រឹតបន្តឹងសន្តិសុខហិរញ្ញវត្ថុ យុទ្ធសាស្រ្តប្រតិបត្តិការក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឡើងវិញ

បទប្បញ្ញត្តិដែលបានកែសម្រួលនឹងដឹកនាំក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឱ្យផ្តោតលើសកម្មភាពស្នូលដូចជា ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម ការជួញដូរមូលបត្របំណុល និងឯកសារដ៏មានតម្លៃផ្សេងទៀត ខណៈពេលដែលកំណត់សកម្មភាពអាជីវកម្មមិនមែនស្នូល។

នៅចុងខែតុលា ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ បានប្រកាសអំពីវិសោធនកម្មតម្រូវការសមាមាត្រសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។ សារាចរលេខ 102/2025/TT-BTC វិសោធនកម្មបទប្បញ្ញត្តិសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់ស្ថាប័នជួញដូរមូលបត្រនឹងចូលជាធរមានចាប់ពីថ្ងៃទី 15 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025។  

ខណៈពេលដែលសមាមាត្រភាពគ្រប់គ្រាន់នៃដើមទុនអប្បបរមា (សមាមាត្រទ្រព្យសកម្មដែលមានទម្ងន់ហានិភ័យ) នៃ 180% នៅតែដដែល ក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិថ្មីបានណែនាំទម្ងន់ហានិភ័យខ្ពស់ជាងមុនសម្រាប់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មសំខាន់ៗ — រួមទាំងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម បំណុល និងសមធម៌។ តម្លៃនៃការវិនិយោគដែលក្ស័យធនត្រូវតែកាត់ចេញពីដើមទុនដែលមានរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។  

ការវាយតម្លៃ VIS ជឿជាក់ថាការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះមានឥទ្ធិពលវិជ្ជមានទៅលើភាពសក្តិសមនៃឥណទាននៃឧស្សាហកម្មទាំងមូល។ បទប្បញ្ញត្តិដែលបានកែសម្រួលត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីដឹកនាំកំណើនឆ្ពោះទៅរកសកម្មភាពអាជីវកម្មដែលមានសុវត្ថិភាពជាងមុន កំណត់តំបន់ដែលមានហានិភ័យសក្តានុពលខ្ពស់ និងកាត់បន្ថយហានិភ័យប្រមូលផ្តុំ។ នេះសង្កត់ធ្ងន់លើសារៈសំខាន់នៃកំណើនអាជីវកម្មប្រកបដោយការប្រុងប្រយ័ត្ន និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យយ៉ាងតឹងរឹង ជាពិសេសនៅក្នុងបរិបទនៃមនោសញ្ចេតនាវិនិយោគិនសុទិដ្ឋិនិយម និងកំណើនឧស្សាហកម្មយ៉ាងឆាប់រហ័ស។

អង្គភាពវាយតម្លៃឥណទាននេះបាននិយាយថា ចាប់ពីឆ្នាំ 2020 ដល់ 9 ខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 ទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រធំបំផុតទាំង 30 នៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះមានអត្រាកំណើនប្រចាំឆ្នាំ (CAGR) 34% ។ ក្រុមហ៊ុនជាច្រើន -   ជាញឹកញាប់ត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងធនាគារឯកជន - បានសកម្មក្នុងការផ្តល់ដើមទុនដល់សហគ្រាសធំៗ ជាពិសេសក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ និងថាមពលកកើតឡើងវិញ តាមរយៈការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដោយផ្ទាល់ ការវិនិយោគមូលបត្របំណុល និងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បញ្ហាផ្លូវច្បាប់នាពេលថ្មីៗនេះ និងការពន្យារពេលការទូទាត់មូលបត្របំណុលដោយសហគ្រាសធំៗមួយចំនួនបានបង្កើនហានិភ័យឥណទាន។

ការបង្កើនការពឹងផ្អែករបស់ធនាគារលើក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធសម្រាប់កំណើនប្រាក់ចំណេញក៏នឹងបង្កើនហានិភ័យជាប្រព័ន្ធផងដែរ។ ការជំរុញទៅក្នុងសេវាមូលបត្របង្កើនហានិភ័យឥណទានរបស់ធនាគារចំពោះសាជីវកម្មធំៗ បង្កើនភាពងាយរងគ្រោះ និងហានិភ័យឥណទានដែលទាក់ទងនឹងអតិថិជនធំ។ ក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំកន្លងមកនេះ ចំណែកទីផ្សារនៃក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលពាក់ព័ន្ធជាមួយធនាគារឯកជនបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង ដោយសារការកើនឡើងដើមទុនយ៉ាងច្រើន។

