ភាគហ៊ុនវៀតណាមមានតម្លៃទាបបំផុតក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ 'មិនសមហេតុផលខ្លាំង'?

Định giá chứng khoán Việt thấp nhất 10 năm, cơ hội hấp dẫn? - Ảnh 1. — លោកស្រី Nguyen Hoai Thu បានចែករំលែកក្នុងក្របខ័ណ្ឌនៃសន្និសីទវិនិយោគិនឆ្នាំ 2024 ដែលប្រព្រឹត្តទៅនាថ្ងៃទី 8 ខែតុលា។

ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក សន្ទស្សន៍ VN-Index មានភាពប្រែប្រួល ដោយមានការព្យាយាមច្រើនជាង 5 ដងដើម្បីលើសពីកម្រិត 1,300 ប៉ុន្តែទាំងអស់បានបរាជ័យ។

ការអភិវឌ្ឍន៍នេះក៏ប្រឈមនឹងការអត់ធ្មត់របស់អ្នកវិនិយោគជាច្រើនផងដែរ។ បច្ចុប្បន្ននេះ VN-Index ត្រូវបានបោះយុថ្កានៅ 1,271.98 ពិន្ទុ។

ការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនទាប ប៉ុន្តែគុណភាពនៃប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្មមានភាពប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់

ដោយចែករំលែកទស្សនៈរបស់ខ្លួនលើទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម លោកស្រី Nguyen Hoai Thu នាយកប្រតិបត្តិនៃក្រុមហ៊ុន VinaCapital Securities Investment បានដកស្រង់ទិន្នន័យគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាច្រើន។

ដូច្នោះហើយ កម្រិតវាយតម្លៃ P/E (តម្លៃទីផ្សារធៀបនឹងប្រាក់ចំណូល) នៃភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានកម្រិត 10x ក្នុងឆ្នាំ 2025។ តម្លៃភាគហ៊ុនដល់តម្លៃសៀវភៅ (P/B) ក៏ទាបខ្លាំងផងដែរ។ អ្នកស្រី ធូ បានថ្លែងថា៖ «នេះជារឿងមិនទំនងទាល់តែសោះ។

បើប្រៀបធៀបជាមួយគូប្រជែងក្នុងតំបន់ដូចជា ឥណ្ឌូនេស៊ី ម៉ាឡេស៊ី ហ្វីលីពីន និងថៃ ការវាយតម្លៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមគឺទាបបំផុត។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ វាទាបជាងមធ្យមភាគក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងទៅ ដែលទាបជាងរយៈពេលនៃ COVID-19។

គួរកត់សម្គាល់ថានៅក្នុងបរិបទនោះ ប្រាក់ចំណេញស្នូលរបស់សហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជីត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើងជាលំដាប់។

កាលពីឆ្នាំមុនគឺអវិជ្ជមាន 0.2% ដោយសារតែផលប៉ះពាល់នៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម និងវិបត្តិអចលនទ្រព្យ ប៉ុន្តែឆ្នាំ 2024 - 2025 - 2026 ត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើងប្រហែល 11.5%, 23.2% និង 20% ។

កម្រិតប្រាក់ចំណេញខាងលើបានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ គឺខ្ពស់ជាងប្រទេសចិន ឥណ្ឌា ថៃ ហ្វីលីពីន ម៉ាឡេស៊ី ដែលជាមធ្យមនៃអាស៊ាន និងឥណ្ឌូនេស៊ី។

ប្រសិនបើកាលពីឆ្នាំមុនក្រុមឧស្សាហកម្មមួយចំនួនមានកំណើនប្រាក់ចំណេញអវិជ្ជមាននោះ ឆ្នាំនេះបានកើនឡើងពី 12 ទៅ 105% ឬច្រើនជាងនេះ រួមមានៈ សួនឧស្សាហកម្ម អាកាសចរណ៍ គ្រឿងប្រើប្រាស់ ការថែទាំសុខភាព ធានារ៉ាប់រង ប្រេង និងឧស្ម័ន ធនាគារ បច្ចេកវិទ្យា កំពង់ផែ និងភស្តុភារ មូលបត្រ ការប្រើប្រាស់ សម្ភារសំណង់ អចលនទ្រព្យ។

សូម្បីតែគុណភាពនៃប្រាក់ចំណេញក៏ប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ ការព្យាករណ៍ត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌ (ROE) សម្រាប់ឆ្នាំនេះ និងពីរឆ្នាំបន្ទាប់គឺ 14%, 15.6% និង 16.5% រៀងគ្នា។

មានភាពវិជ្ជមានច្រើនជាងវិបត្តិ COVID-19 និងវិបត្តិក្រុមហ៊ុនសាជីវកម្ម ត្រឡប់ទៅកម្រិតមុនការរាតត្បាត។

បើប្រៀបធៀបទៅនឹងទីផ្សារផ្សេងទៀតនៅអាស៊ី កម្រិត ROE ខាងលើរបស់សហគ្រាសវៀតណាមគឺល្អណាស់។ ទីពីរគឺប្រទេសឥណ្ឌា ខ្ពស់ជាងតៃវ៉ាន់ ឥណ្ឌូនេស៊ី ហ្វីលីពីន សិង្ហបុរី ហុងកុង (ចិន) កូរ៉េខាងត្បូង ចិន ម៉ាឡេស៊ី និងជប៉ុន។

ទន្ទឹមនឹងនេះ បំណុល/សមធម៌សុទ្ធ (នៃក្រុមមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុ) ស្ថិតក្នុងកម្រិតសុវត្ថិភាព និងទាបជាងកាលពី 10 ឆ្នាំមុន។ គុណភាពនៃទ្រព្យសកម្មរបស់ធនាគារមានភាពប្រសើរឡើងខ្លះ។

