황금률에 도전하다
7월 15일 저녁(워싱턴 시간), 타원형 사무실의 엄숙한 공간에서 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장을 해임하는 초안을 논의했다고 합니다.
많은 사람들에게 이는 개인적인 불화의 정점이었습니다. 하지만 경제학자 와 역사가들에게는 훨씬 더 깊은 상징성을 지닌 순간이었습니다. 이는 112년 된 원칙, 즉 중앙은행의 독립성에 대한 현대사에서 가장 공개적이고 강력한 도전이었습니다.
이 원칙은 복잡한 법칙이 아니라 간단하지만 강력한 발상입니다. "돈을 찍어낼" 권력을 가진 자들은, 특히 선거 전에는 무한한 지출을 원하는 정치인들 과 분리되어야 합니다. 통화 정책(금리, 통화 공급)을 단기적인 정치적 압력에 영향을 받지 않도록 유지하는 것은 인플레이션을 낮게 유지하고, 물가를 안정시키며, 글로벌 투자자들에게 신뢰를 주는 "성배"로 여겨집니다.
전 재무부 차관보 로저 알트만은 분명한 지적을 했습니다. 터키나 아르헨티나처럼 중앙은행이 정부의 연장선에 불과한 국가들을 보십시오. 그 결과 종종 초인플레이션, 통화 붕괴, 그리고 지속적인 경제 불안정이 초래됩니다. 연준의 독립성은 그러한 상황에 맞서는 미국의 방벽입니다.
그리고 이제 그 벽에 첫 번째 균열이 드러나고 있습니다.
"좋은 목적을 위해" - 풀리지 않은 법적 수수께끼
이 잠재적 위기의 핵심은 연방준비제도법의 네 단어, "이유가 있다면 "에 있습니다. 이는 대통령이 연방준비제도이사회 구성원을 해임할 수 있는 유일한 조건입니다.
문제는 "정당한 사유"가 명확하게 정의된 적이 없다는 것입니다. 역사적으로 이 용어는 부패, 사기, 또는 범죄 행위와 같은 심각하고 부인할 수 없는 위법 행위를 의미하는 것으로 여겨져 왔습니다. 금리를 0.25% 인상할지 인하할지에 대한 의견 불일치는 분명히 그 범주에 속하지 않습니다.
여러 소식통에 따르면, 행정부는 25억 달러 규모의 중앙은행 본점 개보수 공사에 대한 조사를 통해 연준 최고경영자 교체의 "합법적 근거"를 마련하려 하고 있습니다. 자본 초과, 투명성 부족, 또는 금융 부정 행위 가능성에 대한 의혹이 향후 조치의 법적 근거로 사용될 수 있습니다.
하지만 법률 전문가들은 이것이 위험한 전략이라고 경고합니다. 펜실베이니아 대학교 피터 콘티-브라운 교수에 따르면, 법원은 겉보기에 그럴듯한 이유를 넘어 그 이면에 숨겨진 실제 동기를 살펴볼 것입니다. 법원이 연준의 교체가 실제 위반이 아니라 통화 정책 방향에 대한 의견 불일치에서 비롯되었다고 판단할 경우, 개혁 프로젝트의 구실은 "구실"로 기각되어 기각될 수 있습니다.
하지만 확실한 것은 없습니다. 이러한 대립은 미국 사법 체계를 "전례 없는 법적 영역"으로 밀어붙이고 있습니다. 대법원은 최근 판결에서 연준에 대한 대통령의 권한을 명확히 정의하는 것을 피하면서, 연준이 "특별히 구조화된 기관"이라는 점만 언급했습니다.
이 법적 공방이 실제로 벌어진다면, 파월 의장의 운명만을 놓고 벌어지는 것이 아닙니다. 이는 백악관과 연준 간의 권력 구조를 향후 여러 세대에 걸쳐 새롭게 규정할 수 있는 획기적인 사건이 될 것입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 연방준비제도(Fed) 제롬 파월 의장을 해임할 가능성에 대해 반복적으로 엇갈린 신호를 보냈습니다(일러스트레이션: 게티).
역사의 메아리
대통령과 연준 의장 사이의 갈등은 새로운 것이 아닙니다. 미국 역사는 조용하지만 격렬한 대립을 수없이 겪어 왔습니다.
