マイナーが一斉にマシンをシャットダウン: この大惨事はビットコインの運命を決定するのでしょうか?

（ダン・トリ新聞） - 利益が消え去り、一連の暗号通貨マイナーが予期せずマシンを停止した。沈黙の裏には、数十億ドル規模のインフラ「スワッピング」が潜んでおり、ビットコインネットワークの存続を脅かす新たな帝国が誕生しつつある。

2024年6月のある午後、テキサス州コルシカナ郊外で、暗号通貨業界の変貌を象徴する光景が繰り広げられた。広大なライオット・プラットフォームズ工業団地内では、鮮やかな黄色の掘削機が今もなお精力的に掘削を続け、かつて世界最大のビットコインマイニング施設と目されていた場所を建設していた。しかし、それからわずか1年余りで、現実は一変していた。

この巨大な施設の3分の2のエリアは、アルゴリズムのデコード専用の騒々しいASICマイニングリグの「聖域」になるのではなく、人工知能（AI）と高性能コンピューティング（HPC）という新しい「王」のために再開発されました。

数百メートルにも及ぶ、航空機格納庫を思わせる白く輝く屋根の建物が立ち並ぶこの建物群は、もはや暗号通貨の王者にとっての特別な拠点ではない。世界のテクノロジー企業のコンピューティングパワーニーズに応える、スーパーデータファクトリーへと変貌を遂げつつあるのだ。

コルシカーナで起きた出来事は特異なものではありません。米国全土で、業界大手の多くのマイニング事業において、同様のシナリオが塗り替えられつつあります。過去18ヶ月間で、Bitfarms、Core Scientific、TeraWulf、CleanSparkといった大手企業を含む少なくとも8社の上場マイニング企業が、AI分野への全面的または部分的な転換という野心的な計画を発表しました。

この変化は、逆説的ではあるが戦略的に重要な現実を反映している。かつては大規模なエネルギーインフラの構築に数十億ドルを費やし、意図せずしてコンピューティングブームの基盤を築いたビットコイン採掘企業そのものが、今では適応するために自ら手術を受けることを余儀なくされているのだ。

ベンチャーキャピタル企業クルーシブル・キャピタルのマネージングパートナー、メルテム・デミロス氏は、このプロセスをビットコインマイニング業界が現代のデータセンターの「青写真を描く」ことに例えた。マイナーたちは、AI業界が最も切望するもの、つまり高出力の電力をすぐに利用できる「工場のシェル」を自分たちが持っていることに気づいた。彼らの仕事は、時代遅れのマイニングリグを解体し、顧客がGPUを持ち込んでそこにデータを埋めていくためのレッドカーペットを敷くことだけだった。

「最悪の事態」と前例のない利益危機。

2021年には90%もの利益を稼ぎ出していたビットコイン――マイナーにとってかつての収入源――からマイナーが背を向けている理由を理解するには、年末に彼らが直面している厳しい財務状況を振り返る必要がある。業界は、半減期、採掘難易度の急上昇、そしてエネルギーコストの高騰という3つの相反する力が生み出した「パーフェクトストーム」に見舞われている。

2024年は、ビットコインのブロック報酬が周期的に半減し、復号ブロック1つあたり3,125ビットコインとなる節目の年となります。ビットコインの価格は85,000ドル（今年の最高値から約30%下落）前後で推移していますが、この価格では依然として、高騰する運用コストを相殺するには不十分です。

ネットワーク上の熾烈な競争により、マイニングの難易度は記録的なレベルに達しており、マイナーはますます小さくなるシェアを争うためだけに、より多くの電力を消費し、より多くの機械を稼働させなければならない。

マイニング業界の心臓部とされ、マイナーが1ペタハッシュ（1ペタハッシュ）あたりに得る収益を測定する「ハッシュプライス」指数が、史上最低水準まで下落しました。11月末のデータによると、ハッシュプライスは35ドル/ペタハッシュ/秒を下回りました。

これは非常に重要な数字であり、マイナーの利益率がほぼ完全に消滅したことを示しています。業界ストラテジストのチャールズ・チョン氏は、ビットコインマイニングの経済状況は現在「ひどい」と述べ、今日新しいマイニング装置に投資すれば、投資回収の可能性について深刻な疑問が生じるほどだと述べています。

この莫大な財政的圧力により、マイナーは生き残るための抜本的な対策を講じざるを得なくなりました。オンチェーンデータによると、準備資産の売却が急増し、わずか48時間で約3万ビットコインがマイナーによって市場に放出されました。かつて強力な「紙幣印刷機」であったマイナーたちは今や重荷となり、段階的な廃止を回避するには、停止するか、別の用途に転用するしか選択肢がなくなってしまいました。

ビットコインマイナーは、業界史上最も深刻な経済不況の 1 つに直面しています (図: Token Metrics)。

AI: 命綱か、それとも新たな「金鉱」か?

