ល្បែងស៊ីសងដ៏ធំនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។

ដោយសារអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់សន្សំ និងអស្ថិរភាព នយោបាយ ការរំពឹងថាសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនឹងបន្តរីកចម្រើនគឺជា "ការលេងល្បែងដ៏ធំមួយ" នេះបើយោងតាមទស្សនាវដ្តី The Economist។

ទោះបីជាភាពតានតឹងផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយកើនឡើងនៅកន្លែងខ្លះក៏ដោយ សេដ្ឋកិច្ច ពិភពលោកនៅតែមានភាពរឹងមាំ។ កាលពីមួយឆ្នាំមុន មនុស្សគ្រប់គ្នាគិតថាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងនាំឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ សូម្បីតែអ្នកសុទិដ្ឋិនិយមក៏មានការងឿងឆ្ងល់ដែរថារឿងនេះមិនបានកើតឡើងទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ សេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងត្រីមាសទីបី។ នៅជុំវិញពិភពលោក អតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះ ភាពអត់ការងារធ្វើនៅតែទាប ហើយធនាគារកណ្តាលធំៗកំពុងផ្តល់សញ្ញាបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទស្សនាវដ្តី The Economist បានអះអាងថា អារម្មណ៍រីករាយមិនអាចស្ថិតស្ថេរយូរអង្វែងបានទេ។ មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចនាពេលបច្ចុប្បន្នហាក់ដូចជាមិនស្ថិតស្ថេរ ជាមួយនឹងការគំរាមកំហែងជាច្រើននៅខាងមុខ។

ទីមួយ ភាពរឹងមាំនៃសេដ្ឋកិច្ចបាននាំឱ្យមនុស្សជាច្រើនជឿថា អត្រាការប្រាក់ ខណៈពេលដែលលែងកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស ក៏នឹងមិនធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់ដែរ។ ក្នុងរយៈពេលមួយសប្តាហ៍កន្លងមកនេះ ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) និងធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) បានរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យនៅដដែល។ ធនាគារអង់គ្លេស (BoE) ក៏បានធ្វើសកម្មភាពស្រដៀងគ្នានេះដែរ។

ជាលទ្ធផល ទិន្នផលមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ រដ្ឋាភិបាល សហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះបង់ 5% លើមូលបត្របំណុលរយៈពេល 30 ឆ្នាំ កើនឡើងពីត្រឹមតែ 1.2% ក្នុងអំឡុងពេលមានជំងឺរាតត្បាត។ សូម្បីតែសេដ្ឋកិច្ចដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាមានអត្រាការប្រាក់ទាបក៏បានឃើញការផ្លាស់ប្តូរដែរ។ មិនយូរប៉ុន្មានទេ ថ្លៃដើមខ្ចីប្រាក់របស់ប្រទេសអាល្លឺម៉ង់គឺអវិជ្ជមាន ប៉ុន្តែឥឡូវនេះទិន្នផលលើមូលបត្របំណុលរយៈពេល 10 ឆ្នាំគឺជិត 3%។ ធនាគារជប៉ុនស្ទើរតែមិនរក្សាអត្រាការប្រាក់ 1% លើប្រាក់កម្ចីរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។

មនុស្សមួយចំនួន រួមទាំងរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក លោកស្រី Janet Yellen បានអះអាងថា អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ទាំងនេះគឺជារឿងល្អ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកដ៏រឹងមាំ។ ប៉ុន្តែ ទស្សនាវដ្តី The Economist មិនយល់ស្របទេ ដោយហៅវាថាមានគ្រោះថ្នាក់ ពីព្រោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់រយៈពេលយូរអាចធ្វើឱ្យខូចគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ន និងរំខានដល់សន្ទុះកំណើន។

ពាណិជ្ជករម្នាក់នៅផ្សារហ៊ុនញូវយ៉កនៅថ្ងៃទី ១៣ ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២២។ រូបថត៖ Reuters

ដើម្បីយល់ពីមូលហេតុដែលលក្ខខណ្ឌអំណោយផលនាពេលបច្ចុប្បន្នមិនអាចបន្តបាន សូមពិចារណាពីមូលហេតុដែលសេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកថ្មីៗនេះមានដំណើរការល្អជាងការរំពឹងទុក។ ប្រជាជនបានប្រើប្រាស់ប្រាក់ដែលពួកគេបានប្រមូលបានក្នុងអំឡុងពេលមានជំងឺរាតត្បាត ហើយចំនួននេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងអស់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។ ទិន្នន័យថ្មីៗបង្ហាញថា គ្រួសារនានានៅសល់ប្រាក់ចំនួន 1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដោយមានប្រាក់សន្សំតិចបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2010។

នៅពេលដែលប្រាក់សន្សំថយចុះ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ចាប់ផ្តើមមានប្រសិទ្ធភាព ដែលបង្ខំឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់ចំណាយតិច។ នៅអឺរ៉ុប និងអាមេរិក ការក្ស័យធនកំពុងកើនឡើង សូម្បីតែក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុនដែលចេញមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងដើម្បីទទួលបានអត្រាការប្រាក់ទាបក៏ដោយ។

តម្លៃផ្ទះនឹងធ្លាក់ចុះ — ជាពិសេសបន្ទាប់ពីកែតម្រូវតាមអតិផរណា — នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះកើនឡើង។ ធនាគារដែលកាន់កាប់មូលបត្ររយៈពេលវែង — ដែលគាំទ្រដោយប្រាក់កម្ចីរយៈពេលខ្លី រួមទាំងពីធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក — នឹងត្រូវបង្កើនដើមទុន ឬបញ្ចូលគ្នាដើម្បីបិទគម្លាតនៅក្នុងតារាងតុល្យការរបស់ពួកគេដោយសារតែអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។

