"ល្បែងធំ" នៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក

ជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ការសន្សំធ្លាក់ចុះ និងអស្ថិរភាពនយោបាយ ការរំពឹងថាសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនឹងបន្តកើនឡើងគឺ "កំពុងលេងល្បែងស៊ីសងដ៏ធំមួយ" នេះបើយោងតាមសេដ្ឋវិទូ។

ទោះបីជាអាកាសធាតុភូមិសាស្ត្រនយោបាយមានភាពតានតឹងនៅកន្លែងខ្លះក៏ដោយ ក៏សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនៅតែមានសន្ទុះ។ កាលពីមួយឆ្នាំមុន មនុស្សបានគិតថា អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងនាំទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឆាប់ៗនេះ។ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ សូម្បីតែអ្នកសុទិដ្ឋិនិយមក៏ឆ្ងល់ដែរ ព្រោះវាមិនកើតឡើង។ ផ្ទុយទៅវិញ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានស្ទុះងើបឡើងវិញនៅត្រីមាសទីបី។ នៅជុំវិញពិភពលោក អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះ ភាពអត់ការងារធ្វើភាគច្រើននៅតែទាប ហើយធនាគារកណ្តាលសំខាន់ៗកំពុងបង្ហាញសញ្ញាផ្អាកការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

ទោះជាយ៉ាងណា អ្នកសេដ្ឋកិច្ចរូបនេះ បាននិយាយថា ភាពរីករាយមិនអាចស្ថិតស្ថេរបានឡើយ។ មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ការរីកចម្រើននាពេលបច្ចុប្បន្ននេះហាក់ដូចជារង្គោះរង្គើ ដោយមានការគំរាមកំហែងជាច្រើននៅខាងមុខ។

ទីមួយ ភាពរឹងមាំនៃសេដ្ឋកិច្ចបានធ្វើឱ្យមនុស្សជាច្រើនជឿថា អត្រាការប្រាក់ ខណៈពេលដែលមិនកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស នឹងមិនធ្លាក់ចុះច្រើននោះទេ។ ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) និងធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) បានរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរកាលពីសប្តាហ៍មុន។ ធនាគារនៃប្រទេសអង់គ្លេស (BoE) បានធ្វើសកម្មភាពស្រដៀងគ្នានេះ។

ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែងបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងជាលទ្ធផល។ ឥឡូវនេះរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបង់ 5% លើសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេល 30 ឆ្នាំ កើនឡើងពីត្រឹមតែ 1.2% ក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត។ សូម្បីតែប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចល្បីល្បាញដោយសារអត្រាការប្រាក់ទាបក៏កំពុងផ្លាស់ប្តូរដែរ។ មិនយូរប៉ុន្មានទេ ការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់របស់ប្រទេសអាឡឺម៉ង់មានភាពអវិជ្ជមាន ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ ទិន្នផលលើមូលបត្របំណុលរយៈពេល 10 ឆ្នាំគឺស្ទើរតែ 3% ។ ធនាគារកណ្តាលជប៉ុនបានបោះបង់ចោលទាំងស្រុងនូវអត្រាការប្រាក់ 1% របស់ខ្លួនលើប្រាក់កម្ចីរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។

អ្នកខ្លះ រួមទាំងរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារអាមេរិក Janet Yellen និយាយថា អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ទាំងនេះ គឺជារឿងល្អ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដ៏រឹងមាំ។ ប៉ុន្តែ Economist មិនគិតដូច្នេះទេ ហើយចាត់ទុកថាវាមានគ្រោះថ្នាក់ ពីព្រោះការអូសបន្លាយអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងធ្វើឱ្យគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្នបរាជ័យ ហើយសន្ទុះនៃកំណើនធ្លាក់ចុះ។

ពាណិជ្ជករម្នាក់នៅជាន់នៃផ្សារហ៊ុនញូវយ៉កនៅថ្ងៃទី 13 ខែកញ្ញាឆ្នាំ 2022 ។ រូបថត៖ Reuters — ពាណិជ្ជករម្នាក់នៅជាន់នៃផ្សារហ៊ុនញូវយ៉កនៅថ្ងៃទី 13 ខែកញ្ញាឆ្នាំ 2022 ។ រូបថត៖ *Reuters*

ដើម្បីមើលថាហេតុអ្វីបានជាលក្ខខណ្ឌអំណោយផលនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះមិនអាចបន្តបាន សូមពិចារណាថាហេតុអ្វីបានជាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកមានភាពល្អប្រសើរជាងការរំពឹងទុកនាពេលថ្មីៗនេះ។ ប្រជាជនបាននឹងកំពុងប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលពួកគេសន្សំក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត ហើយវាត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងអស់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។ ទិន្នន័យថ្មីៗបង្ហាញថា គ្រួសារនៅសល់ 1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលមានសមត្ថភាពសន្សំតិចបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2010។

នៅពេលដែលការសន្សំធ្លាក់ចុះ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ចាប់ផ្តើមខាំ ដោយបង្ខំឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់ចំណាយតិច។ នៅអឺរ៉ុប និងអាមេរិក ការក្ស័យធនកំពុងកើនឡើង សូម្បីតែក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនដែលចេញប័ណ្ណបំណុលរយៈពេលវែងដើម្បីទទួលបានអត្រាការប្រាក់ទាបក៏ដោយ។

