発行済み社債は11兆ドン

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財務省は5月31日、社債に対する評価を説明する報告書を国会議員に提出した。

国会議員らは次のように述べた。「金融市場では多くの法律違反が発生しているが、当局は速やかにそれらを発見し対処していない（SCB銀行、タンホアンミングループ、FLC関連事件など）。経済の健全な発展を阻害し、社会と国民に悪影響を及ぼしているため、より強力な予防措置が必要である。」

民間債券発行に関する規制の整備が遅れており、企業の新たな資金調達チャネルの発展に影響を及ぼしている。

財政省によると、2021年以降、企業法では非公開会社の管理メカニズムが明確に規定されておらず、証券法でも私募証券取引の制限が明確に規定されていない。

そのため、市場が発展し始めた2018年以降、財務省は政府の権限の下で、発行後1年を経過した取引を制限する、ハノイ証券取引所の専用ページで情報開示を義務付けて宣伝性と透明性を高める、行政措置を用いて発行量をコントロールする（2020年）などを含む解決策を提案してきた。

同時に、政府は、社債の発行と取引をプロの証券投資家にのみ許可する方向で企業法と証券法を改正することを提案した。発行企業の数が多いため、発行コンサルタント組織が必要であり、コンサルタント組織を通じて管理と監督が行われるべきである。

財務省は、2019年証券法、2020年企業法、政令第153/2020/ND-CP号、政令第155/2020/ND-CP号の規定が1年以上施行された後、小規模な個人投資家が規制を故意に違反してプロの証券投資家になり、個別の社債を購入するという現象が発生していると述べた。

さらに、企業は財務状況が弱いにもかかわらず、資本を調達するために金利を発行します。

財務省はまた、サービス提供者（商業銀行、証券会社、預金機関など）によるサービス提供の質が依然として限られていると指摘した。

「一部の商業銀行では、行員が顧客に十分な情報を提供しないまま、貯蓄預金を個別の社債投資に移すよう勧誘し、誤解を招いているという現象が起きている。例えば、発行保証と支払保証、預金証書と債券投資の誤解などだ」と財務省は説明した。

このような状況に直面して、政府は、市場のリスクに注意を払い、債券資本動員の透明性を高め、厳格な管理を行う方向で、個別社債の募集および取引に関する規制を改正および補足する政令第65号を公布した。

政令第65号が公布された直後、国内外の金融・通貨市場は不利な状況に陥り、銀行預金金利が上昇し、金融・通貨市場の流動性は低下しました。

特に2022年10月からのヴァンティンファットグループとSCB銀行の事件以降、国内社債市場は大きく変動し、発行量は減少し、満期前に社債を買い戻す状況が急増している。

具体的には、2022年の社債発行額は337.1兆ドンにとどまり、2021年と比較して44.3％減少しましたが、早期買い戻し額は220兆ドンで、前年と比較して57％増加しました。

そのため、財務省は3月5日、政府に政令第8号を公布するよう提出した。この政令の規定により、企業は投資家と交渉して資産で債券を購入したり、条件や条項を変更したり、以前に発行した債券を延長したりすることができる（最長延長期間は2年以内）。プロの証券投資家のステータスの決定、債券の配布時期、義務的な信用格付けに関する規定については、2023年12月31日まで実施を一時停止する。

「この政令により、企業は債券に関する差し迫った困難に対処するための時間を確保でき、流動性圧力を軽減し、市場への信頼を徐々に回復することに貢献する」と財務省は評価した。

財務省は、「政令08号が発効（3月5日）してから2023年5月19日までに発行された債券の額は25.5兆ドンで、2023年初頭からの額の96.7％を占めた。多くの大企業が投資家との債券交渉と発行延長に成功した」と述べた。

財務省は「5月19日時点の社債未償還債務は約11兆ドンで、2022年のGDPの11.6％に相当する」と述べた。