国は、6回連続の国債入札を経て、90兆ドンの流通していない資金を吸収した。
9月28日、中央銀行は国債入札を通じて約20兆ドンを引き出しました。これは、当局が国債を6回連続で提供したものであり、インターバンク市場からの引き出し額は90兆ドンに達しました。
これらのラウンドで発行される財務省証券はすべて28日間の期間で、金利オークションを通じて販売されます。したがって、この種の価値の高い紙幣に関する情報は、入札登録のため、国立銀行取引局を通じて各銀行に送られます。落札した銀行は、財務省証券の購入費用として国立銀行に支払いを行い、財務省証券の期間終了時に、貯蓄預金と同様に「元本と利息の支払い」を受けます。財務省証券を通じて引き出された資金は、発行日から28日後にインターバンク市場に再投入されます。
国庫短期証券チャネルを通じた資金の出し入れは、ベトナム中央銀行の通常の業務であり、インターバンク市場（銀行間の貸借市場）の資金量に影響を与えるものであり、国内市場の流通量には影響を与えません。同銀行が国庫短期証券チャネルを通じて最後に資金を引き出したのは今年2月で、1ヶ月間の引き出し総額は約400兆ドンでした。
国債入札後、銀行間金利水準に大きな変化は見られません。ベトナムドンの翌日物金利は低水準（0.16%）を維持しているため、ベトナムドンと米ドルの金利差は、中央銀行が国債入札を要請する前と比べてほぼ横ばいです。専門家によると、これは銀行間市場の流動性が非常に豊富であることを示唆している可能性があります。
銀行の外為部門で長年の経験を持つ専門家、グエン・カーン氏は、国債による資金引き出しは、商業銀行システムから中央銀行へ大量の未流通資金を流入させるものの、商業銀行システムの流動性比率や市場流動性に悪影響を与えることはないと評価した。こうした資金引き出しは、一般的な流動性や外貨需給に影響を与えることはなく、為替レートに間接的な影響を与えるにとどまるだろう。
専門家によると、ベトナムドンと米ドルの金利差が4～5パーセントポイントと高い場合、国債チャネルを通じて資金を引き出すことで、「キャリートレード」とも呼ばれる金利取引活動の影響を軽減できるという。
中央銀行が流通する余剰資金をすべて吸収するまで国債入札を継続すれば、運営機関は銀行間金利を再制御することになる。国債金利は市場で最も低い金利となり、為替レートに間接的に影響を及ぼす手段として活用できるようになる。これにより、運営機関は大きな変動があった際に、通貨市場にショックを与えることなく、より容易に市場を調整できるようになると、カーン氏は分析した。
しかし、カーン氏は、この手段は余剰資金がすべて吸収された場合にのみ、為替レートに間接的な影響を与えることができると指摘した。より効果的な手段は、市場における売買活動（需給）を通じて介入することだ。
カーン氏によると、予測困難な米ドル指数に加え、信用の伸びと年末に再び増加すると予想される輸入受注が相まって、為替レートにさらなる悪影響をもたらす可能性があるという。そのため、同専門家は、中央銀行が2023年の残りの期間も米ドル売りを余儀なくされる可能性があると考えている。
ロンベト証券（VDSC）によると、為替レートは1米ドルあたり24,500ドンの水準を再び試しており、2023年末までに再び下落する可能性がある。米ドル指数が110ポイントまで急上昇した場合、同証券会社は外貨売却による介入を迫られ、年末まで為替レートをこの水準に維持せざるを得なくなる可能性があるとみている。
クイン・トラン
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