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| 公共投資は、建設・資材セクターの企業の発展機会の拡大に貢献する。写真：ロンタン国際空港建設投資プロジェクト |
公共投資が重要な役割を果たす
2025年には、公共投資が政策の柱の一つとして位置づけられ、経済成長の勢いを維持する上で重要な役割を果たし、今年のGDP成長率8％の目標を達成するための最重要要素の一つとなっている。
2025年の公共投資資本計画は過去5年間で最高水準に達し、支援政策も相まって支出スピードが加速しています。これはインフラ、建設資材、物流などの分野の企業にとって大きなチャンスであり、株式市場において多くの潜在的な投資機会が開かれています。
不安定な世界経済情勢は依然として投資家にとって懸念材料となっている。統計によると、2025年4月末までに32のオープンエンド型株式ファンドのうち19ファンドが現金保有を増やしており、これは依然としてディフェンシブなセンチメントが維持されていることを示している。投資戦略は、全体的な状況の予測不可能な要因に追随するのではなく、企業の内部要因に重点を置くようになっている。こうした状況下で、専門家は、貿易戦争の影響が少ない業界グループと政府の政策支援を背景に、投資家が優先的に投資すべきだと推奨している。
民間経済開発に関する決議68-NQ/TWは、企業や法人に大規模な進出余地を開放し、一連の上場企業に弾みをつけています。これに伴い、公共投資部門は、3,000kmの高速道路、ホーチミン市環状3号線、ハノイ環状4号線、1,000kmの沿岸道路、ロンタン空港、タンソンニャットT3ターミナル、ノイバイT2ターミナル、リエンチュウ港、カンザー港、ラオカイ・ハノイ・ハイフォン鉄道、新設500kV線など、主要プロジェクトの完成に注力することを目標としています。これは、政府の促進政策と相まって、上場企業にとって公共投資の波に乗る絶好の機会となります。
画期的なインフラ建設
インフラ建設企業は、2025年の公共投資の波から直接恩恵を受けるグループであると考えられています。
2025年に完了する多くの重要なプロジェクトや工事は、企業が建設および設置契約の価値の増加から利益を得るのに役立ち、プロジェクト完了時に徐々に引き渡しを記録するのに役立ちます。 タンソンニャット空港T3ターミナルの開通後、ノイバイターミナルが建設され、2025年第4四半期に完了する予定です。これら2つの工事の建設に参加する上場請負業者は、ACVとVinaconexです。 冷凍電気エンジニアリング株式会社（REE）、コテッコンズ建設株式会社（CTD）、ホアビン建設グループ株式会社（HBC）、デオカ交通インフラ投資株式会社（HHV）、FECON株式会社（FCN）などの他の一連の企業も、ロンタイン国際空港フェーズI、南北高速道路フェーズIIの12の構成プロジェクト、ホーチミン市環状3号線などの主要プロジェクトに参加する際に、今後大きな収益成長の可能性を示しました...
「大物」ベトナム建設輸出入株式会社（Vinaconex）は、2025年第1四半期の純収益と税引後利益が前年同期比でそれぞれ2％と72％減少するなど業績が低迷しているにもかかわらず、Vinaconexの中核セクターである建設・設置セクターの2025年の収益予測は依然として良好である。
ヴィナコネックスは、南北高速道路フェーズIIの一部のコンポーネントパッケージ、ロンタイン国際空港フェーズI、ノイバイ国際空港、ホーチミン市環状3号線など、大規模な国家インフラプロジェクトの入札を継続的に獲得しています。インフラ建設を推進する傾向により、ヴィナコネックスは毎年約10兆～11兆ドン相当の入札を獲得していると推定されており、業績は今後も向上し続けると予想されています。
Phu Hung証券会社の専門家による分析によると、Vinaconexの2025～2026年の残りのバックログ量（受注残）は比較的大きく、2023～2024年の平均収益の1.8倍、約15兆5000億VNDに相当すると推定され、2025年に主な収益が減少するとのことです。
ビナコネックスの建設・設置部門の2025年と2026年の推定純収益は、それぞれ11兆2,000億ドン（21％増）、11兆7,000億ドン（5％増）となる。
デオカ運輸インフラ投資株式会社（コードHHV）も、多額の受注残を抱えています。同社は2025年も締結済みの建設契約の履行を継続し、クアンガイ・ホアイニョン高速道路プロジェクトとドンダン・チャリン高速道路プロジェクトのパッケージが収益の大部分を占めると述べています。これらのプロジェクトからの2025年の建設収入は、デオカに1兆3,925億ドンをもたらすと予想されています。
