VPBank Securitiesのブローカー部門責任者であるグエン・タン・ゴック氏は、2025年上半期の投資ポートフォリオに少なくとも銀行コード、株式コード、テクノロジーコード、不動産コードをそれぞれ1つずつ含めるべき理由を分析しました。同時に、投資を決定する前に参考となる株式コードをいくつか提案しました。

テクノロジー

テクノロジー業界は、データセンター、半導体、AI（人工知能）、5Gといった新興分野を中心に力強く成長しており、デジタル経済とデジタル変革に貢献しています。テクノロジー企業には、2025年に向けて魅力的な投資機会が存在します。

特に、ベトナムのデータセンター市場は2022年に5億5,700万米ドルに達し、2029年までに10.8%を超えるCAGR（複合成長率）で成長し、11億4,000万米ドルに達すると予想されています。同国のデータセンターの60%は、4つの大企業（Viettel、VNPT、FPT、 CMC ）によって管理されています。

ベトナムのデータセンター市場は、FPT、Viettel、VNGなどの大手サプライヤーによる多数の新しいデータセンターの立ち上げにより、2025年から2026年にかけて大きく成長するでしょう。

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投資資金の少ない個人投資家は、特定の数のコードにのみ焦点を当てるべきです。写真：タック・タオ

いくつかの参照コード

* FPT（FPT株式会社）

データセンターの拡張と、企業の広告予算の回復に伴うオンライン広告の回復により、通信業界の収益は2025年に9.5%、2026年に9.1%増加すると予測されています。

NVIDIA（世界有数のチップメーカー）との協力により、AIが情報技術分野の新たなトレンドとなる2025～2030年にかけて、FPTの長期的な収益成長が促進されるでしょう。

FPTの純利益は、同時期に2024年に22.5%、2025年に21.1%、2026年に21.4%増加すると予測されています。

* CTR（ベトテル建設株式会社）

5G商用化の波が加速する傾向は、より多くのBTSステーションが設置されるにつれて、CTRの主な成長原動力となります。

TowerCo セグメント (通信インフラのリースに投資) では、CTR と OCK が業界で事業を展開する 2 つの主要企業であり、残りの競合他社は比較的少数の局を所有しています。

現在、この地域のほとんどのTowerCo市場は開発段階を過ぎているため、ベトナムのように投資段階に入ったばかりの若い市場の評価余地は飽和市場よりも高くなります。

銀行

銀行業は依然として経済の主要セクターです。昨年は経済難にもかかわらず、銀行の利益は他のセクターと比較して市場で最も高い成長を維持しました。

2024年には、税引前利益は同期間比15％増加し、2025年にはさらに増加し​​て約17.7％増加すると予想されています。

2025 年までに、投資家のポートフォリオには少なくとも 1 つの銀行コードが含まれている必要があります。

いくつかの参照コード

* CTG（ベトナム工業貿易株式会社商業銀行 - VietinBank）

2025年には、純金利収入と非金利収入がそれぞれ前期比24.9%と18.5%増加し、税引後利益は前期比26.2%に増加すると予想されます。

引当金繰入額は同期間比11.7%増加しました。貸倒引当金比率（LLR）は136%に達すると予想され、業界トップ3にランクインしています。

* HDB（ホーチミン市開発合資商業銀行 - HDバンク）

2025年には、税引後利益は前年比29.7%に加速すると予想されます。これは主に、非金利収入が47.4%増加すると見込まれる一方で、純金利収入は若干減速する見込みです。NIM（純金利マージン）は5.4%で維持され、信用コストは1.1%（2024年と同等）となります。

P/B比率（株価と帳簿価格を比較するために使用される指標）は、MBB、ACB、TCBなどの比較対象銀行よりも高く、2020年以降常に20％を超える優れたROEを維持する能力を反映しています。

* TCB（技術商業株式会社銀行 - テクコムバンク）

2025年には、非金利収入の伸びが高まることで税引後利益は2024年と同じ成長率を維持すると予想されますが、純金利収入はNIM増加の圧力により前年よりも成長率が低くなります。

不良債権が1％以下に抑制されているため、引当金費用は若干減少すると予想されます。

* MBB（軍事商業合資銀行 - MBBank）

与信残高の伸びは業界最高水準にあります。CASA（要求払預金）比率の上昇、顧客の債務返済再開による収益性の向上、そして個人向け融資比率の上昇により、純金利（NIM）は改善すると予想されます。

サービス手数料収入は非常に好調です。MBB のクロスセル サービス活動は 2024 年に順調に回復し、引き続き非金利収入にプラスの貢献をすると予想されます。

ストック

ベトナムの証券会社の信用貸付は2024年末までに過去最高の245兆ベトナムドン（約100億米ドル相当）に達し、証券業界の利益の原動力となっている。

いくつかの参照コード

* SSI（SSI証券株式会社）

2025年の明るい市場見通しから最大限の利益を得ましょう。市場のアップグレードの恩恵を受けるリーディング証券会社になりましょう。大手証券会社の間では、依然として多くの証拠金貸付の余地があります。

* HCM（ホーチミン市証券会社）

取引の30%以上が外国人投資家によるもので、市場のアップグレードによる恩恵を受けています。マージンローンの拡大のため、資本金を50%増額します。

* VCI（ベトキャップ証券株式会社）

取引の50%が外国人投資家によるものとなり、市場環境の改善の恩恵を受けています。マージンレンディングを強化し、自己勘定取引を削減することで利益成長を促進します。IB（投資銀行）部門は2025年に明るい兆しを見せています。

不動産

住宅不動産の供給は回復しましたが、依然として緩やかです。不動産社債リスクはもはや大きな懸念事項ではありません。住宅不動産セクターにおける資本再編とM&A活動は、2025年には活発になると予想されます。

住宅不動産セクターの評価は現在比較的低い水準にあり、住宅不動産グループはより適正な水準へと再評価される可能性が高い。業界の見通しは明るい兆しを見せている。

いくつかの参照コード

* KDH（カンディエングループ）：

2024年第4四半期から引き渡されるPriviaプロジェクトは利益回復を促進します。

2025年第1四半期に販売開始が見込まれる2つのプロジェクトには、エメリア（低層ユニット60戸、高層ユニット600戸）とクラリタ（低層ユニット159戸）があり、ソリナプロジェクト（フェーズ1、低層ユニット500戸）は2026年第1四半期またはそれ以前に販売開始が見込まれており、今後数年間の成長見通しを押し上げるものとなるでしょう。

KDH のプロジェクトは、法的地位が堅固で、製品の吸収率も良好です。

* PDR（ファットダット不動産開発株式会社）

基本的に財務再編を完了し、新たな投資サイクルに入ります。

バックハタン住宅地区（ビンディン）がキャッシュフローを生み出し始める。

Thuan An 1 および 2 ビルプロジェクト (ビンズオン省) からの予想利益。