연준이 112년 동안 유지해온 장벽은 최대의 도전을 견뎌낼 수 있을까?

황금률이 도전을 받고 있다.

7월 15일 저녁(워싱턴 시간), 엄숙한 분위기의 백악관 집무실에서 도널드 트럼프 대통령은 제롬 파월 연방준비제도 의장을 해임하는 내용의 서한 초안에 대해 논의한 것으로 알려졌다.

많은 사람들에게 이는 개인적인 갈등의 절정이었다. 그러나 경제학자 와 역사가들에게는 훨씬 더 심오한 상징적 의미를 지닌 순간이었다. 이는 112년 동안 이어져 온 원칙, 즉 중앙은행의 독립성에 대한 현대 역사상 가장 공개적이고 강력한 도전이었다.

이 원칙은 복잡한 법칙이 아니라 단순하면서도 강력한 아이디어입니다. 즉, "화폐 발행" 권한을 가진 자들은 무제한적인 지출 욕구를 가진 정치인들 과, 특히 선거를 앞두고는 분리되어야 한다는 것입니다. 통화 정책(금리, 통화 공급)을 단기적인 정치적 압력으로부터 보호하는 것은 저인플레이션 유지, 물가 안정, 그리고 글로벌 투자자들의 신뢰 구축을 위한 "성배"로 여겨집니다.

로저 알트먼 전 재무부 차관은 분명한 진실을 지적했습니다. 터키나 아르헨티나처럼 중앙은행이 정부 의 하위 기관에 불과한 나라들을 보십시오. 그 결과는 종종 초인플레이션, 통화 가치 하락, 그리고 장기적인 경제 불안정으로 이어집니다. 연준의 독립성은 미국이 그러한 길을 걷지 않도록 지켜주는 보루입니다.

그리고 이제, 그 벽에 첫 균열이 생기기 시작했습니다.

"정당한 사유가 있는 경우" - 풀 수 없는 법적 난제.

이번 잠재적 위기의 핵심은 연방준비제도법에 명시된 " 정당한 사유 "라는 네 단어에 있습니다. 대통령이 연준 이사를 해임할 수 있는 유일한 조건은 바로 이 정당한 사유를 충족하는 경우입니다.

문제는 '정당한 이유'라는 것이 명확하게 정의된 적이 없다는 점입니다. 역사적으로 이는 부패, 사기 또는 형사 범죄와 같은 심각하고 부인할 수 없는 잘못을 의미하는 것으로 암묵적으로 이해되어 왔습니다. 금리를 0.25% 인상할지 인하할지에 대한 의견 차이는 분명히 이러한 범주에 속하지 않습니다.

일부 소식통에 따르면, 행정부는 25억 달러 규모의 연준 본부 리모델링 사업에 대한 조사를 통해 연준 의장 교체를 위한 "합법적인 근거"를 마련하려 하고 있다고 합니다. 비용 초과, 투명성 부족 또는 잠재적인 재정 비리 의혹이 향후 조치의 법적 근거로 사용될 수 있다는 것입니다.

그러나 법률 전문가들은 이러한 전략이 위험 부담이 크다고 경고합니다. 펜실베이니아 대학교의 피터 콘티-브라운 교수에 따르면, 법원은 제시된 이유의 표면적인 타당성뿐만 아니라 그 이면에 숨겨진 진정한 동기까지 심사할 것입니다. 만약 법원이 연준 의장 교체가 현실 위반이 아닌 통화 정책 방향에 대한 의견 불일치에서 비롯된 것이라고 판단한다면, 개혁 프로젝트와 관련된 명분은 "핑계"로 간주되어 기각될 수 있습니다.

하지만 그 무엇도 확실하지 않습니다. 이번 대립은 미국 사법 시스템을 전례 없는 법적 영역으로 몰아넣고 있습니다. 최근 판결에서 대법원은 대통령의 연방준비제도에 대한 권한을 명확히 정의하는 것을 교묘하게 피하고, 단지 연방준비제도가 "특별한 구조를 가진 기관"이라고만 언급했습니다.

