国家はもはや金塊生産の独占権を持っていない。価格は史上最高値から下落するだろうか？

経済専門家のグエン・ミン・フォン博士によると、政府が2012年政令第24号のいくつかの条項を修正・補足する2025年政令第232号を公布したことは、金取引活動の管理プロセスにおいて重要な転換点となった。特に注目すべきは、金塊の生産、および金塊生産のための原金の輸出入について国家の独占権を規定する第4条第3項の廃止である。

代わりに、金の延べ棒の生産は条件付き事業として分類されており、国立銀行からライセンスを受けた場合にのみ実施することが許可されています。

「政令24/2012の複数の条項の改正と補足は長年にわたり提案されており、政府も長年にわたり改正を計画してきました。そのため、政府による政令232/2025の公布は、企業とベトナムの金地金市場にとって非常に良いことです。原則として、新政令は供給源の多様化と需給バランスの改善につながると同時に、投機を抑制し、投資家と金購入者へのプレッシャーを軽減するからです」と、グエン・ミン・フォン博士は述べています。

そのため、フォン氏は「法令232号は、現在の金価格のように燃え盛る残り火の炉にバケツの冷水を直接注ぐようなものだ」として、金価格が下落すると予想しています。

「法令232号の施行後、国内の金価格は確実に下落し、国内の金と世界の金の価格差は1タエルあたり100万ドン程度に縮まるだろう」とグエン・ミン・フォン博士は述べた。

ベトナム金協会のディン・ニョ・バン会長もこれに同意し、政府が法令24/2012のいくつかの条項を修正・補足したことは、間違いなく金市場にプラスの影響を与えるだろうと述べた。

「独占を排除することで、金市場は健全な競争をし、金塊に対する消費者の需要を満たすことができるようになるだろう」とバン氏は語った。

国は金塊取引の独占を正式に廃止した。（イラスト写真）

しかし、バン氏によれば、国内の金価格、特に金塊は輸出入管理に左右されるため、これによって直ちに金市場が冷え込むことはないという。

「企業が金塊を生産できるようにするだけでなく、国内外の市場をつなぐために、企業が金を輸入できるよう法律を改正し続ける必要があります。原材料の供給源があって初めて、金を生産し、世界に販売して外貨を獲得できるのです」とディン・ニョ・バン氏は述べた。

グエンチャイ大学財務銀行学部長のグエン・クアン・フイ氏は、国家が金生産の独占を放棄したからといって、それを放置するわけではないと強調した。

これは、「単一中心」メカニズムから、中央集権的な管理枠組みの中での複数主体モデルへの移行です。その最大の影響は、多くの有能な企業が市場に参加できる環境を整備し、供給源の多様化、希少性圧力の軽減に貢献するとともに、価格、サービス、ブランド評判における競争を促進することです。

資本の潜在力と近代的な管理システムを備えた多くのユニットの出現は、金市場の透明性を高め、国際情勢をより正確に反映し、それによって国内外の価格差を徐々に縮小させるのに役立つだろう。

しかし、フイ氏によると、ライセンス条件が厳しいため、参加する大企業は少数にとどまる可能性が高いとのことだ。そのため、市場は絶対的な独占とは異なる選択的競争メカニズムに基づいて運営されることになるが、過度の分散化も避けられるだろう。

「これはバランスのとれたオープンなアプローチであり、依然として安定を確保し、国家の金融・通貨システムを保護するものだ」とフイ氏は述べた。

フイ氏はまた、金価格は常に金利変動、米ドル価格、地政学的緊張といった国際要因の影響を受けると述べた。さらに、金を資産として保有し、購入のみで売却を制限する心理や、国内供給の限界といった国内要因も影響している。

したがって、金価格を「抑制」するには、次のような一連の同期ソリューションが必要です。

需給調整：国内外の価格差が拡大した場合に供給を速やかに補充できるよう、中央銀行は市場の変動に応じて輸入割当量を合理的かつ柔軟に積極的に配分する必要がある。

二つ目は、取引の透明性を高めることです。したがって、大口取引における銀行決済に関する規制は、現金投機の機会を減らすとともに、管理機関が金や資金の流れを効果的に監視する上で役立ちます。

3 つ目は、企業や投資家が物理的な金だけに頼るのではなく、リスクをヘッジする選択肢を持つように、金デリバティブ市場 (先物、スワップ) を段階的に構築することで、最新の金融ツールを活用することです。

4つ目は、期待を誘導することです。透明な情報と主流メディアを通じて、心理を安定させ、噂によって引き起こされる「金熱」現象を軽減します。

「運営方針が透明であれば、市場は現代的な方向に発展し、国際慣行にさらに沿うようになると同時に、マクロ経済の安定と国家の金融・通貨システムの安全性という最終目標は確保されるだろう」とフイ氏は述べた。

政府は、金取引活動の管理に関する2012年4月3日付政府法令第24/2012/ND-CP号のいくつかの条項を修正および補足する2025年8月26日付政府法令第232/2025/ND-CP号を発行した。
法令232/2025の注目すべき内容は、法令24/2012の第4条第3項（国は金の延べ棒の生産、原金の輸出、金の延べ棒を生産するための原金の輸入を独占する）の廃止である。
同時に、金塊生産は条件付きの事業活動であり、中央銀行によるライセンス取得が必要となるよう、規則を改正・補足する。この改正・補足は、金塊生産における独占体制からライセンス制への移行という目標と整合している。
政府は、企業が4つの条件を満たした場合、国立銀行が金塊生産ライセンスの付与を検討すると規定している。
1つは、金の延べ棒を売買するための営業許可を取得することです。
2つ目は、定款資本金が1兆VND以上であることです。
3つ目は、金取引活動違反で行政処分を受けていないこと、または金取引活動違反で行政処分を受けているが、管轄の国家機関（もしあれば）の検査結論において実施期限を定めた行政処分決定、勧告に従って是正措置を完了していること。
第4に、原材料の輸入プロセス、金塊の製造プロセス、生産監督プロセス、製品品質管理プロセスなどの基本的な内容を含む金塊の製造に関する内部規則があります。

ファム・デュイ

出典: https://vtcnews.vn/nha-nuoc-khong-con-doc-quyen-san-xuat-vang-mieng-gia-co-ha-tu-dinh-cao-lich-su-ar962066.html