តម្លៃផ្ទះនឹងធ្លាក់ចុះ - ជាពិសេសនៅពេលកែតម្រូវអតិផរណា - នៅពេលអត្រាការប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះខ្ពស់ជាង។ ធនាគារដែលកាន់កាប់មូលបត្ររយៈពេលវែង — គាំទ្រដោយប្រាក់កម្ចីរយៈពេលខ្លី រួមទាំងពី Fed — នឹងត្រូវបង្កើនដើមទុន ឬបញ្ចូលគ្នាដើម្បីដោតរន្ធនៅក្នុងតារាងតុល្យការរបស់ពួកគេដែលបណ្តាលមកពីអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។

ទីពីរ ការចំណាយថវិកាច្រើនពេកបានជួយឱ្យប្រទេសនានាងើបឡើងវិញ និងរីកចម្រើនយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ ប៉ុន្តែវាមើលទៅមិនមាននិរន្តរភាពទេ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់នៅតែខ្ពស់។ យោងតាម IMF ចក្រភពអង់គ្លេស បារាំង អ៊ីតាលី និងជប៉ុន ទំនងជានឹងដំណើរការឱនភាពថវិកាប្រហែល 5% នៃ GDP នៅឆ្នាំ 2023។

ក្នុងរយៈពេល 12 ខែរហូតដល់ខែកញ្ញា ឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានចំនួន 2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ឬ 7.5% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ នៅក្នុងបរិយាកាសនៃភាពអត់ការងារធ្វើទាប ការខ្ចីប្រាក់បែបនេះមិនសូវមានការប្រុងប្រយ័ត្នទេ។ បំណុលសាធារណៈនៅក្នុងប្រទេសអ្នកមានជាចំណែកនៃ GDP គឺខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីសង្គ្រាមណាប៉ូឡេអុង (១៨០៣-១៨១៥)។

នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ទាប បំណុលខ្ពស់អាចគ្រប់គ្រងបាន។ ឥឡូវនេះ អត្រាការប្រាក់បានកើនឡើង បំណុលសាធារណៈកំពុងបង្ហូរថវិកា។ ដូច្នេះ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរហានិភ័យធ្វើឱ្យរដ្ឋាភិបាលមានជម្លោះជាមួយធនាគារកណ្តាល។ នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បានសង្កត់ធ្ងន់ថា លោកនឹងមិនកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់សម្រាប់ហេតុផលនៃការកាត់បន្ថយសម្ពាធលើថវិការដ្ឋាភិបាលនោះទេ។

ដោយមិនគិតពីអ្វីដែលលោក Powell និយាយ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាប់លាប់នឹងធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគចោទសួរពីការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការរក្សាអតិផរណាទាប និងការសងបំណុលរបស់ខ្លួន។ បំណុលរបស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) បានចាប់ផ្តើមមិនមានតុល្យភាព។ សូម្បីតែជាមួយនឹងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលជប៉ុនទាបត្រឹម 0.8% កាលពីឆ្នាំមុនក៏ដោយ 8% នៃថវិកានៅតែទៅការទូទាត់ការប្រាក់។

ប្រសិនបើសម្ពាធកើនឡើង រដ្ឋាភិបាលមួយចំនួននឹងរឹតបន្តឹងខ្សែក្រវាត់របស់ខ្លួន ដែលនាំឱ្យខាតបង់សេដ្ឋកិច្ច។ វាអាចទៅរួចដែលថារយៈពេលនៃការអូសបន្លាយអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងបញ្ចប់ដោយខ្លួនវាផ្ទាល់ដោយបង្កឱ្យមានភាពទន់ខ្សោយខាងសេដ្ឋកិច្ចដោយបង្ខំឱ្យធនាគារកណ្តាលកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយមិនបង្កឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអតិផរណា។

សេណារីយ៉ូដ៏ត្រចះត្រចង់គឺថា កំណើនផលិតភាពកើនឡើង ប្រហែលដោយសារការច្នៃប្រឌិតបញ្ញាសិប្បនិម្មិត (AI)។ លទ្ធផលគឺការបង្កើនប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណេញ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនទទួលយកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាង។ សក្ដានុពលរបស់ AI ក្នុងការបង្កើនផលិតភាពអាចពន្យល់ពីមូលហេតុដែលទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកធ្វើបានល្អរហូតមកដល់ពេលនេះ។ នៅពីក្រោយវាគឺជាមូលធនប័ត្រនៃក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាយក្សចំនួន 7 ដែលបានកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់តាមពេលវេលា។ បើមិនដូច្នោះទេ S&P 500 ប្រហែលជាធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំនេះ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ផ្ទុយទៅនឹងក្តីសង្ឃឹមនោះ ពិភពលោកកំពុងហ៊ុមព័ទ្ធដោយការគំរាមកំហែងដល់កំណើនផលិតភាព។ លោក Donald Trump បានប្តេជ្ញាថានឹងដាក់ពន្ធថ្មីប្រសិនបើគាត់ត្រឡប់ទៅសេតវិមាន។ រដ្ឋាភិបាលកំពុងបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយទីផ្សារកាន់តែខ្លាំងឡើង ជាមួយនឹងគោលនយោបាយឧស្សាហូបនីយកម្មដែលធ្វើឲ្យពិភពលោកចុះខ្សោយ។

លើសពីនេះ បន្ទុកថវិកាដែលកំពុងកើនឡើងតាមអាយុប្រជាជន ការផ្លាស់ប្តូរថាមពលបៃតង និងជម្លោះជុំវិញពិភពលោកទាមទារការចំណាយសាធារណៈកាន់តែច្រើន។ ដោយមើលឃើញពីចំណុចទាំងអស់នេះ សេដ្ឋវិទូ បានអះអាងថា អ្នកណាដែលភ្នាល់ថាសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកអាចបន្តរីកចម្រើន គឺកំពុងលេងល្បែងដ៏ធំមួយ។

ហ្វៀនអាន ( យោងទៅតាម The Economist )

ប្រភពតំណ