財務省は、2018年3月8日付政府政令第32/2018/ND-CP号および2020年11月30日付政府政令第140/2020/ND-CP号で改正および補足された、企業への国家資本投資および企業における資本と資産の管理と使用に関する2015年10月13日付政府政令第91/2015/ND-CP号のいくつかの条項を改正および補足する政令を起草しています。

財務省が改正したい点の一つは、赤字企業からの投資撤退に関する規制に関するものだ。

財務省によれば、国が定款資本の50％以上を保有する企業は、損失または累積損失を被っている企業から資本を売却することができず、企業の投資資本に影響を及ぼす。

財務省は、この仕組みの問題の例として、 ベトナム航空がパシフィック航空株式会社から資本を売却した事例を挙げた。

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パシフィック航空は2兆円以上の損失を出した。写真：ホアン・ハ

現行の規制によれば、売却の資格を得るには、パシフィック航空の事業運営は、売り出し登録の年の前に 2 年連続で黒字を計上している必要があり、売り出し登録の年までに累積損失がないことが必要である。

しかし、2000年代初頭以降、パシフィック航空の業績は継続的に赤字に陥っており、2022年には税引前利益が2兆960億ドンの赤字を記録しました。

オーストラリアの国営航空会社カンタス・グループは、幾度かの再編が失敗に終わった後、パシフィック航空の株式30%をベトナム航空に売却することを決定しました。現在、ベトナム航空はパシフィック航空の株式の98%を保有しています。

上記の問題から、財務省は、国が定款資本の50%以上を保有する企業が、赤字または累積損失を抱える他の企業から資本を売却するための障害を取り除き、法的根拠を構築するために、法令91号を改正する必要があると考えています。

したがって、草案には、国が定款資本の50%以上を保有する会社からの売却の場合、その株式会社が売却年の直前の2年間の事業活動が黒字であることを確保しておらず、同時に売却年までの累積損失がない場合、所有者の代表機関は、2020年企業法第127条第2項の規定に従って、国資本の代表者にその株式会社の株式を譲渡することを選択するよう指示するという条項が追加されています。

さらに、財務省はベトナム空港公社（ACV）の事例にも言及しました。同省によると、資本管理委員会は、ACVの自己資本増強と、ロンタン国際空港プロジェクト、タンソンニャット国際空港第3旅客ターミナル、ノイバイ国際空港第2ターミナル拡張といった重要な国家プロジェクト、大型プロジェクトの遂行を支援するため、 ACVに株式配当を認める提案を行ったとのことです。

なぜなら、旧規制に従えば、ACV は現在の資金不足を解消できず、特に 2025 年に完成し運用開始する必要があるロンタイン国際空港プロジェクトのフェーズ 1 など、投資と建設を予定通りに完了させることができないからです。

この場合、ACV は信用機関から借り入れを行う必要があり、投資活動のリスクが増大し、プロジェクトの効率が低下し、ACV の運営効率も低下します。

この問題を解決するために、財務省は、法令91号のいくつかの条項を修正および補足する法令の草案を提案し、次の方向性に焦点を当てました。国が定款資本または議決権付き株式総数の50%以上を保有する株式会社企業の場合、残りの利益は現金または株式で株主に配当として分配されることを規定しました。

財務省は「株式配当は、所管官庁の承認を受け、 首相の承認を得て株式配当を支払う重要な国家プロジェクトを実施する株式会社にのみ適用される」と述べた。

財務省は提出草案の中で、提出書類や指示を通じて、資本管理委員会がベトナム航空の国家資本部門の代表者に対し、公開オークション、公開オークションが失敗した場合は競争入札、競争入札が失敗した場合は合意により実施する、という3つの方法に従って他の企業への投資資本の売却手続きを実施するために会社定款を修正・補足するよう指示したと述べた。

しかし、2019年証券法第15条第1項b点の関連規制により、公開オークション方式の実施は実施できません。「...1.株式会社の株式の新規公開の条件には、次のものが含まれます。b) 公開登録年の直前2年間の事業活動が利益を生み、公開登録年までの累積損失がないこと。」

テト近郊のロンタン空港連絡道路建設のクローズアップ。ロンタン空港連絡道路の建設工事は6ヶ月にわたり、合弁会社は常に「3交代制」で作業を進め、プロジェクトの進捗を加速させてきました。T1ルートのサービス道路は既に完成しています。