ទីពីរ ការចំណាយថវិកាហួសប្រមាណបានជួយប្រទេសនានាឱ្យងើបឡើងវិញ និងរីកចម្រើនយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ ប៉ុន្តែវាហាក់ដូចជាមិនមាននិរន្តរភាពទេ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់នៅតែខ្ពស់។ យោងតាម ​​IMF ចក្រភពអង់គ្លេស បារាំង អ៊ីតាលី និងជប៉ុន ទំនងជានឹងមានឱនភាពថវិកាប្រហែល 5% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប នៅឆ្នាំ 2023។

ក្នុងរយៈពេល 12 ខែដល់ខែកញ្ញា ឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានចំនួន 2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ស្មើនឹង 7.5% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP)។ ដោយសារតែអត្រាគ្មានការងារធ្វើទាប ការខ្ចីប្រាក់បែបនេះគឺមិនសមហេតុផលទេ។ បំណុលសាធារណៈជាភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅក្នុងប្រទេសអ្នកមានគឺស្ថិតនៅកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីសង្គ្រាមណាប៉ូឡេអុង (1803-1815)។

នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ទាប សូម្បីតែបំណុលដ៏ច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់ក៏អាចត្រូវបានគ្រប់គ្រងបានដែរ។ ឥឡូវនេះ អត្រាការប្រាក់បានកើនឡើង បំណុលសាធារណៈកំពុងធ្វើឱ្យថវិការអស់។ ដូច្នេះ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរអាចបណ្តាលឱ្យរដ្ឋាភិបាលប៉ះទង្គិចជាមួយធនាគារកណ្តាល។ នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ប្រធានធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក លោក Jerome Powell បានសង្កត់ធ្ងន់ថា លោកនឹងមិនដែលកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធលើថវិការដ្ឋាភិបាលឡើយ។

ដោយមិនគិតពីអ្វីដែលលោក Powell និយាយនោះទេ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាប់លាប់នឹងធ្វើឱ្យវិនិយោគិនសង្ស័យលើការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការរក្សាអតិផរណាឱ្យទាប និងការសងបំណុលរបស់ខ្លួន។ បំណុលរបស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) បានចាប់ផ្តើមមិនមានតុល្យភាពរួចទៅហើយ។ ទោះបីជាទិន្នផលមូលបត្ររដ្ឋាភិបាលជប៉ុននៅកម្រិតទាប 0.8% កាលពីឆ្នាំមុនក៏ដោយ 8% នៃថវិកានៅតែបង់ការប្រាក់។

ប្រសិនបើសម្ពាធកើនឡើង រដ្ឋាភិបាលមួយចំនួននឹងរឹតបន្តឹងខ្សែក្រវាត់របស់ខ្លួន ដែលនាំឱ្យមានការខាតបង់ផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច។ វាអាចទៅរួចដែលថា រយៈពេលយូរនៃអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងបញ្ចប់ដោយបណ្តាលឱ្យមានភាពទន់ខ្សោយផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច ដែលបង្ខំឱ្យធនាគារកណ្តាលកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយមិនបង្កឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអតិផរណា។

សេណារីយ៉ូដែលមានសុទិដ្ឋិនិយមជាងនេះទៅទៀតគឺការកើនឡើងនៃកំណើនផលិតភាព ដែលប្រហែលជាបណ្តាលមកពីបញ្ញាសិប្បនិម្មិត (AI) ប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិត។ នេះនឹងនាំឱ្យមានការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណេញ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុននានាមានលទ្ធភាពទទួលបានប្រាក់ចំណេញខ្ពស់ជាងមុន។ សក្តានុពលនៃ AI ក្នុងការជំរុញផលិតភាពអាចពន្យល់បានថាហេតុអ្វីបានជាទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកមានដំណើរការល្អរហូតមកដល់ពេលនេះ។ នេះភាគច្រើនដោយសារតែកំណើនជាប់លាប់នៃមូលធនទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាយក្សចំនួនប្រាំពីរ។ បើមិនដូច្នោះទេ S&P 500 ទំនងជាធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំនេះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ផ្ទុយពីក្តីសង្ឃឹមនោះ ពិភពលោកមួយកំពុងលាក់ខ្លួនជាមួយនឹងការគំរាមកំហែងដល់កំណើនផលិតភាព។ លោក ដូណាល់ ត្រាំ បានសន្យាថានឹងដាក់ពន្ធថ្មី ប្រសិនបើលោកវិលត្រឡប់ទៅកាន់សេតវិមានវិញ។ រដ្ឋាភិបាលកំពុងបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយទីផ្សារកាន់តែខ្លាំងឡើងជាមួយនឹងគោលនយោបាយឧស្សាហកម្មប្រឆាំងនឹងសកលភាវូបនីយកម្ម។

លើសពីនេះ បន្ទុកកាន់តែកើនឡើងលើថវិកាដោយសារតែចំនួនប្រជាជនវ័យចំណាស់ ការផ្លាស់ប្តូរថាមពលបៃតង និងជម្លោះនៅជុំវិញពិភពលោកទាមទារឱ្យមានការចំណាយសាធារណៈកាន់តែច្រើន។ ដោយផ្អែកលើរឿងទាំងអស់នេះ ទស្សនាវដ្តី The Economist អះអាងថា អ្នកណាដែលភ្នាល់ថាសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកអាចបន្តរីកចម្រើនគឺកំពុងលេងល្បែងដ៏ធំមួយ។

Phiên An ( យោងទៅតាម The Economist )

តំណភ្ជាប់ប្រភព: https://vnexpress.net/canh-bac-lon-cua-kinh-te-the-gioi-4672602.html