地政学的な不安定さにもかかわらず、なぜ金価格は下落しているのか？

金は、特に地政学的な不安定さが蔓延する状況下では、投資家にとって安全資産とみなされることが多い。しかし、2月28日に中東紛争が勃発して以来、この貴金属の価格は11％下落した。

この結果は、安全資産は世界的な不安定期には価値が上昇するはずだという、従来の経済原則に反するように思われる。

しかし、フォーブス誌は、顧客資産総額2兆3000億ドルを誇る米国最大級の独立系証券会社であるLPLフィナンシャルの新たな調査報告書を引用し、今回の売り浴びせは失敗の兆候ではないと示唆している。

LPLフィナンシャルのマクロ戦略責任者であるクリスティアン・カー氏によると、金は単なる安全資産としての役割だけでなく、現在では異なる機能を果たしており、商品としての役割、準備資産としての役割、そしてストレスの多い時期には米ドルの代替手段としての役割を担っているという。

アラブ首長国連邦（UAE）をはじめとする多くの湾岸諸国は、ホルムズ海峡の閉鎖によって石油の流れが麻痺し、石油輸出とタンカーの航行が減少したことを受け、米ドル建て資本の不足による圧力に直面している。

石油の販売と輸出は米ドル収入をもたらす。販売量の減少は、湾岸地域への米ドル流入量の減少を意味する。そして、支払期日が到来した際、 各国政府は価値貯蔵手段よりも流動性を必要とする。

トルコはその典型的な例だ。エネルギーショックを受けてリラへの圧力が高まったため、同国の中央銀行は市場を安定させるため、3月のわずか1週間で30億ドル相当の金準備を売却・交換せざるを得なかった。

これは、金価格の異例の下落を説明するのに役立つ。通常、 地政学的な緊張が高まると、個人投資家は金に資金を移すが、政府や中央銀行が緊急に資金を必要とする場合、金は代替的な資金源となる。

専門家のクリスティアン・カー氏は、価格への下押し圧力はまだ終わっていない可能性があると警告している。エネルギー供給の混乱の影響を受けた各国政府は、燃料供給の再構築、財政の安定化、外貨準備の補充を優先するだろうが、これらすべてには米ドルが必要となる。

最近の金価格の下落は、必ずしも投資家が貴金属への信頼を失ったことを意味するものではない。しかし、価格下落は、世界最大級の金保有者の一部が、資産保全よりも現金化を優先していることを示唆している。そして、危機時に財務上の柔軟性をもたらす資産として期待される金は、その本来の役割を果たしていると言えるだろう。

クアン・チュン

出典: https://baoninhbinh.org.vn/vi-sao-vang-giam-du-bat-on-dia-chinh-tri-260518090110130.html