2026年のFRBの金利見通し

連邦準備制度理事会は3回連続で金利を引き下げた

市場の予想通り、2日間の会合の後、ベトナム時間の今朝早く、FRBは「タカ派的」とみなされる利下げを実施した。これは金融政策を緩和するとともに、将来の措置について慎重な警告を発するものであった。

連邦公開市場委員会（FOMC）は0.25%ポイントの利下げを発表し、フェデラルファンド（FF）金利は3.5%から3.75%のレンジに引き下げられました。委員会によると、今回の3回連続の利下げは、米国経済の緩やかな拡大、雇用の伸びの鈍化、そして9月時点の失業率の小幅上昇といった状況下で実施されたものです。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、「本日の決定により、過去3回の会合で政策金利を0.25パーセントポイント引き下げたことになる。この政策スタンスのさらなる正常化は、労働市場の安定化に寄与し、関税の影響が過ぎ去った後もインフレ率が2%に向けて低下傾向を継続することを可能にするだろう」と述べた。

この動きは市場の予想と一致しているものの、FRBは今後の金融政策の方向性が依然として不透明であることを示唆している。会合後の声明で、FRBは更なる調整を行う前に「データ、見通し、そしてリスクを慎重に評価する」と強調した。これは昨年末にも示されたメッセージであり、数ヶ月にわたる利下げ停止を示唆している。また、FRBは現在、長期にわたる米国政府閉鎖の影響で公式経済指標の発表が不足している。

さらに、FRBは12月12日から短期米国債の買い入れを開始します。これは、市場流動性を管理し、政策金利を適切にコントロールするためです。最初の買い入れ額は約400億ドルで、数ヶ月間は高水準を維持した後、徐々に減額されます。FRBのジェローム・パウエル議長は、この買い入れは純粋に技術的なものであり、金融政策に影響を与えるものではないと強調しました。

米経済見通しに関するFRBの評価。

連邦準備制度理事会（FRB）の年末政策会合の主な焦点は、世界第1位の経済大国である米国の健全性に関する評価と予測となるだろう。

記者会見は、1年にわたる金融政策会合にふさわしい展開を見せ、多様な視点と予測が示された。機会と課題が複雑に絡み合った。FRB議長は、中央銀行が雇用の最大化とインフレの安定という2つの目標に引き続きコミットしていると明言した。短期的には、インフレリスクは上昇傾向にある。しかし、インフレ率は年初にピークを迎えた水準から落ち着きを見せており、長期的なインフレ期待指標の多くは2%の目標付近にとどまっている。そのため、FRB議長はベースラインシナリオについてやや楽観的な見方を示した。関税のインフレへの影響は一時的なものであり、FRBはこの価格上昇が持続的なインフレに転じることはないと確信している。

しかし、最近の雇用情勢の弱まりにより、リスクバランスは変化しています。失業率は引き続き緩やかに上昇し、4.4%に達しています。雇用創出ペースは年初と比べて大幅に鈍化しています。この傾向は、移民の減少と労働参加率の低下による労働力成長の鈍化、そして雇用需要の弱さを反映しています。全体として、入手可能なデータは経済活動が緩やかなペースで成長していることを示唆しています。米国のGDPは、今年は1.7%、来年は2.3%の成長が見込まれています。

経済見通しの評価やFRBの金利引き下げの決定は、ウォール街の投資家に好意的に受け止められている。

米株価はFRBの決定を受けて急騰した。

経済見通しに関するコメントやFRBの利下げ決定は、ウォール街の投資家に好意的に受け止められた。昨晩（ベトナム時間）の取引では、米国の主要3株価指数がすべて大幅な上昇を記録した。

ダウ工業株30種平均は1%超の上昇で市場の上昇を牽引し、S&P500とナスダックも追随しました。FRB当局者からの慎重なメッセージにもかかわらず、市場はハト派的な金融政策の傾向が続くと予想しています。CMEグループのFedwatchツールによると、投資家はFRBが来年2回以上の利下げを行う確率を68%と見ています。

為替市場では、FRBの決定を受けて米ドル指数が約0.6%下落しました。FRBが短期債の購入を開始し、バランスシートを拡大すると発表したことを受けて、米国債利回りもわずかに低下しました。

株式市場はFRB会合の結果に満足しているように見えましたが、ドナルド・トランプ米大統領はさらなる利下げを期待していました。ホワイトハウスでの最近の会合で、トランプ大統領は景気支援のためにFRBは少なくとも0.5%の利下げを行うべきだったと述べました。トランプ大統領のこの期待は、FRBの来年の金利見通しにも大きな影響を与えるでしょう。FRBはジェローム・パウエル議長の立場を含め、最高幹部の交代に直面する可能性があるからです。

もう一つの注目すべき点は、FRB関係者間の見解の相違です。今回の投票に参加した12名のFOMCメンバーのうち、3名が0.25％ポイントの利下げに反対しました。これは2019年以来前例のない事態です。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁とカンザス連銀のジェフリー・シュミット総裁は金利据え置きを希望しましたが、スティーブン・ミラン総裁は0.5％ポイントの利下げを支持しました。

CNBCは「FRBはここ6年間で最も分裂している」という見出しで、正式な反対票3票に加え、投票権のないメンバーからの反対意見が4票あったことを指摘し、FRB内の深刻な分裂を示唆している。

2026年のFRBの金利見通し

問題は、これらの相違がFRBの政策にどのような影響を与えるかです。これはブリーフィング中に報道陣も懸念していました。しかし、FRB議長は異なる視点を示し、FOMCの全メンバーがインフレ率が高く、それを抑制する必要があるという点で一致していると主張しました。また、労働市場はリスクの増大に伴い弱体化しています。ブリーフィング後、FRBはこれらの相違に関するメッセージを、各メンバーがそれぞれのリスクと見通しの重要性をどのように評価しているかに求めました。

より大きなリスクはどこにあるのでしょうか？今年の4四半期に対応する4つの「ドットプロット」チャートを比較すると、金利予想の乖離が拡大し、低下傾向にあることがはっきりと分かります。FRBは合計75ベーシスポイントの利下げを実施した後、現在、これらの利下げの影響を見極めつつあります。そのため、パウエル議長は、FRBは経済の動向を見守る態勢にあると主張しました。FRBは、2026年にあと1回、2027年にもう1回の利下げを実施し、長期金利を3%程度にするという見通しを維持しています。今後数ヶ月の経済指標が、金融政策の実際の方向性を決定する決定要因となるでしょう。

出典: https://vtv.vn/trien-vong-lai-suat-cua-fed-nam-2026-100251211102153496.htm