ビットコインの利益が減少する中、AIセクターは驚異的な利益率を誇る約束の地として浮上しています。ビットコインマイニングは価格変動の激しいギャンブルですが、AI市場は安定性と大幅に高い利益率を提供します。

経済計算では際立った対照が明らかになった。AIや高性能コンピューティング（HPC）タスクによる収益は、1キロワット時あたり、そのエネルギーをビットコインのマイニングに使用した場合の2～5倍、場合によっては最大25倍にもなる。

ビットファームズのCEO、ベン・ガニオン氏は、ビットコインマイニングは依然として収益性が高いものの、HPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）が単位エネルギーあたりで生み出す価値は優れており、長年にわたって安定していると率直に認めています。そのため、企業が従来のマイニング事業への投資を継続する説得力のある理由を見つけるのは困難です。

過去数ヶ月の間に、ビットコインマイニング企業とテクノロジー大手の間で430億ドルを超える契約が相次いで締結されました。例えば、AIデータセンター運営で35億ドルの契約を締結したCore Scientificや、2027年までにHPC（高性能コンピューティング）への力強いシフトを発表したBitfarmsなどが挙げられます。株式市場も即座に反応し、これらの企業の迅速な適応を評価しました。

ビットコインマイナーはAI時代の状況を一変させていると言っても過言ではありません。彼らは長年にわたり、電力コストの安い地域に大規模な電力インフラ、産業用冷却システム、運用ネットワークを構築してきました。そして今、これらの資産は大きな競争優位性となっています。データセンターをゼロから構築するのに何年もかかる代わりに、AI企業は1年足らずで既存のマイニング事業を引き継ぎ、変革することができます。

業界専門家のニコラス・グレゴリー氏は、ビットコインはAIデータセンターの爆発的な増加への道を切り開き、その基盤を整えるという歴史的使命を果たしたと考えている。

「殉教者」と変革への障壁。

しかし、AIへの移行の見通しは必ずしも明るいとは言えない。MARAホールディングスのCEO、フレッド・ティール氏は、このプロセスの容易さに懐疑的な見方を示している。彼はビットコインマイニングのデータセンターを「最も単純な」タイプに例え、AIシステムのニーズははるかに複雑だと述べた。

電力網をサポートするために柔軟にオンとオフを切り替えることができるビットコインマイニングリグとは異なり、AIトレーニングモデルはほぼ一定の稼働時間（99.999%）を必要とするため、はるかに厳格なバックアップ電源と冷却システムが必要になります。

AIインフラの初期資本支出（CAPEX）も大きな障壁となっています。ビットコインマイニングファームは1メガワットあたり30万ドルから80万ドル程度で構築できますが、AIインフラには高度な液体冷却システムや高価なGPUクラスターを導入するため、はるかに多額の資金が必要です。そのため、すべてのマイナーがこの競争に参加できるだけの資金と技術力を持っているわけではありません。

AIへの移行の波が押し寄せる中、純粋なビットコインマイニングモデルに固執する「頑固な」人々が依然として存在します。中でも顕著なのが、エリック・トランプ氏が設立したAmerican Bitcoin社です。彼らの戦略は、コストを極限まで最適化することです。

彼らは、マイニングリグは所有しているもののデータセンターは所有しておらず、優遇電源も活用することで、ビットコイン1個あたり約5万ドルでマイニングできると主張している。彼らにとって、運用効率こそが「お金」であり、他の競合他社が撤退することで、残った企業がより大きな市場シェアを獲得できると考えている。

ビットコインマイナーにとって、AIへの移行は生き残り戦略であると同時に新たなチャンスでもある（図：CryptoSlate）。

最大の疑問は、もし全てのクジラがAIに切り替えた場合、誰がビットコインネットワークを守るのか、ということです。専門家は、産業規模のマイニング能力の低下がネットワークセキュリティに長期的な影響を及ぼす可能性があると警告しています。「51%攻撃」（単一の主体がコンピューティング能力の大部分を掌握して取引を操作する攻撃）のリスクは、現在はコストが高いため低いものの、ハッシュレートの低下に伴い理論上は増加するでしょう。

有力なシナリオの一つとして、ビットコインマイニングが世界のエネルギー不足地域へと移行するというものがあります。マイナーは、パラグアイやブータンなど、世界で最も安価で電力が豊富な地域に移住せざるを得なくなります。ビットコインマイニングは徐々に民間事業から国家の「特権」へと移行していくだろうという意見さえあります。

ブータン、エルサルバドル、そしてアメリカ合衆国など、ビットコインの埋蔵量を大量に保有している国は、自国のネットワークが攻撃されるリスクを受け入れることはできないだろう。そうなれば、ビットコインマイニングはもはや単なる企業の損益問題ではなく、国家安全保障上の問題となるだろう。「損失を出してビットコインをマイニングする人もいるかもしれない」とメルテム・デミラース氏は指摘する。なぜなら、ネットワークの維持は国家資産の保護を意味するからだ。

ビットコインからAIへの大「移行」は、単なる利益追求の話ではありません。21世紀の最先端産業であるこの2つの産業を根本から変革しつつあります。かつては電力を大量に消費する「元凶」と考えられていたビットコインマイニング事業は、今や人工知能の台頭に欠かせない基盤となりつつあります。

逆に言えば、ビットコインはおそらく、より困難な新たな成熟段階に入っており、最強の、あるいは最も力のある国家だけがデジタルゴールドのツルハシを振るう権利を持つことになるだろう。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tho-dao-dong-loat-tat-may-con-dia-chan-dinh-doat-so-phan-bitcoin-20251209210916484.htm