金市場の管理には複合的なアプローチが必要です。
アジア開発銀行(ADB)のグエン・バ・フン主席エコノミストは、先日行われた「ベトナム経済見通し」に関する記者会見で、世界の金市場の全体的な動向は近年大きく変動していると述べた。これは、世界において金はリスク管理の手段であり、世界の中央銀行による金の最近の使用は 地政学的動向による変動を反映しているためである。国内の金市場は主に需給によって変動するが、市場の心理的要因も非常に独特である。
国内の金価格は短期間で継続的に「上昇」しています。
洪氏によると、需給管理の観点から見ると、国内供給には一定の限界があるため、心理的に変動があったり、他の投資手段が魅力的でなかったりすると、金が投資手段となり、金の価格が上昇するという。
国家による金管理の観点から見ると、この専門家は、金は外貨に似ており、基本的な商品でもあるが、金市場に対するアプローチは依然として行政的であるため、需要と供給の変動がある場合、制御方法は依然として行政的であると考えています。
フン氏は「金を金融ツール、金融投資商品、そして基本的な商品として国家が管理するという複合的なアプローチにより、金市場の管理はより効果的になるだろう」と語った。
最近の外国為替市場について、ADBの専門家によると、最近の為替レートの変動は完全に正常なものであり、外国為替市場はベトナムの国内情勢だけでなく、世界情勢全般にも左右される。2024年初頭から現在までに、米ドルの為替レートバスケットに対する指数は3%上昇しており、他の通貨が固定されていると仮定すると、米ドルも3%上昇している。したがって、米ドル高の性質により、米ドルはベトナムドンに対して上昇している。
さらに洪氏によると、外貨市場は需給要因によって変動する。具体的には、第1四半期は会計年度の影響に加え、外貨を保管する必要性から外貨需要が増加したため、為替レートの上昇は適切である。しかし、重要なのは為替レートの変動幅が最大5%であることであり、過去の変動幅も依然として範囲内であるため、変動は依然として正常であり、外貨準備高を用いた介入を懸念する必要はない。
経済専門家のゴ・チ・ロン准教授は記者会見で、ベトナムは金市場を「ワンマン市場」のように運営しており、世界との統合や繋がりが欠如していることを認めた。この閉鎖政策により、国内金価格と世界の金価格、特にSJC金価格の格差が拡大し、投機や金密輸が横行している。
統合と自由市場の文脈において、国家はこの商品に関して「閉鎖的」政策を継続することはできません。過去も現在も、金ブランドを維持し、金塊の生産を独占する政策をとっている中央銀行は世界に存在しません。
組織や企業の観点から見ると、金塊取引活動において企業は法の下で平等ではありません。金塊取引ライセンスの付与条件は、実用的な基準に基づくものではなく、市場の自然法則に反しています。これは、長年にわたり需要と供給の原理に基づいて形成されてきた流通ネットワークを「窒息」させています。
消費者の視点から見ると、ブランドの独占により、人々はSJCよりも安い価格で購入し、長期間保有してきた他のブランドの金塊を売却せざるを得なくなり、時には1タエルあたり1500万ドン(品質は同じ)という価格になることもあります。人々はSJCの金塊を購入し、売却し、蓄積する以外に選択肢がありません。金の独占政策は金市場を極限まで押し上げ、消費者と経済に不利益をもたらしています。
金市場は「単一市場」であり、国内外の価格差が時には2,000万ドンにも達すると人々は苦しんでいます。一方で、企業は金塊の独占政策の恩恵を受けていません。これが長年にわたるベトナムの金市場の現実です。
国内金価格と国際金価格の差が大きすぎるため、金の密輸が助長され、外貨損失と財政収入の喪失を招いています。残念ながら、金市場は過去10年間の国家独占によって、決して健全とは言えない状況に陥っています。
