専門家によると、昨年末の信用急増は実体経済活動に波及しなかった可能性がある。
年末にマネーサプライが劇的に増加した
マネーサプライ（M2）または総支払手段には、流通している現金の額、信用機関における住民および企業の預金（定期預金、非定期預金、貯蓄預金など）が含まれます。
2023年半ばには、マネーサプライは2022年末と比較してわずか3％増加しました。年末近くになると、状況は完全に変わりました。
総統計局によると、2023年12月21日現在、支払い手段の総額は2022年末と比較して10.03％増加しました。国立銀行のデータによると、2023年末の信用の伸びは13.7％、預金も14％増加しました。
CFA、IFSS創設者、銀行研修およびコンサルティング専門家、Financial Solutions Joint Stock CompanyのLe Hoai An氏は、マネーサプライが2022年の5.5%から2023年末までに約13～14%に増加する可能性があると計算しました。
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 1.74 | 0.76 | 2.59 | 0.79 |
| 2月 | 0.94 | 0.97 | 1.81 | 0.32 |
| 行進 | 1.72 | 1.97 | 3.45 | 1.32 |
| 4月 | 1.95 | 2.93 | 3.50 | 1.71 |
| 5月 | 3.36 | 3.70 | 3.33 | 2.05 |
| 6月 | 5.15 | 4.43 | 3.78 | 3.71 |
| 7月 | 5.58 | 4.80 | 3.18 | 2.91 |
| 8月 | 7.02 | 5.34 | 2.68 | 4.04 |
| 9月 | 8.63 | 6.35 | 3.21 | 5.62 |
| 10月 | 9.29 | 6.58 | 3.08 | 5.96 |
| 11月 | 10.94 | 7.68 | 3.55 | 北/南 |
| 12月* | 14.53 | 10.66 | 6.15 | 14 |
データ: SBV、GSO、WiGroup、*専門家推定
通常、信用が増加すると預金が増加し、それに応じて支払い手段の総額も増加します。
| 信用の伸び | デポジット | |
|---|---|---|
| 1月 | 0.1 | -0.6 |
| 2月 | 0.9 | -0.2 |
| 行進 | 2.6 | 1.1 |
| 4月 | 3.0 | 1.4 |
| 5月 | 3.3 | 2.3 |
| 6月 | 4.7 | 4.6 |
| 7月 | 4.5 | 4.1 |
| 8月 | 5.6 | 5.3 |
| 9月 | 7.0 | 7.3 |
| 10月 | 7.4 | 7.5 |
| 11月 | 9.21 | 該当なし |
| 12月 | 13.7 | 14 |
データ: SBV、WiGroup
アン氏は、2023年のマネーサプライの伸びは第4四半期、特に年末にかけて急増したと指摘した。また、記録的な低金利にもかかわらず、第4四半期の預金残高は800兆ドン以上増加し、これは年初9ヶ月間の残高とほぼ同額だった。
年末の信用と預金の急増はマネーサプライを劇的に押し上げました。しかし、マネーサプライの伸びとGDP成長率を比べると、依然として多くの懸念事項が残ります。
| データ: WiGroup | |
|---|---|
| T12-2019 | 8.8 |
| T12-2020 | 10 |
| T12-2021 | 10.9 |
| T12-2022 | 11.8 |
| T12-2023 | 13.5 |
したがって、2023年12月中旬までのマネーサプライは約10％となり、2023年通年の経済成長率は5％以上、インフレ率は3％以上となる見込みです。
「2023年末までにマネーサプライの伸びは急上昇するだろう。GDP成長率とインフレ率を見ると、年末のマネーサプライの急増は物価指数にはあまり反映されておらず、大量のマネーが実体経済に流入していない可能性がある」とアン氏は分析した。
通貨回転率（GDP／マネーサプライ）を見ると、ベトナムのこの指標は非常に低いことがわかります。米国では年間1.6～2回程度であるのに対し、ベトナムでは約0.6回です。
「経済に貸し出されたお金がすぐに銀行システムに逆流したり、マネーサプライの一部が有効に活用されずに社会に蓄積されたりする可能性がある」とアン氏は疑問を呈し、お金を投入してもすぐに経済活動を創出するのは難しいと述べた。
信用の質はいつより明確になるのでしょうか?
アン氏によると、今年最も懸念されるのはインフレではなく、経済需要が弱い中で信用が実体経済活動に流れ込むかどうかだという。
ホーチミン市経済大学金融市場学部長のグエン・ヒュー・フアン准教授は、昨年末に非常に強力に注入された信用の質は2024年第1四半期に検証されるだろうと語った。
「放出された資金は実体経済に流入するのか、それとも貯蓄や投機を通じて銀行システムに逆流するのか」とフアン氏は語った。
フアン氏によると、信用の急増が主にKPIの「実行」によるものであり、顧客には資金を借りる必要がなく、経済成長率が「反発」するのは非常に難しいだろう。
言うまでもなく、価値を生み出さずに通貨供給が経済に注入されると、インフレ圧力が発生します。
HA（トゥオイ・チェによると）ソース
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