ウォール街はかつてないほどの好調さを見せている。連邦準備制度理事会（FRB）の重要な政策会合を目前に控え、ダウ平均株価、S&P500、ナスダックの主要株価指数はいずれも過去最高値を更新し、米中貿易交渉の明るい兆しを受けて上昇幅を拡大した。
しかし、金融市場の祝祭ムードとは対照的に、ワシントンD.C.では、世界で最も影響力のある金融政策担当者たちが、最も困難な会合の一つに向けて準備を進めている。彼らはまるで、羅針盤も海図も持たずに、荒波の中を巨大な経済船を操る船長のようだ。
FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）は、10月28日と29日（米国時間）の2日間にわたり会合を開催します。最終決定は10月29日東部時間午後2時（ベトナム時間では10月30日午前1時頃）に発表される予定です。
彼らが直面しているこの嵐は、前例のない事態に端を発しています。米国連邦政府は、 政治的行き詰まりにより1ヶ月近く閉鎖されています。この状況により、多くの重要な経済指標、特に9月の雇用統計の発表が阻まれています。FRBは、情報の霧が立ち込める中で意思決定を迫られており、これはほぼ前例のない状況です。
米連邦準備制度理事会（FRB）は10月29日（米国時間）に今年2回目の利下げを発表すると予想されている（写真：Pinterest）。
利下げはほぼ確実だ。
データが不足しているにもかかわらず、市場はFRBが政策金利に動くことをほぼ100%確信している。CMEグループのFedWatchツールによると、FRBが政策金利をさらに0.25%引き下げる確率は96.7%である。もしそうなれば、2025年で2度目の利下げとなり、政策金利は3.75～4%に低下することになる。
では、この自信の根拠は何でしょうか？霧を突き抜ける唯一の希望の光は、先週金曜日に米国労働省が発表した9月の消費者物価指数（CPI）です。この報告書によると、インフレ率は前年比わずか3%上昇にとどまり、専門家の予想を下回りました。
グローバルXの投資ストラテジスト、スコット・ヘルフスタイン氏は、「関税が価格を押し上げるという懸念は、ほとんどの製品カテゴリーで現実のものとなっていない。インフレデータには、FRBが来週の利下げを阻むような要因は見当たらない」とコメントした。さらに、物価は上昇しているものの、FRBによる経済支援を阻むほどではないと付け加えた。
バンク・オブ・アメリカの専門家もこれに同意し、最新の消費者物価指数（CPI）データは「FRBが引き続き労働市場に注力するだろう」と述べています。また、雇用統計が依然として不透明であることから、「10月の利下げはほぼ確実だ」と述べています。
インフレと雇用の賭け
FRBの今後の決定は、インフレ抑制と低失業率の維持という2つの中核目標のバランスを取るという、まさに知恵の試練となる。この2つの目標は、相反する方向に進んでいるように見える。
一方で、労働市場の弱体化に対する懸念もある。 政府閉鎖以前から、統計には既に明らかな労働力疲労の兆候が見られた。
8月の雇用創出数はわずか2万2000人で、期待外れの数字となった。FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長自身も9月に、雇用市場へのリスクの高まりを懸念していると認めた。金利を引き下げれば、企業に余裕が生まれ、生産拡大と雇用拡大のための借り入れが促進されるだろう。
一方で、インフレの懸念も存在します。9月の消費者物価指数（CPI）は予想を下回りましたが、3%という水準はFRBの長期目標である2%を依然として大幅に上回っています。物価上昇圧力の一因は、トランプ政権が貿易相手国に課している関税にあります。高金利を維持することは、インフレ抑制のための伝統的な手段です。
このような状況下で、政策担当者はパウエル議長も認めたように、「公的部門と民間部門の両方から得られる、依然として入手可能な多数の情報源」に頼らざるを得ない。これはまさに賭けと言える。誤った判断は経済を景気後退に陥らせたり、インフレを加速させたりする可能性もあるからだ。
それは金利だけの問題ではありません。
会合の焦点は金利の引き上げや引き下げだけではありません。専門家はもう一つの重要な動き、すなわちFRBがバランスシート縮小プログラム、いわゆる「量的引き締め」（QT）の終了を発表する可能性に注目しています。
長年にわたり、FRBは経済に資金を注入するために数兆ドル相当の債券を購入してきました。QTはこれとは逆のプロセスで、これらの債券を再投資せずに満期まで保有することで、システムから徐々に資金を引き出します。
QT期間の予想より早期終了は、金利引き下げを補完する強力な金融緩和を示唆することになるだろう。バンク・オブ・アメリカとアナリストのダイアン・スウォンクは共に、このシナリオが展開すると予測している。
さらに、FRBは相当な政治的圧力の下で運営されています。トランプ大統領はソーシャルメディア上でパウエル議長を繰り返し公然と批判してきました。また、リサ・クックFRB理事をめぐる法的論争も、世界で最も強力な中央銀行の独立性に暗い影を落としています。
連邦準備制度理事会が予想通り金利を引き下げれば、クレジットカードから自動車ローンまで、短期借入コストはすべて低下するだろう（図：turismo.cadiz.es）。
財布への影響
0.25%ポイントの利下げだけではすぐに変化は起きないかもしれませんが、これはトレンドの一部です。エコノミストは12月にも追加利下げがあると予想しています。そうなれば、年末までに借入コストは大幅に低下する可能性があります。
これは、クレジットカードや住宅ローン担保型住宅ローン信用枠（HELOC）などの変動金利ローンに直接影響を及ぼします。
住宅購入を計画している方にとって朗報は、住宅ローン金利が1年ぶりの低水準に下がったことです。しかし、これ以上の急激な低下は期待できません。
Realtor.comのチーフエコノミスト、ダニエル・ヘイル氏は次のように説明しています。「FRBの決定は市場によってしばしば予想されており、つまり、今後の利下げは既に価格にほぼ織り込まれているということです。」言い換えれば、市場は既にこの情報を「織り込んでいる」ということです。
再び、FRBに注目が集まっています。FRBでは、小さな動きでさえ市場のリズムを変える可能性があります。今回の決定は多くの不確実性の中で行われましたが、数字よりもはるかに大きな意味を持ちます。FRBの選択は、今後数ヶ月間の信頼感、リスク、そして経済の方向性について明確なメッセージを送ることになるでしょう。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm
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