このような管理の一般的な結果として、ベトナムの金市場は根本的かつ戦略的な解決策の欠如により、世界に遅れをとっています。したがって、政府は管理の考え方を大胆に転換し、金を市場に戻し、ベトナム国立銀行(SBV)は数量のみを監視し、必要に応じて価格も監視する時が来ていると考えられます。
市場を「冷やす」ために金を輸入
世界的な金価格高騰を受け、ベトナム国内の金価格も急騰していることを受け、ベトナム金取引協会(VGTA)は、DOJI、SJC、PNJを含む3社に対し、原金輸入ライセンスの申請書類を発行しました。これらの企業は、原金を輸入し、金宝飾品の製造に使用します。
首相はベトナム国家銀行に対し、国内外の金価格の差に直ちに対処するため、関係機関と調整し主導するよう要請した。
VGTAによると、国内の金価格の激しい変動には、世界的な金価格の急騰が国内の金価格に影響を与えていること、群衆心理による金需要の増加、そして国立銀行が10年以上にわたり企業による金の輸入を許可していないため金の供給が不足していることなど、いくつかの理由がある。
したがって、VGTAは、2012年4月3日に公布され、12年が経過した政令24/2012/ND-CPを早急に改正する必要があると考えています。政令24の公布は必要であり、金市場の安定化に貢献しましたが、現在の市場環境は大きく変化しています。
政令24号はSJC金塊を国家金本位制と定め、国立銀行がSJC金塊を生産し市場に供給する唯一の機関となります。一方、SJC社はSJC金塊を自ら生産することは許可されておらず、国立銀行の許可と直接監督の下で加工を行うことのみが許可されています。
VGTAは、SJC金地金価格の日々の変動は原則として需給関係を反映していると考えています。しかし、10年以上にわたり企業による原金の輸入が禁止されている一方で、人々の金需要が増加しているため、供給量は限られており、SJC金地金の価格は国際金価格に換算した価格よりも高くなることが多く、時には1タエルあたり2,000万ドンに達することもあります。
現在、企業は原金の原産地を特定する上で多くの困難に直面しています。原産地を確認するための根拠、条件、義務が不足しているためです。そのため、企業が市場で金を購入することは困難です。企業は原金の購入手続きにおける法的側面を含むリスクを懸念しています。
VGTAは、この状況が続けば国内供給が減少し、国内の金価格が常に国際金価格を上回り、人々が苦しむ一方で、企業は外貨獲得のための輸出ができなくなると評価した。特に、輸出される美術宝飾品の価値には、労働価値が25~30%含まれている。
VGTAによると、近年、政令24/2012/ND-CPの改正と国内金市場の安定化は、多くの人々が関心を寄せるホットな課題となっている。施行から12年を経て、政令24号は成功を収め、その使命を果たした。しかし、政令24号は多くの制約を明らかにし、世界と国内の金価格差の拡大など、経済と市場に大きな影響を及ぼしている。
現状を踏まえ、多くの経済専門家も、金塊生産における国家独占を廃止し、一定の条件を満たす企業に金塊生産ライセンスを付与するという提案に同意している。一部の専門家によると、金の輸入独占を廃止するだけでなく、市場の「束縛解除」には、SJC金塊の独占と金塊生産の独占を廃止する必要があるという。
上記の分析に基づき、VGTAは、DOJI、SJC、PNJを含む3つの企業に対し、年間1.5トンの金の輸入量(各企業は年間500kgの金を輸入)で金の宝飾品を製造するために、管理された範囲内で原金を輸入するためのライセンスを要求する文書を発行しました。
VGTA副会長のフイン・チュン・カーン氏は、企業は1.5トンの金すべてを一度に輸入するのではなく、国立銀行の決定に応じて複数回に分けて輸入するだろうと語った。
VGTAによれば、金の宝飾品に対する国内需要は最大20トンであるため、1.5トンという数字は大きくなく、市場に適しているとのことだ。
VGTAの代表は、金の輸入は市場の活性化につながると述べた。そうなれば、国内の金価格は下落し、国内外の金価格の差は現在のように開きすぎている状態から縮小するだろう。こうして人々は恩恵を受け、金市場は安定するだろう。
