2022年上半期のM&A（合併・買収）額は前年同期比23％減となったが、質的には向上が見られ、今後の見通しも明るい。
この情報は、3月28日午後、投資新聞社が主催した第15回「ベトナムM&Aフォーラム2023」（M&Aベトナムフォーラム2023）でKPMGベトナムが発表した。
過去10ヶ月間で、市場では265件、総額44億米ドルを超える取引が行われました。しかし、多くの不利な経済要因により、世界的な傾向に倣い、市場は冷え込みつつあります。こうした状況を受けて、KPMGは今年のM&A額が2022年の水準にほぼ匹敵すると予測しています。
しかし、明るい材料は平均取引額が5,450万ドルと、2008年以降で2番目に高い水準に達したことだ。KPMGベトナム・カンボジアの会長兼CEOであるワリック・クライン氏は、戦略的投資へのシフトが見られると述べた。「平均取引額の上昇は、取引の質を反映している」とクライン氏はコメントした。
最も規模の大きい5つのM&A取引は以下の通りである。三井住友銀行（SMBC）によるVPBank株15%の取得（14億ドル）、ESRグループによるBW Industrialの戦略的株式の取得（4億5,000万ドル）、トムソン・メディカル・グループによるフランス・ベトナム病院の経営権の取得（3億8,100万ドル）、ガムダ・ランドによるタム・リュックの買収（3億1,600万ドル）、ベイン・キャピタルによるマサンへの少なくとも2億ドルの投資。
最も多くの資金を集めている3つのセクターは、金融、不動産、ヘルスケアで、それぞれ47%、23%、10%を占めています。ウォリック・クライン氏は、投資家が金融セクターの健全性に信頼を寄せていること、産業用不動産への関心が高いこと、そして経済のサービス化が進んでいることが、この理由だと説明しました。
近年、海外投資家が資金流入を牽引しており、特に日本（16億米ドル）からのリターンは好調です。次いでシンガポール（11億米ドル）、米国（4億7,200万米ドル）、マレーシア（3億1,600万米ドル）、タイ（2億6,200万米ドル）となっています。
「最近、ベトナムは多くの地域投資家を惹きつけていますが、欧州企業の姿は明らかに見られません。米国企業もいくつかありますが、数は多くありません」と、レコフ株式会社のクロスボーダーM&Aサービス担当グローバルディレクターであり、レコフベトナムのジェネラルディレクターを務めるサム・ヨシダ・マサタカ氏は述べた。
さらに、ウォリック・クライン氏によると、財務コスト、資本の入手可能性、そして信頼感といった要因から、国内企業がM&Aに参加する可能性も低くなっている。「資本のボトルネックが解消されれば、国内セクターは回復するだろう」と同氏は述べた。
専門家は今後の見通しについて、ベトナムのM&A市場が衰退圏から脱出できるのか、それとも世界全体の下降傾向が続くのかがわかるのは来年前半になるだろうと考えている。
ビジネスコンサルティング会社ASARTの創設者兼CEOであるビン・レ・ヴァンデケルコフ氏は、2024年も依然として厳しい状況が続くと見ている。ウォリック・クライン氏は、投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の動向に注目していると述べた。金利が急速に低下すれば、ベトナム市場にはより多くの投資機会が生まれるだろう。
実際、FRBの行動は近年の世界的なM&Aに大きな影響を与えています。金利の継続的な上昇は金融コストの上昇と資産価格の下落をもたらし、GlobalDataによると、2022年10月までのM&A取引件数は前年比16.8%減少しました。
11月28日午後、フォーラムで専門家らが議論する。写真：投資新聞
専門家は、中長期的に見て、ベトナムのM&A市場は大きな可能性を秘めていると考えています。ビン・レ・ヴァンデケルコフ氏は、過去の例を挙げ、市場は2012年に底を打ったものの、2016年から2018年にかけてはプラス成長を維持したと述べました。
2017年だけでも、広く公表されていない取引も含め、推定160億ドルがベトナムに流入したとされています。「これは、常にチャンスがあることを意味します。約3年後には、ベトナムのM&A市場は200億ドルに達するでしょう」と彼女は予測しました。
計画投資省のチャン・ズイ・ドン副大臣は、経済が回復を続け、消費者信頼感が高まり、事業成長の見通しが明確になり、外国投資が加速するにつれ、M&A活動は再び活発になるだろうと述べた。
「ベトナムのM&A市場は、政治的安定、目覚ましい経済成長率、そして急速に成長する国内消費者市場により、国際投資家から引き続き魅力的だと考えられている」とドン氏は述べた。
11月20日現在、出資および株式購入による投資資金は約59億7000万米ドルに達し、前年比46.4%増加しました。VinaCapital Vietnam Opportunity Fundの副総裁であるKhanh Vu氏は、ベトナムは高い収益見通しを持つ数少ない市場の一つであり、投資家はより高い収益を求めて資金を投入していると述べています。
「ベトナムは日本企業の進出や事業拡大に最適な段階にあります。そのため、当社の業務の85%は、ベトナムにおける日本からの取引に対応しています」と、レコフの吉田正孝氏は述べています。
コンサルティング会社フィナンシエール・ド・クールセルのアジアCEO、セバスチャン・ローラン氏によると、この市場は東南アジアに位置しており、他の多くの地域で紛争が勃発する中で投資家の注目を集めているという。「東南アジアに関する懸念はもはや存在せず、どの市場から始めるかだけが問題だ」とローラン氏は評価した。では、ベトナムは魅力を高めるために何ができるのだろうか？
第一に、資本の流入と流出を簡便かつ迅速にするための政策を継続的に改善することです。現在、ベトナムへの投資は他の市場よりも時間がかかっています。サム・ヨシダ・マサタカ氏は、日本企業が国内M&Aを行うのに約3ヶ月かかるのに対し、欧米市場では6ヶ月、ベトナムでは5ヶ月以上かかることを例に挙げました。「最近、取引完了までの時間は長くなってきています」と、VILAF法律事務所のヴォ・ハ・ズエン会長は付け加えました。
二つ目は資産の質です。ウォリック・クライン氏によると、ベトナム企業は商品、サービス、人材の質、そして高い利益率といった点で優位性を持っていますが、負債と動員コストが高すぎるため、バランスシートは必ずしも良好ではありません。
ベトナム企業の弱点は、困難に直面した際にも明らかになる。例えば、取締役会の質や経営陣の説明の質などだ。「私たちは企業の回復力にもっと関心を持っています。質の高い資産がより必要であることは事実です」とセバスチャン・ローラン氏は付け加えた。
さらに専門家は、売り手に対し、往々にして高すぎる評価額の期待値を調整することを推奨しています。同時に、ESG（環境・社会・ガバナンス）基準にも注意を払う必要があります。「現在、5件に2件の取引でESG要件が課せられています」と、ビン・レ・ヴァンデケルコフ氏は述べています。
通信
[広告2]
ソースリンク
コメント (0)