債務回避協定は米国経済を阻害する可能性がある

米国は一時的に債務不履行の危険からは逃れたが、政府に支出制限を強いる条項は、米国経済を景気後退に近づける可能性がある。

5月27日、ジョー・バイデン米大統領と共和党のケビン・マッカーシー米下院議長は、公的債務上限を引き上げることに暫定合意し、6月上旬に米国がデフォルトに陥る事態を回避した。

数日以内に米国議会の承認を得る必要があるこの暫定合意は、米国が債務不履行に陥り金融危機に陥るという最悪のシナリオを回避するのに役立つだろう。しかし、ブルームバーグによると、この合意は世界最大の経済大国を景気後退に近づける可能性もあるという。

合意内容の一つは、政府が今後2年間支出を抑制しなければならないというものです。これは、高金利と信用アクセスの減少に圧迫されている米国経済にとって新たな課題となるでしょう。

住宅建設の減速といった課題がある中、政府支出はここ数四半期、経済成長を支えてきた。そのため、債務上限引き上げの合意は、その勢いを阻害する可能性がある。合意成立の2週間前、ブルームバーグが調査したエコノミストらは、来年の景気後退確率を65％と予測していた。

ニューヨークのスーパーマーケットで買い物をするアメリカ人。写真：ブルームバーグ

米連邦準備制度理事会（FRB）にとって、政府の支出抑制は、成長見通しを評価し、金利を調整する上で新たな考慮要素となるだろう。先週末まで、市場はFRBが来月の月央会合で政策金利を据え置くと予想していた。その後、FRBは7月に25ベーシスポイント（0.25%）の利上げを最後に実施する可能性がある。

KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は、「金融政策が既に引き締められていることを踏まえると、今回の合意は財政引き締めをさらに強化することを意味する。これは相乗効果をもたらすだろう」と述べた。

米国株先物は今朝も上昇を続けています。S&P500先物は0.4%上昇しました。債券取引は本日休場です。しかし、先物市場では、10年米国債の利回りが小幅上昇し、4.46%となりました。

この支出上限は、10月1日に始まる新会計年度から施行される予定だ。しかし、それ以前に、新型コロナウイルス感染症支援や学生ローンの削減など、GDPの数字に表れない可能性の高い、より小さな影響が現れる可能性は高い。

それでも、来年度予算の支出抑制は、米国経済が縮小している時期に実施される可能性がある。ブルームバーグの調査を受けたエコノミストは、第3四半期と第4四半期のGDPがそれぞれ0.5%減少すると予想している。

ＪＰモルガン・チェースのチーフエコノミスト、マイケル・フェロリ氏は「米経済が減速すれば、財政支出の削減はＧＤＰと雇用市場にさらに大きな影響を及ぼすだろう」と述べた。

米国経済が減速する中、財政政策は金融政策を支え、インフレを抑制することができる。最新の報告書によると、米国のインフレ率は依然としてFRBの目標である2%を大きく上回っている。

「これは重要な進展だ。10年以上を経て、財政政策と金融政策は同じ方向に進んでいる。おそらく財政引き締めがインフレ圧力を高める要因となるだろう」と、クレセット・キャピタル・マネジメントの最高投資責任者、ジャック・アブリン氏は述べた。

2022年3月以降、FRBは10回にわたり利上げを実施し、合計5%の利上げを実施しました。これは1980年代初頭以来、最も積極的な金融引き締め戦略です。しかし、米国経済は依然として非常に堅調であり、多くのアナリストが懸念していたような景気後退には陥っていません。

失業率は現在3.4%と、50年以上ぶりの低水準です。雇用も過去最高を記録しています。また、パンデミック後、消費者の貯蓄も増加しています。

それでも、1月に31兆4000億ドルの債務上限に達して以来、財務省の現金は急速に減少している。債務上限の引き上げが一時的に不可能になったため、財務省は資金補充のため債券発行を増やすだろう。

債券の大量発行は金融市場から流動性を枯渇させる可能性があるが、その影響を正確に測ることは難しい。財務省は、ボラティリティを抑えるために債券発行額を縮小することも可能だ。

長期的には、こうした財政引き締めは米国の公的債務に確実に影響を及ぼすだろう。国際通貨基金（IMF）は先週、米国が「10年末までに公的債務を着実に削減するためには」基礎的財政収支（利払いを除く）をGDPの5%引き締める必要があると述べた。

したがって、支出を2023年の水準に維持すれば、財政赤字の削減はより困難になるでしょう。「支出はおそらく横ばいとなり、経済への財政リスクは軽減されると同時に、財政赤字も若干減少するでしょう」とマーカス氏は結論付けています。

ハ・トゥ（ブルームバーグによると）

ソースリンク: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html