為替レートに影響を与えず、差異を「即時処理」
金価格が継続的に「急騰」している状況を受け、政府官庁は、今後の金市場管理策に関する会議における首相の結論を通知しました。これを受けて首相は、ベトナム国家銀行に対し、金取引活動の管理に関する政府令第24/2012号の規定を厳格に実施するため、関係機関と連携し、主導権を握るよう指示しました。
特に、首相は、世界および国内の金価格の動向を注意深く監視し、割り当てられた機能、タスク、権限に応じて、利用可能なツールと条件を使用して、規制に従って金市場を管理するための解決策とツールを積極的かつ迅速に実施し、国内外の金価格の大きな差がある状況に速やかに介入して直ちに対処するよう要請した。
同時に、金市場の安定、健全性、公開性、透明性、有効性を確保し、国家と人民の共通の利益を最優先し、金の宝飾品や美術品の生産と輸出を奨励し、労働者の雇用と生活を創出します。
首相はまた、市場の動向に合わせて、金地金および金宝飾品の生産のための供給を厳格かつ効果的かつ迅速に管理・運営するために、法規制、特に政令第24号に基づき、措置と手段を速やかに実施する必要があると指摘した。同時に、市場における活動と取引が既存の手段を用いて厳格に管理・統制され、為替レートや国家外貨準備高に影響を与えず、また、暴利、投機、操作、価格高騰を許さないよう徹底する必要がある。
首相は、金市場の監督、管理、運営における情報化とデジタルトランスフォーメーションの活用強化を要請した。特に、金の売買取引における電子インボイスの導入を決定し、透明性を高め、監督と運営の有効性を向上させ、金市場の安全、有効性、公開性、透明性を確保する必要がある。さらに、法律の規定を厳格に遵守しない企業の営業許可証は、直ちに取り消されなければならない。
首相は、ベトナム国家銀行、公安省、財務省、商工省、政府監察機関、および関連機関に対し、割り当てられた機能、任務、権限に従って、状況把握、検査、審査、監督などの業務を引き続き厳格に実施し、国境を越えた金の密輸、暴利、投機、操作、関連組織および個人による金の買いだめ政策を利用した価格のつり上げなどの違法行為を厳格に取り締まるよう指示した。これにより、金市場の不安定化と不安が生じている。
首相の金価格に関する「指示」後、4月12日に記者団の質問に答えた国家銀行のファム・タイン・ハ副総裁は、最近、世界の金市場は複雑になっており、国内の金価格は激しく変動し、急激に上昇し、国際価格との差が大きいと述べた。
市場を安定させるために、国立銀行は介入計画を策定し、2022年、2023年に全国の企業と信用機関の金取引活動の検査を実施しました...
具体的には、金地金市場においては、国内価格と国際価格の大きな差に対応するため、供給量を増加させます。金の指輪などの金宝飾品・美術品市場においては、輸出に向けた生産活動に必要な原材料を十分に確保できるよう、引き続き最大限の環境整備を進めます。
副総裁は、透明性と管理効率を向上させるため、中央銀行が省庁、支部、機能機関と連携し、企業に金の売買取引における電子請求書の使用を導入するよう要求すると述べた。
国立銀行はまた、割り当てられた機能、任務、権限に従って検査、検査、監督を実施し、国境を越えた金の密輸、不当利得、投機、金の価格操作などの行為を厳しく取り締まります。
検査活動については、中央銀行と各省庁・支局が検査チームを設置し、4月に派遣する予定。
専門家から多くのコメントを受けた金管理に関する政令第24号について、ファム・タン・ハ副総裁は、国家銀行は政令第24号の実施プロセスを要約し評価した報告書を持っており、今後の実施に向けて政令第24号を修正および補足するためのいくつかの方向性を提案したと述べた。
ミン・ヴィ(合成)
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