만약 이 법정 공방이 실제로 벌어진다면, 이는 단순히 파월 의장의 운명에 관한 문제만이 아닐 것입니다. 이는 향후 수십 년 동안 백악관과 연준 간의 권력 구도를 재편할 가능성이 있는 획기적인 판례가 될 것입니다.

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 1 — 도널드 트럼프 미국 대통령은 제롬 파월 연방준비제도 의장 해임 가능성에 대해 여러 차례 엇갈린 신호를 보냈다 (삽화: 게티 이미지).

역사의 메아리

대통령과 연준 의장 간의 긴장은 새로운 것이 아닙니다. 미국 역사에는 조용하지만 그에 못지않게 치열했던 대립들이 수없이 기록되어 있습니다.

1970년 초, 리처드 닉슨 대통령은 연준 의장 아서 번스에게 금리를 낮게 유지하도록 막대한 압력을 가하며, 이는 자신의 1972년 재선 캠페인에 도움이 될 것이라고 주장했습니다. 이후 많은 경제학자들은 이러한 완화적인 통화 정책이 10년간 지속된 "대인플레이션" 시기를 촉발하는 데 일조했다고 지적했습니다.

반대로, 1980년대 초 연준 의장 폴 볼커는 인플레이션의 근간을 무너뜨리기 위해 금리를 사상 최고치인 20% 이상으로 인상하는 매우 고통스러운 결정을 내려야 했습니다. 이 정책은 심각한 경기 침체를 초래하고 실업률을 급등시켜 막대한 정치적 압력을 불러일으켰습니다. 그러나 로널드 레이건 대통령은 거센 반대에도 불구하고 볼커의 독립적인 정책을 공개적으로 지지했습니다. 그는 이러한 고통스러운 조치가 장기적인 경제 건전성을 위해 필수적이라는 것을 이해했습니다.

이러한 역사적 사례들은 불문율을 보여줍니다. 대통령은 불만을 제기하고 압력을 행사할 수는 있지만, 연준 의장의 정책을 이유로 해임하는 최종 선을 넘어서는 안 된다는 것입니다. 이는 양당 대통령 모두가 지켜온 '신사협정'입니다.

이번 대립은 특히 위험한데, 대통령이 압력을 행사할 수는 있지만 통화 정책에 직접 개입할 수는 없다는 100년 묵은 '암묵적 합의'를 깨뜨릴 위험이 있기 때문입니다. 정책적 이견으로 연준 의장이 교체될 경우, 충성심이 경제적 전문성보다 우선시되는 정치적 자리로 전락할 수 있습니다.

스톤엑스의 선임 고문인 존 힐센라스는 연준의 독립성을 훼손하는 어떠한 움직임도 인플레이션 통제에 대한 중앙은행의 의지에 대한 시장의 신뢰를 약화시켜 금융 불안정을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 일부 소식통에 따르면 트럼프 대통령은 금리 인하 요구에 귀 기울일 연준 의장을 찾고 있는데, 이는 연준이 수십 년간 유지해 온 중립적인 입장에서 더욱 멀어지게 할 수 있습니다.

이러한 제도적 투쟁이 왜 그토록 중요한가?

워싱턴에서 벌어지는 연준 장악을 둘러싼 싸움은 멀리 떨어진 이야기처럼 보일지 모르지만, 그 영향은 모든 시민과 기업에 직접적으로 미칩니다. 연준의 독립성은 모호한 개념이 아니라 통화 안정, 시장의 원활한 기능, 그리고 단기적인 정치적 충격으로부터 경제를 보호하는 근간입니다.

투자자들에게 있어 연준 수장의 불안정은 악몽과도 같습니다. 월가는 악재는 감내할 수 있지만 불확실성은 용납할 수 없습니다. 연준 의장직이 정치화된다면 정책 방향에 대한 신뢰가 흔들리고 투자 자본이 대거 이탈하여 시장이 혼란에 빠질 수 있습니다.