変動する為替レート
今年初め以来、為替レートは3％以上上昇しました。ベトナムドンを地域の他の通貨と比較すると、中国元（中国）は6％、タイバーツ（タイ）は5.3％、リンギット（マレーシア）は6.5％下落しました。したがって、一部の近隣諸国の中央銀行は、米ドルが強くなる中で自国通貨を積極的に下落させています。
為替レートは「不可能の三位一体」の3つの要素のうちの1つです。為替レートが引き続き上昇した場合、中央銀行は金利の引き下げを停止するか、為替レートを制御するために金利を再度引き上げることを検討する必要があるかもしれないとアナリストは予測している。このシナリオが実現すれば、企業はより高い利息コストを負担しなければならなくなります。為替レートも企業の財務コストの一部です。
DXY指数は2024年に110ポイントを超えると予想されています。FRBは2023年の最後の数か月間にさらに25ベーシスポイントの上昇を予測しており、金利は2024年第3四半期から低下する可能性があります。
国内では、ベトナム国立銀行が総額110兆7000億ベトナムドンの国庫短期証券を発行し、10回の純引き出しを実施した。銀行間金利は少しずつ上昇している。
「金利が下がれば、為替レートは当然上昇します。これは経済的な観点からの判断です。したがって、経営は調和のとれた安定したものでなければなりません。それが中央銀行の使命です」と、グエン・ティ・ホン中央銀行総裁は企業との会合で述べた。
世界銀行（WB）の専門家は、ベトナムの経済状況には金融緩和の継続が適切だと考えられると評価した。しかし、さらなる利下げは世界市場との金利差を拡大させ、為替レートに圧力をかける可能性がある。
政策は逆転するのでしょうか?
MBキャピタルの投資ディレクター、ド・ヒエップ・ホア氏は、「政策の転換はまだありません。インターバンク市場におけるネット国債の吸収は、為替レート投機を回避するためにインターバンク市場における過剰流動性を吸収しようとする、国立銀行による慎重かつ巧妙な動きです。国立銀行による最近の動きは、インターバンク部門への影響は限定的です」と述べました。
専門家によると、過剰流動性の状況下で、ベトナムドンの翌日物銀行間金利は年間0％近くまで押し下げられ、米ドル金利より年間5％近く低くなっている。ベトナムドンと米ドルの金利差の拡大により、システム内での外貨投機が起こり、為替レートに圧力がかかっています。
したがって、国立銀行による資金の引き出しは、銀行間市場におけるベトナムドンの金利水準の上昇に役立ち、同時に米ドル金利との差を縮小し、それによって外貨投機を減らし、為替レートへの圧力を軽減するだろう。
上記の見解に賛同し、国民経済大学経済学部長のファム・テー・アン准教授は次のように述べた。「今後の金融政策の反転についてパニックになる必要はないと思います。規制当局がすぐに金融政策を反転させることはないと思います。現在、国内経済は依然として比較的厳しい状況にあり、総需要も依然として弱いため、中央銀行は成長を支えるために可能な限り低金利を維持するよう努めるでしょう。」
ファム・テ・アン准教授によると、金融政策の最高の目標は価格を安定させ、自国通貨の価値を安定させることです。政府は成長目標を追求している。現在、ベトナムの経済成長は設定された目標に比べてまだ低いため、政府はより高い成長の達成に努めるつもりです。したがって、財政政策に加えて、企業に有利な金融政策を維持していくことが必要である。国立銀行はインフレを抑制しようとしており、実際、コアインフレは下降傾向にあります。
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