デオカの2025年の連結計画では、総収益が3兆5,840億ドン、税引後利益が5,556.2億ドンで、それぞれ前年比8%増、12%増となっている。
Deo Caの2025～2027年の受注残は約3兆8,000億ドンと推定され、2023～2024年の平均売上高の3.5倍に相当します。Deo Caの建設・設置利益のピークは主に2025～2026年期に訪れることが分かっています。
この企業はまた、ロンタイン国際空港フェーズI、南北高速道路フェーズIIの多数のコンポーネントパッケージ、ホーチミン市環状3号線、カインホア-バンメトート高速道路フェーズIなど、一連の大規模プロジェクトの入札も獲得しました。
フーフン証券株式会社の専門家、ト・ディン・ヒエン・ビエン氏は、公共投資グループは2025～2026年も引き続き主要な成長の柱となると予想されると述べた。証券取引所の株価について言えば、過去の動向を振り返ると、この業界グループの株式の多くは公共投資政策の動向に大きく左右される。2025年の公共投資支出加速の傾向に関して、フーフン証券は、政府が中期5カ年計画の最終年度として公共投資支出を加速させた2020年との類似点を見出している。同時に、投資法の規定におけるボトルネックの解消は、この分野にプラスの心理的要因をもたらし、今後の公共投資銘柄の再評価に寄与すると期待される。
モチベーションを広める
公共投資の支出促進は、建設資材、電気工事、不動産、物流など多くの産業への波及効果を生み出すことが期待されます。
建設資材事業グループにとって、用地取得段階の直後、プロジェクトが着工段階に入る時期は、建設資材事業者の消費が増加する時期です。建設省の統計によると、橋梁や道路などの公共投資事業における総事業費のうち、原材料費は約70%を占めています。原材料費の割合が高い資材としては、建設用鋼材（25%）、砂、建設用石材（20%）、アスファルト（15%）などが挙げられます。
これにより、建設用鋼材で最大の市場シェアを持つホアファットグループ（HPG）やアスファルト企業のペトロリメックス石油化学株式会社（PLC）、セメント企業のヴィセム・ハ・ティエン・セメント株式会社（HT1）、石材採石に強みを持つビエンホア建設・建設資材生産株式会社（VLB）など、建設資材業界の大手企業に大きなメリットがもたらされるだろう。
他の業界グループでは、アグリバンク証券会社（Agriseco）の専門家は、政府がエネルギーインフラの促進、エネルギー安全保障の確保、経済成長の新たな推進力の創出、特にFDIの誘致と国家的地位の強化、典型的には500kV 3号線プロジェクトに注力している際に、電力インフラ建設グループも直接的な恩恵を受けることが予想されるとコメントしました。ベトナムのインフラ開発の状況では、開発供給が不足しており、政府は2024年電力法のいくつかの条項を詳述した政令、調整された第8電力計画、ニントゥアン原子力発電所プロジェクトの再開、再生可能エネルギープロジェクトの開発、LNGガス発電、洋上風力発電など、支援政策を発行しています。
公共投資の促進とインフラ整備により、物流業界は間接的な恩恵を受けることが期待されます。高速道路の完成は物流活動を促進し、経済成長の触媒となり、外国投資の誘致にも寄与するでしょう。港湾・空港グループは、ロンタン国際空港、タンソンニャット空港、ノイバイ空港拡張、ラックフェン港、カイメップ・チーバイ港、カンザー国際トランジット港といった大規模プロジェクトの推進が期待されるため、早期に恩恵を受けることが期待されます。これにより、海上・航空貨物・旅客輸送グループは、貨物量と運航能力の増加という恩恵を受けるでしょう。
大きな可能性にもかかわらず、企業は世界的な経済の不安定さ、法律や土地の開墾に関する問題、原材料価格の変動など、多くの課題にも直面するでしょう。
しかし、現在の公共投資の波の中に、企業にとって絶好の機会があることは否定できません。政府の強い決意と強力な制度改革により、2025年は重要な国家プロジェクトに参加する上場企業にとって飛躍の年となることが期待されます。
出典: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html
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