1970년 초, 리처드 닉슨 대통령은 1972년 재선에 성공하기 위해 아서 번스 연준 의장에게 저금리를 유지하도록 엄청난 압력을 가했습니다. 이후 많은 경제학자들은 이러한 완화적인 통화 정책이 10년간 지속된 "대인플레이션"을 촉발했다고 주장했습니다.
반면, 1980년대 초, 폴 볼커 연준 의장은 인플레이션의 근간을 무너뜨리기 위해 금리를 20%가 넘는 기록적인 수준으로 끌어올리는 고통스러운 결정을 내려야 했습니다. 이 정책은 심각한 경기 침체와 급증하는 실업률을 촉발했고, 엄청난 정치적 압력을 불러왔습니다. 그러나 로널드 레이건 대통령은 격렬한 반대에도 불구하고 볼커의 독립을 공개적으로 지지했습니다. 그는 경제의 장기적인 건전성을 위해 이처럼 쓰라린 결정이 필요하다는 것을 잘 알고 있었습니다.
이러한 역사적 기록들은 불문율을 보여줍니다. 대통령은 불평하고 압력을 가할 수는 있지만, 정책 때문에 연준 의장을 해임하는 최후의 선을 넘은 적은 없습니다. 이는 양당 대통령 모두가 존중해 온 "신사협정"입니다.
이러한 대립은 특히 위험합니다. 대통령이 통화 정책에 직접 개입할 수는 없지만 압력을 행사할 수 있다는 100년 이상 지속되어 온 "암묵적 합의"를 깨뜨릴 위험이 있기 때문입니다. 정책적 이견으로 연준 의장이 교체될 경우, 충성심이 경제 전문 지식보다 우선시되는 정치적 지위가 될 것입니다.
스톤엑스(StoneX)의 수석 고문인 존 힐센래스는 연준의 독립성을 약화시키려는 어떠한 조치도 중앙은행의 인플레이션 통제 의지에 대한 시장의 신뢰를 약화시켜 금융 불안정으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 일부 소식통은 트럼프 대통령이 자신의 금리 인하 요구에 응할 의장을 찾고 있다고 전했습니다. 이는 연준이 수십 년간 유지해 온 중립적 역할에서 벗어나게 하는 조치입니다.
왜 이러한 제도적 싸움이 중요한가?
워싱턴에서 연준의 통제권을 둘러싼 싸움은 먼 미래의 일처럼 보일지 모르지만, 그 결과는 모든 시민과 기업에 매우 중요합니다. 연준의 독립성은 추상적인 개념이 아니라 통화 안정, 시장 원활한 운영, 그리고 단기적인 정치적 충격으로부터 경제를 보호하는 근간입니다.
투자자들에게 연준 의장의 불확실성은 악몽과도 같습니다. 월가는 나쁜 소식은 감당할 수 있지만, 불확실성은 감당할 수 없습니다. 연준 의장이 정치화되면 정책 방향에 대한 신뢰가 흔들리고, 자본이 빠져나가며, 시장은 혼란에 빠질 것입니다.

112년 역사의 중앙은행 독립성 방어벽이 현재의 폭풍을 견뎌낼 만큼 튼튼할까요? (사진: JP모건)
기업에게 통화 정책의 불확실성은 공장 확장부터 직원 채용까지 모든 것을 위험하게 만듭니다. 향후 몇 달 동안 차입 비용이 얼마나 될지 모른다면 어떻게 투자 결정을 내릴 수 있을까요?
소비자들에게 연준의 모든 결정은 주택 담보 대출, 자동차, 신용카드 금리에 직접적인 영향을 미칩니다. 정치적으로 조종되는 연준은 선거 전에 금리를 완화할 수 있을지 모르지만, 그 대가는 인플레이션 상승과 소비자 구매력 약화입니다.
더욱이, 달러가 세계 기축통화로서 지위를 유지하는 것은 연준의 안정성과 독립적인 전문성에 대한 신뢰에 달려 있습니다. 만약 그러한 신뢰가 무너진다면, 미국의 경제적 위상도 무너질 것입니다.
전 세계가 이를 지켜보고 있는데, 이는 단순한 호기심이 아니라 그 영향이 모든 지갑, 모든 저축 계좌, 모든 미래 계획에 미칠 수 있는 파장 때문입니다.
출처: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm
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