VinaCapitalの年初レポートによると、今年は金利が安定すると予想され、投資家は利益の伸びと株価評価に注目するだろう。具体的には、上場企業の利益は2023年のゼロ成長から2024年には10～15%、2025年には20%を超える成長へと回復すると予測されている。

VinaCapital証券投資部門ゼネラルディレクターのグエン・ホアイ・トゥ氏は、 地政学的緊張や世界経済の予想を下回る成長など、市場には依然として潜在的なリスクと課題が存在すると考えています。しかしながら、VinaCapitalはベトナム経済と株式市場の見通しは楽観的であると考えています。

VinaCapitalによると、魅力的な市場評価とその他の支援要因により、2024年初頭に市場は上昇するだろう。上記の利益成長率を踏まえ、同部門はVN指数の株価収益率は2024年に約10倍となり、ASEAN5か国（シンガポール、マレーシア、インドネシア、フィリピン、タイ）の評価額より約26％低くなると計算している。

市場の魅力を高めるため、国家証券委員会は関係機関や証券会社と協力し、KRX取引システムの早期運用開始と、機関投資家が証券購入取引前に資金の100%を預託しなければならないという要件の撤廃に取り組んでいます。VinaCapitalは、ベトナム株式市場が格上げされれば、MSCI新興国市場指数とFTSE Russell新興国市場指数におけるベトナム株の割合は約0.7%から1.2%となり、ベトナム株式市場への追加的な外国資本流入は50億～80億米ドルに達する可能性があると予測しています。

「2024年に明るい見通しが見込まれるセクターとしては、情報技術、工業団地、港湾、消費財、そしてインフラやエネルギー投資プロジェクトの恩恵を受ける事業などが挙げられます。さらに、一部の銀行は魅力的なバリュエーションを有しており、今後数年間はプラス成長を維持すると予想されています。しかし、上記のセクターにおける各企業の業績はそれぞれ異なるため、投資する事業を適切に選択することが非常に重要になります」とトゥー氏は述べた。

トゥー氏はまた、ビナキャピタルの個人投資家向けオープンエンド型株式ファンドは、効果的な銘柄スクリーニング戦略、投資プロセスの適用、そしてリスク管理の徹底により、市場を上回るリターンを達成していることが多いと述べた。例えば、ビナキャピタル-VESAFとビナキャピタル-VEOFという2つのオープンエンド型株式ファンドは、2023年にそれぞれ30.9%と19.5%のリターンを達成したが、VN指数の上昇率はわずか12.2%だった。

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2つの株式ファンド、VinaCapital-VEOFとVinaCapital-VESAFのパフォーマンス（写真：VinaCapital）

2023年12月31日現在、VinaCapital-VESAFの過去3年間の平均リターンは年率18%で、VinaCapital-VEOFが年率14%で2位となっています。VinaCapitalの株式ファンドはどちらも、過去3年間の平均上昇率がわずか年率0.8%であるVNインデックスをアウトパフォームしています。

専門家の一般的な見解では、2024年の世界経済は明るい兆しはあまりないと予測されています。しかし、2024年のベトナムの経済見通しは、特に株式に関しては明るいと考えられています。

ビナキャピタルのレポートは、輸出と工業生産の回復により、ベトナムのGDPは2024年に6～6.5％成長すると予測しており、これが国民の所得に波及効果をもたらし、経済成長と株価にプラスの影響を与えるだろうと述べている。

実際、外国人投資家はベトナム経済の長期的な発展の可能性に期待を寄せています。経済、政治、社会の安定、経済の開放性、そしてベトナムの投資促進・誘致政策といった要因は、投資家が他の市場よりもベトナムを選ぶきっかけとなっています。ベトナム株式市場が近い将来、フロンティア市場から新興市場へと昇格する可能性も、外国人投資家にとって魅力的な要因となっています。

ベトナム統計局（GSE）が2023年12月20日現在に発表したデータによると、世界経済および国内経済の低成長を背景に、ベトナムへの登録済みFDI資本総額は前年同期比32.1%増の約366億米ドルに達した。一方、実現FDI資本は約232億米ドルに達し、前年同期比3.5%増となった。これは過去5年間で最高額となる。

加工・製造業は、実現されたFDI資本全体の約80%を占めています。VinaCapitalによると、特に加工・製造業におけるFDI資本フローの増加は、外国投資家がベトナム経済に長期的に信頼を置いていることを明確に示しています。

ビック・ダオ