ក្រុមហ៊ុនភាគច្រើនមានសមាមាត្រសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុលើសពីអប្បបរមា 180% នៅ 6M 2025

ទោះបីជាបទប្បញ្ញត្តិសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុកំពុងត្រូវបានរឹតបន្តឹងក៏ដោយ VIS Rating នៅតែជឿជាក់ថាផលប៉ះពាល់រយៈពេលខ្លីលើកំណើនអាជីវកម្មសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាច្រើននឹងមិនមានទំហំធំនោះទេ។ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រភាគច្រើនរក្សាសមាមាត្រសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់ជាងកម្រិត 180% ។  

ក្រុមហ៊ុនដែលផ្តោតលើការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម (ឧ. MBS) និងការជួញដូរភាគហ៊ុនរាវខ្ពស់ដូចជា SHS នៅតែស្ថិតក្នុងទីតាំងល្អ ដោយមានសមាមាត្រសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុចាប់ពី 550% ទៅ 650% នៅក្នុង 6M 2025។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ក្រុមហ៊ុនដែលកាន់កាប់ភាគហ៊ុនសាជីវកម្មជាច្រើនដូចជា VNDirect និង TPS កំពុងធ្វើឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងសកម្មនូវលទ្ធភាពនៃការបង្កើនដើមទុន។

ដូច្នេះ អង្គភាពវាយតម្លៃឥណទាននេះរំពឹងថាបទប្បញ្ញត្តិដែលបានកែសម្រួលដើម្បីណែនាំក្រុមហ៊ុនមូលបត្រឱ្យផ្តោតលើសកម្មភាពស្នូលដូចជា ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរឹម ការជួញដូរមូលបត្របំណុល និងឯកសារដ៏មានតម្លៃផ្សេងទៀត ខណៈពេលដែលកំណត់សកម្មភាពអាជីវកម្មដែលមិនមែនជាស្នូល ដូចជាការទទួលពីកិច្ចសន្យាសហប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម (BCC) ជាដើម។  

ក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនមានបរិមាណទទួល BCC ច្រើន ដែលជារឿយៗត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់អាជីវកម្មដែលមានលំហូរសាច់ប្រាក់ទន់ខ្សោយ អានុភាពខ្ពស់ និងប្រវត្តិនៃការទូទាត់មូលបត្របំណុលយឺត - បង្កហានិភ័យខ្ពស់នៃការបាត់បង់ឥណទាន។  

ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ បទប្បញ្ញត្តិក៏នឹងជួយកាត់បន្ថយហានិភ័យនៃការប្រមូលផ្តុំដោយបង្កើនទម្ងន់ហានិភ័យសម្រាប់ការរួមចំណែកដើមទុនដល់ក្រុមហ៊ុនទទួលខុសត្រូវមានកម្រិតរហូតដល់ 30% នៅពេលដែលការវិនិយោគសរុបនៅក្នុងអង្គការលើសពី 25% នៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ។ នេះបានពង្រីកវិសាលភាពបើប្រៀបធៀបទៅនឹងកាលពីមុន ដែលអនុវត្តតែលើការវិនិយោគភាគហ៊ុន និងសញ្ញាប័ណ្ណប៉ុណ្ណោះ។  

លើសពីនេះ បទប្បញ្ញត្តិថ្មីនេះក៏រួមបញ្ចូលការវាយតម្លៃឥណទានពីអង្គការវាយតម្លៃឥណទានអន្តរជាតិ ឬក្នុងស្រុក ជាមូលដ្ឋានសម្រាប់កំណត់មេគុណហានិភ័យសម្រាប់ការវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។ នេះស្របនឹងច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រឆ្នាំ 2024 ដែលតម្រូវឱ្យមានការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានសម្រាប់ការចេញមូលបត្របំណុល និងបង្កើតតម្លាភាពបន្ថែមទៀតនៅក្នុងភាពខុសគ្នានៃហានិភ័យ ជាពិសេសសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមានឯកទេសក្នុងការវិនិយោគ និងការចែកចាយមូលបត្របំណុល VIS Rating បានអត្ថាធិប្បាយ។  

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/siet-chat-an-toan-tai-chinh-dinh-huong-lai-chien-luoc-hoat-dong-cong-ty-chung-khoan-d444943.html