日本は再び注目の投資先となっています。ウォーレン・バフェット氏は10年以上ぶりに東京を訪問しました。先月は、ブラックロックのラリー・フリンクCEOが東京を訪れ、岸田文雄首相と会談しました。
フリンク氏は、1980年代の日本の「経済奇跡」のように、「歴史は繰り返されている」と述べた。最近のGDP統計が予想を下回ったとしても、投資家の楽観的な見方は揺るがないだろう。
あらゆる困難にもかかわらず、外部からのショックと2つの内部変化が、意図せずして日本経済の様相を変えてしまった。
最も顕著なショックは物価への打撃です。近年、多くの国がインフレ率の低水準維持に躍起になっている中、日本は成長の回復と持続に熱心に取り組んできました。世界的な供給逼迫と為替レートの下落が見られました。これは日銀が望むようなインフレではありませんが、企業、労働者、そして消費者の賃金に対する考え方を変えました。より健全な賃金上昇と消費の循環への道は、たとえ狭くても開かれたと言えるでしょう。
もう一つのショックは 地政学的なものであり、主要産業への新たな投資の波と地域のサプライチェーンの再編をもたらし、日本が恩恵を受ける可能性が高い。
故安倍晋三首相の下で始まったコーポレートガバナンス改革は、着実に成果を上げています。日本はまさに明るい新たな局面を迎えており、投資家や証券取引所でさえ、大企業に対し時価総額の引き上げを求める圧力を強めています。さらに、旧来型のリーダーシップは衰退し、今こそ新たな思考を持つ若い起業家の時代です。
しかし、日本経済の大部分は依然として手つかずのままです。これを変えるには、日銀はイールドカーブ・コントロールといった時代遅れの政策を放棄する必要があります。時間の経過とともに、金利上昇も問題となるでしょう。
企業改革も加速させなければなりません。日本企業は高度なガバナンス体制を敷いていますが、その実質的な改善が必要です。TOPIX500企業の約4割は簿価を下回っています。多くの外部要因が絡む中、経営者は企業の安定化だけでなく、成長も図らなければなりません。幸いなことに、長年の資金繰りの後、経営者には十分な行動の余地があります。
岸田首相は経済成長に重点を置くことを約束し、前任者よりもスタートアップ支援に力を入れてきた。しかし、今月初めに発表された最新の経済対策は減税に重点を置いている。景気刺激策は長期的な成長という点では効果が低いと見られている。
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