កំណើនម៉ាក្រូវិជ្ជមាន ប្រុងប្រយ័ត្នជាមួយនឹងហានិភ័យដែលអាចកើតមាន

សម្រាប់វិនិយោគិនភាគហ៊ុន ការវាយតម្លៃស្ថានភាព ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច គឺជាចំណុចសំខាន់មួយ ដែលចាប់ផ្តើមពីការបង្កើតយុទ្ធសាស្រ្តសមស្រប។ អ្នកជំនាញមកពីមូលនិធិវិនិយោគ VinaCapital ព្យាករណ៍ពី ទស្សនវិស័យវិជ្ជមានសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចម៉ាក្រូរបស់វៀតណាម។

ជាពិសេស GDP ត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើង 6.5% នៅឆ្នាំនេះ។ កត្តាជំរុញបន្ទាប់គឺអត្រាប្តូរប្រាក់ USD - VND ដែលមានស្ថេរភាព មិនប្រែប្រួលលើសពី 2% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ អតិផរណាត្រូវបានគ្រប់គ្រងយ៉ាងល្អនៅក្រោម 4% ដោយសារតែការធ្លាក់ចុះតម្លៃប្រេង និងអាហារ។

ទីផ្សារអចលនទ្រព្យក៏ស្ទុះងើបឡើងវិញជាបណ្តើរៗដែរ ដោយតម្លៃប្រតិបត្តិការកើនឡើង 30% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំក្នុងត្រីមាសទី 3 ឆ្នាំ 2024។ គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុមានភាពធូររលុង ជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ទាបបំផុត 5% ក្នុងមួយឆ្នាំ។

មិនមែននិយាយពីការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃ ភ្ញៀវទេសចរ ទៅប្រទេសវៀតណាមក្នុងរយៈពេល ៥ ឆ្នាំកន្លងទៅនេះទេ ដោយសារចំនួនភ្ញៀវមកពីប្រទេសកូរ៉េ តៃវ៉ាន់ និងចិន។

លើសពីនេះ គោលនយោបាយជាច្រើនក៏ត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងផងដែរ ដែលជំរុញឱ្យមានកំណើន ។ ជាធម្មតា តាមរយៈច្បាប់ស្តីពីគ្រឹះស្ថានឥណទាន (ការបង្កើនតម្លាភាពនៃប្រព័ន្ធ ការធ្វើសមកាលកម្មកាន់តែប្រសើរជាមួយច្បាប់ស្តីពីអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យ និងច្បាប់ភូមិបាល)។

ឬដកចេញនូវតម្រូវការរឹម 100% មុនពេលធ្វើពាណិជ្ជកម្ម ឆ្ពោះទៅរកការបង្កើតប្រព័ន្ធទូទាត់កណ្តាល (CCP) ធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវលទ្ធភាពទទួលបានទីផ្សារសម្រាប់វិនិយោគិនបរទេស និងការលើកកម្ពស់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុន...

ទោះបីជាវិនិយោគិនបរទេសបានលក់សុទ្ធជាង 2.6 ពាន់លានដុល្លារចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំនេះក៏ដោយ ប៉ុន្តែនេះគឺជានិន្នាការទូទៅ នៅទូទាំងពិភពលោក ។

វិនិយោគិនបរទេសបានដកខ្លួនចេញពីទីផ្សារជាច្រើន ហើយបានត្រលប់ទៅសហរដ្ឋអាមេរិកវិញ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់បញ្ញើឈានដល់ 5.5% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលមានសុវត្ថិភាពជាង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលវែង វិនិយោគិនបរទេសនៅតែយកចិត្តទុកដាក់ និងរង់ចាំឱកាសចូលហ៊ុនវៀតណាមឡើងវិញ។

ក្រៅពីគុណសម្បត្តិ អ្នកជំនាញភាគហ៊ុនបាននិយាយថា វិនិយោគិនក៏ត្រូវយកចិត្តទុកដាក់លើហានិភ័យសក្តានុពលមួយចំនួនពីខាងក្រៅផងដែរ។

ចំណុចសំខាន់គឺការធ្លាក់ចុះនៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។ ចិននាំចេញទំនិញច្រើនលក់ថោកលើទីផ្សារពិភពលោកដាក់សម្ពាធលើវៀតណាម។ ក៏មានហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយផងដែរ។

ហានិភ័យក្នុងស្រុករួមមានការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកខ្សោយ ខណៈពេលដែលទីផ្សារអចលនទ្រព្យត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងងើបឡើងវិញ ប៉ុន្តែការសង្កេតបន្ថែមទៀតគឺចាំបាច់។

អតិផរណាខ្ពស់អាចប៉ះពាល់ដល់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ការពន្យារពេលក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមអាចធ្វើឲ្យអ្នកវិនិយោគខកចិត្ត។

យោងតាមកំណត់ត្រា ខណៈពេលដែលទីផ្សារភាគហ៊ុនពោរពេញដោយការប្រែប្រួល ក្រៅពីវិនិយោគិនដែលទទួលរងការខាតបង់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ នៅតែមានមនុស្សជាច្រើនដែលរកប្រាក់ចំណេញបានច្រើន ជាពិសេស "ត្រីឆ្លាម" ដែលប្រតិបត្តិការមូលនិធិបើកចំហរទទួលបានប្រាក់ចំណេញច្រើនជាង 34% ក្នុងត្រីមាសទី 3 ឆ្នាំ 2024 ដែលខ្ពស់ជាងការកើនឡើងនៃ VN-Index ។

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm