフォリオ管理の必要性が高まると強調しました。トゥアン氏によると、1月20日のトランプ大統領の就任以降、米国の財政政策と貿易政策が今後の世界を形作ることになるでしょう。

AFAキャピタルは、トランプ2.0政権における関税について3つのシナリオを提示している。55%の確率で発生するベースケースでは、米国は調査後、全ての中国製品に25%の関税を課し、カナダとメキシコには25%、中国からの貿易移転により赤字が拡大した国（ベトナムを含む）には10%の関税を課す。このシナリオでは、ベトナムの輸出は貿易移転を取り込みながらプラスを維持する。しかし、45%の確率で発生するネガティブケースでは、中国製品に60%、受益国からの製品に20%の関税が課され、高関税と貿易戦争による総需要の減少により、ベトナムの輸出はマイナスの影響を受ける可能性がある。

2025年の経済情勢

同時に、2025年は各国の金融政策のペースが問われる年となるでしょう。米国経済は成長が見込まれますが、インフレが再び高まる可能性が高くなります。

トゥアン氏は、FRBが長期にわたり金利を高く維持できると信じており、特にFRB議長の最近の発言では、不確実な状況では金利の推移を緩める必要があるとも強調されている。

DXYバスケットの主要中央銀行は分岐すると予想されます。

一方、欧州は成長促進のため、引き続き積極的な利下げを実施するだろう。中国の景気回復は緩やかで、貿易摩擦の不確実性の高まりによって大きな打撃を受けている。そのため、引き続き金融緩和が主流となるだろう。しかし、中国は人民元の急落を避けるため、利下げよりも預金準備率の引き下げに重点を置くだろう。FRBは他の主要中央銀行よりも利下げペースが緩やかなため、AFA Capitalの専門家は、米ドル指数（DXY）が2025年前半に高値圏で推移すると予測している。

3つ目の要因であるベトナムについて、トゥアン氏は、為替レートは2025年第1四半期も依然として注視が必要な問題だと評価した。現在の政策が総需要に影響を与えていることに加え、「トランプ2.0」要因は輸出入と為替レートに影響を与えるだろう。年初には、為替レートを管理するために外貨準備高を使用する時期があった。トゥアン氏によると、金利が低くなる可能性は低く、為替レートは依然として大きな圧力にさらされている。為替レートを支えるために、金融政策の余地はますます少なくなるだろう。金融政策は、2023年や2024年のように、為替レートと金利のバランスをとるという課題に直面し続ける。これは、運用金利が上昇しないとしても、市場金利の上昇につながる可能性がある。投資活動に関しては、公共投資の増加が見込まれる。一方、民間投資は回復の兆しを見せているが、パンデミック前の水準の半分に過ぎない。

2021～2025年の5カ年計画の最終年として、GDPへの期待が高まる中、株式市場の底上げも期待されている中、AFAキャピタルのCEOは2025年は「最初は悪くても、最後には良くなる」と予測しています。2024年末に20億ドルの介入を売却した後も、ベトナムの外貨準備高は約800億ドル（輸入の2.4ヶ月分に相当）にとどまり、為替レートの圧力は2025年上半期も依然として残ると予想されています。外貨準備高が減少すると、中央銀行の介入能力は低下します。しかし、AFAキャピタルの代表は、年末にはマイナス要因が減少すると指摘しました。

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出典: https://baodautu.vn/ceo-afa-capital-nam-2025-can-het-suc-luu-y-ty-gia-d240263.html