ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹង "ជំរុញ" ដល់អាជីវកម្មដែលមានសុខភាពល្អ។

បទប្បញ្ញត្តិថ្មីស្តីពីការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មជាសាធារណៈត្រូវបានគេរំពឹងថាជាកម្លាំងចលករក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវប្រសិទ្ធភាពទីផ្សារ និងវិន័យ ដោយដាក់មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលមានស្ថិរភាព និងនិរន្តរភាព។

ចាប់ពីថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 បទប្បញ្ញត្តិថ្មីស្តីពីការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាធារណៈនៅវៀតណាមនឹងចូលជាធរមាន។

ដូច្នោះហើយ មានការផ្លាស់ប្តូរសំខាន់ៗមួយចំនួន៖ ការកំណត់អនុបាតបំណុល/សមធម៌អតិបរិមាដល់ 5 ដង សម្រួលដល់ដំណើរការអនុម័តសម្រាប់ស្ថាប័នឥណទាន និងកាត់បន្ថយពេលវេលាក្នុងការដាក់មូលបត្របំណុលក្នុងការជួញដូរនៅលើទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំបន្ទាប់ពីការចុះឈ្មោះពី 90 ថ្ងៃទៅ 30 ថ្ងៃ។

គួរកត់សម្គាល់ថាការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈទាំងអស់ ដោយមិនគិតពីទំហំ ត្រូវតែមានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន ដែលអាចអនុវត្តបានចំពោះអ្នកចេញ ឬចំពោះមូលបត្របំណុលនីមួយៗ។ ការលើកលែងនេះត្រូវបានផ្តល់ជូនសម្រាប់ស្ថាប័នឥណទាន ឬប័ណ្ណបំណុលដែលមានប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ពេញលេញដែលធានាដោយស្ថាប័នឥណទាន ឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ។

VIS Rating បាននិយាយថាការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងជាកម្លាំងចលករសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវប្រសិទ្ធភាពទីផ្សារ និងវិន័យ ដោយដាក់មូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលមានស្ថិរភាព និងនិរន្តរភាព។

ក្នុងរយៈពេលវែង អ្នកចេញប័ណ្ណនឹងមានលទ្ធភាពចូលប្រើដើមទុនលឿន និងមានភាពបត់បែនជាងមុន ខណៈពេលដែលអ្នកវិនិយោគនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីព័ត៌មានហានិភ័យច្បាស់លាស់ និងផលិតផលវិនិយោគចម្រុះកាន់តែច្រើន។

ដែនកំណត់នៃការបង្កើនបំណុលថ្មីគឺជាផ្នែកមួយនៃសំណុំនៃលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុដែលអ្នកចេញត្រូវតែបំពេញ រួមទាំងការធានាសុវត្ថិភាពដើមទុន ប្រតិបត្តិការដែលមានផលចំណេញ និងគ្មានបំណុលហួសកាលកំណត់។

ការវាយតម្លៃ VIS ផ្តល់នូវទិន្នន័យបន្ថែមដោយផ្អែកលើអាជីវកម្មដែលបានចុះបញ្ជី និងចុះបញ្ជីចំនួន 1,480 ដែលក្នុងនោះប្រហែល 75% បានបំពេញតាមតម្រូវការលើដែនកំណត់អានុភាព និងប្រតិបត្តិការដែលរកប្រាក់ចំណេញ។

ទីផ្សារមូលបត្របំណុលនឹងផ្លាស់ប្តូរបន្តិចម្តង ៗ ការផ្តោតអារម្មណ៍របស់ខ្លួនទៅកាន់អាជីវកម្មជាមួយនឹងតារាងតុល្យការដែលមានសុខភាពល្អ និងលំហូរសាច់ប្រាក់មានស្ថេរភាពជាងមុន។

និន្នាការនេះបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងច្បាស់ពីវិបត្តិសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងឆ្នាំ 2022-2023 នៅពេលដែលអាជីវកម្មលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលមានអានុភាពខ្ពស់ និងខ្សោយជាបន្តបន្ទាប់បានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងលំនាំដើមនៃសញ្ញាប័ណ្ណ។ ការធ្វើឱ្យដំណើរការគ្រប់គ្រង និងរដ្ឋបាលមានភាពសាមញ្ញត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបង្កើនល្បឿននៃការចេញមូលបត្របំណុល និងបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការសម្រេចចិត្តទាមទារឱ្យមានការវាយតម្លៃឥណទានសម្រាប់ការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈក៏ជាចំណុចរបត់ដ៏សំខាន់ផងដែរ - ជាច្រើនឆ្នាំបន្ទាប់ពី រដ្ឋាភិបាល បានដាក់គោលដៅនេះជាលើកដំបូងនៅក្នុងផែនទីបង្ហាញផ្លូវរបស់ខ្លួនសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មក្នុងឆ្នាំ 2017 ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការគ្របដណ្តប់បច្ចុប្បន្នមានកម្រិតខ្លាំង៖ អង្គការវាយតម្លៃឥណទានក្នុងស្រុកចំនួន 5 បច្ចុប្បន្នវាយតម្លៃតែសហគ្រាសចំនួន 89 និងប័ណ្ណបំណុលចំនួន 9 ប្រភេទ ស្មើនឹង 23% នៃចំនួនសហគ្រាសដែលចេញ និង 0.4% នៃមូលបត្របំណុលសរុប។ គម្លាតនេះបង្ហាញពីភាពបន្ទាន់ និងឱកាសដើម្បីអនុវត្តការវាយតម្លៃឥណទានយ៉ាងទូលំទូលាយនៅទូទាំងទីផ្សារ។

