広範囲にわたる売り圧力が見られ、優良株が市場を急激に押し下げた。
5月22日午前の取引セッションでは、ベトナム株式市場はマイナス展開となり、開始直後から強い売り圧力がほとんどのセクターに広がった。午前の取引終了時点で、VN指数は31.92ポイント（1.68%）下落し、1,864.97ポイントとなった。
これはまた、投資家心理が明らかに守りの姿勢へと傾いている中で、指数が1900ポイントを下回った数週間ぶりの出来事でもある。
市場の広がりは売り手有利で、408銘柄が下落し、うち18銘柄がストップ安となった一方、上昇銘柄はわずか189銘柄にとどまった。市場全体の流動性は10兆1950億ベトナムドンを超え、約4億800万株が取引された。これは、前日と比べて資金の流れが慎重だったにもかかわらず、利益確定売り圧力が続いていることを示している。
不動産株は引き続き市場を押し下げる主要因となった。 ビングループ傘下の銘柄は軒並み急落し、総合指数に大きな圧力をかけた。特にVICは大幅な下落に見舞われ、VN指数を約12.45ポイント押し下げた。VHMも指数を6.6ポイント押し下げた。VRE、PDR、VPI、CEOといった他の銘柄も軒並み下落した。
市場マップのデータによると、不動産セクターは平均3.2％以上下落し、この日の最大の下げ幅となった。不動産だけでなく、これまで主導的な役割を果たしてきた通信サービス、エネルギー、金融、製造業、運輸などの多くのセクターも、大幅な下落圧力に直面した。
市場の重要な柱である銀行セクターでも、売り圧力が大幅に高まった。VCB、BID、CTG、TCB、VPB、MBB、HDBといった大型株は軒並み下落し、市場を支える努力を弱めた。証券セクターも下落圧力に直面し、VIX、SSI、HCM、SHS、VNDといった多数の銘柄が市場全体の動向に沿って急落した。
特筆すべきは、外国人投資家が多くの大型株で引き続き強い売り越し傾向を示したことである。取引統計によると、MSEが最も多く売られ、その額は6,690億ベトナムドンを超えた。次いでVHMが約2,100億ベトナムドン、VICが約1,460億ベトナムドン、HPGが1,000億ベトナムドン超となった。一方、買い越しが見られたのはFPTやHCMなどごく一部の銘柄のみで、その額も比較的小幅だった。
2026年初頭にVN指数が過去最高値に近づくにつれ、外国人投資家による大幅な売り越しが見られ、市場がテクニカル調整局面に入る可能性への懸念がさらに高まっている。
市場全体が急落する中、HNX指数はプラスの勢いを維持し、THD株の上昇に牽引されて2.09ポイント上昇し、266.46ポイントとなった。一方、UPCoM指数は0.17%小幅下落し、市場全体に慎重な傾向が広がっていることを示した。
市場全体の下落に加え、5月22日午前の取引では、ホーチミン証券取引所に上場したばかりのA An Foodstuff Joint Stock CompanyのAAN株にも注目が集まった。基準価格の15,000ベトナムドンから、株価はすぐにストップ高の18,000ベトナムドンまで上昇し、時価総額は1兆2,000億ベトナムドン近くに達した。しかし、この一件の明るい兆しだけでは、市場全体のセンチメントを改善するには不十分だった。
証券会社は短期的なリスクについて警告を発している。
8週連続で1600ポイント前後から1930ポイント近くまで急騰した後、多くの証券会社は、市場が短期的な調整リスクが高まる敏感な局面に入ったと考えている。
サイゴン・ハノイ証券（SHS）によると、VN指数は2026年初頭の過去最高値をまだ上回っていないため、短期的なピークと中期的なダブルトップパターンを形成するリスクに直面している。SHSは、短期的な利益機会が徐々に減少しているため市場の質が低下していると考えており、また、これまで上昇トレンドを牽引してきたビングループ銘柄群に大きな調整圧力が集中している。
ティエン・ベト証券（TVS）は慎重な見方を示し、VN指数が心理的な節目である1,900ポイントを下回り、10日移動平均線（MA10）も下回ったことは、短期的な上昇トレンドが著しく弱まったことを示していると分析した。TVSは、売り圧力が続けば、指数は1,850ポイント付近のサポートゾーンまで後退する可能性が高いと予測している。同社は、現時点では新規の買いポジションを建てるべきではないと投資家に推奨している。
一方、VPBank Securities（VPBankS）は、今回の調整局面は市場のこれまでの回復傾向に対する重要な試金石であると考えている。VPBankSによれば、流動性が20日移動平均を下回ったことは、資本フローにおける明らかな躊躇を反映しており、今後数セッションにわたって大きな変動と乖離が続く可能性を示唆している。
テクニカル分析の観点から、フー・フン証券（PHS）は、MACDやRSIなどの指標が弱含みであり、上昇モメンタムの緩やかな低下を反映していると指摘しています。PHSは、VN指数が短期的には1,850～1,880ポイントのサポートゾーンを試す可能性が高いと考えています。よりネガティブなシナリオでは、1,845ポイントの水準を割り込むと、指数は心理的な節目である1,800ポイントまでさらに下落する可能性があります。同社は、投資家に対し、テクニカル的な反発を利用してポートフォリオを再構築し、株価を追いかけるのではなく、株式保有量を安全な水準まで減らすことを推奨しています。
しかしながら、市場は依然として中立的な見方を示している。アセアン証券会社（Aseansc）は、ベトナム指数が10日移動平均線と20日移動平均線付近で推移し続けており、現在中立的なシグナルを示していると考えている。Aseanscによれば、短期投資家は株式の平均的な比率を維持し、価格を追いかけることを避け、市場の格上げ、国有資産の売却、公共投資政策やオフショア石油・ガスからの恩恵といった具体的な裏付けとなるストーリーを持つ銘柄群を優先すべきである。
市場が著しい変動期に突入する中、アナリストはポートフォリオのリスク管理が最優先事項になると考えている。現在の資金の流れは、以前のように広範囲に分散するのではなく、より選択的になっており、投資家は短期的な投機を追い求めるのではなく、企業の質と資本管理戦略に注力せざるを得なくなっている。
出典：https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-moc-1900-diem-ap-luc-ban-lan-rong-20260522120357509.htm
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