ប្រសិនបើការវាយតម្លៃឥណទានជាកាតព្វកិច្ចសម្រាប់មូលបត្របំណុលបុគ្គលត្រូវបានអនុវត្តជាប់លាប់ និងជាប្រព័ន្ធ ដើម្បីបម្រើការវាយតម្លៃហានិភ័យ និងការកំណត់តម្លៃ ដូចដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលបានអភិវឌ្ឍនៅក្នុងតំបន់បានធ្វើតាំងពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ការវាយតម្លៃឥណទាននឹងរួមចំណែកដល់ការកែលម្អតម្លាភាពទីផ្សារ និងភាពជឿជាក់។

នៅពេលដែលទំនុកចិត្តរវាងអ្នកបោះផ្សាយ និងអ្នកវិនិយោគត្រូវបានពង្រឹង ទីផ្សារមូលបត្របំណុលវៀតណាមអាចផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង ត្រៀមខ្លួនជាស្រេចដើម្បីស្វាគមន៍រចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដ៏ស្មុគស្មាញ និងទាក់ទាញវិនិយោគិនបរទេសកាន់តែច្រើន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ច្បាប់ថ្មីនេះលើកលែងក្រុមអ្នកចេញប័ណ្ណមួយចំនួន និងលើកលែងចំណងពីដែនកំណត់អានុភាព ឬតម្រូវការវាយតម្លៃឥណទាន ឬទាំងពីរ។ ខណៈពេលដែលការលើកលែងទាំងនេះអាចជំរុញឱ្យមានការចេញផ្សាយ ពួកវាក៏បង្កហានិភ័យក្នុងការរក្សាស្តង់ដារមិនស្មើគ្នា ដែលអនុញ្ញាតឱ្យបញ្ហាឥណទានជាមូលដ្ឋានបន្តត្រូវបានមើលរំលង។

ជាពិសេស ការពិតដែលថាការវាយតម្លៃឥណទានមិនត្រូវបានទាមទារសម្រាប់ស្ថាប័នឥណទាន និងប័ណ្ណធានា រួមជាមួយនឹងការពិតដែលថាការវាយតម្លៃមិនត្រូវបានទាមទារសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណ មិនគួរត្រូវបានយល់ថាមានន័យថាមូលបត្របំណុល និងអាជីវកម្មទាំងនេះគ្មានហានិភ័យនោះទេ។ VIS Rating បានកត់សម្គាល់ថា ប័ណ្ណបំណុលរបស់ធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុអ្នកប្រើប្រាស់នៅតែមានហានិភ័យឥណទាន ហើយចាំបាច់ត្រូវវាយតម្លៃដោយប្រុងប្រយ័ត្ន។

ដូច្នេះ អ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលត្រូវតែវាយតម្លៃសុខភាព និងរចនាសម្ព័ន្ធនៃការធានាឥណទាន ក៏ដូចជាតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នកធានាពេញមួយជីវិតនៃសញ្ញាប័ណ្ណ។ ក្រុមអ្នកវិភាគបាននិយាយថា បច្ចុប្បន្ននេះ ការកំណត់តម្លៃមូលបត្របំណុលផ្អែកលើហានិភ័យនៅតែជាតំបន់ស្រពិចស្រពិលនៅឡើយ ខណៈដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលវៀតណាមពង្រីកជាមួយអ្នកចេញប័ណ្ណកាន់តែច្រើន និងឧបករណ៍ស្មុគ្រស្មាញ កង្វះខ្សែកោងទិន្នផលសម្រាប់មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងក្លាយជាឧបសគ្គ។

បើគ្មានស្តង់ដារវាយតម្លៃបង្រួបបង្រួមទេ វិនិយោគិននឹងពិបាកក្នុងការប្រៀបធៀប និងកំណត់តម្លៃសមធម៌ ដែលនាំឱ្យមានការកើនឡើងហានិភ័យ និងហានិភ័យនៃការបែងចែកទ្រព្យសកម្មមិនសមរម្យ។

ដូច្នេះ ការកសាងយន្តការកំណត់តម្លៃដ៏រឹងមាំមិនមែនជាជម្រើសទៀតទេ ប៉ុន្តែជាលក្ខខណ្ឌមូលដ្ឋានដើម្បីធានាតម្លាភាពទីផ្សារ និងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-xoay-truc-sang-cac-doanh-nghiep-lanh-manh-hon-d413910.html