유동성과 신용 압력 사이의 강력한 추세
만기 전에 기업 채권을 매수하는 활동이 은행 시스템에서 일어나고 있는데, 이는 채권 시장이 여전히 유동성과 투자자 신뢰 측면에서 많은 위험에 직면해 있는 상황에서 가속화되는 금융 추세를 반영합니다.
FiinRatings 보고서에 따르면, 2025년 5월 한 달 동안 만기 전에 매입한 기업채의 총 가치는 약 18조 9,000억 VND에 달했으며, 이는 4월 대비 53.3% 급증한 수치이며, 작년 동기 대비 27.4% 증가한 수치입니다.
특히, 은행 및 부동산 그룹이 인수 추진력의 대부분을 차지하여 각각 45.6%와 53.2%를 차지했습니다.
테크콤뱅크(Techcombank)는 이러한 흐름 속에서 두드러진 존재감을 드러냅니다. 6월 11일, 이 은행은 TCBL2427005 채권 전량을 5조 동(VND)에 매입하여 발행일로부터 불과 1년 만에 회수했습니다. 테크콤뱅크가 2025년 만기 이전에 채권을 상환한 것은 이번이 네 번째이며, 매입한 채권의 총 가치는 12조 5천억 동(VND)을 넘어섰습니다. 이는 자본 재원을 구조조정하고 중장기 부채 부담을 줄이기 위한 적극적인 전략을 보여주는 것입니다.
마찬가지로, 박아은행(Bac A Bank) 도 고액 채권 조기 매입을 지속적으로 발표해 왔습니다. 가장 최근에는 6월 10일, 발행 1년 만에 5,000억 동(VND) 규모의 BABL2427005 채권을 청산했습니다.
이에 앞서 5월에는 은행이 3년 만기 채권 두 개를 다시 매수해 채권 포트폴리오에서 조기 만기가 도래하는 부채를 '정리'하겠다는 의지를 보였습니다.
베트남 해양은행(MSB)도 8,000억 동(VND) 규모의 채권을 예정보다 2년 앞당겨 매입하며 시장에서 완전히 물러나지 않았습니다. 한편, MB와 BIDV 등 다른 "대형 은행"들도 대규모 채권을 예정보다 앞당겨 매입할 계획을 발표했습니다.
특히, BIDV는 2018년부터 2024년까지 발행된 모든 채권을 다시 사들이는 데 12조 2,710억 VND 이상을 지출할 계획이며, 채권 만기는 2030년~2031년입니다.
분석가들은 이러한 채권 매입 붐은 금융 시장이 불안정하고 유동성 압박이 증가하는 상황에서 은행들이 적극적으로 대차대조표를 '정리'하고 부채 의무를 줄이고 있음을 보여준다고 말한다.
또한, 조기상환은 신용등급을 개선하고 투자자의 신뢰도를 높이는 데에도 도움이 될 수 있으며, 특히 채권시장의 법적 환경이 점점 더 엄격해지는 상황에서 더욱 그렇습니다.
은행들이 만기 전에 채권을 서둘러 다시 사들이는 이유는 무엇일까?
VNDirect Securities Company의 전문가들에 따르면, 최근 은행들이 만기 전에 채권을 매입하는 것은 우연이 아닙니다. 핵심 이유는 은행 시스템의 유동성이 과잉 상태이기 때문입니다.
거시경제적 요인(이자율, 약한 투자 수요, 부실채권 위험 등)에 의해 신용 생산이 여전히 엄격하게 통제되는 가운데, 유휴자금이 많기 때문에 많은 은행이 자본을 보다 효과적으로 사용할 방법을 찾아야 합니다.
만기 전에 채권을 매수하는 것은 "윈-윈" 솔루션이 됩니다. 이를 통해 은행은 초과 자본을 줄이고 자기자본비율(CAR)을 개선할 수 있으며, 이를 통해 베트남 국가은행(SBV)의 엄격한 요구 사항을 준수할 수 있습니다.
분석가들은 유동성 외에도 채권 조건 및 금리 재조정 목표가 이번 조치의 중요한 이유라고 보고 있습니다. 베트남 중앙은행 규정에 따라 2023년 10월 1일부터 중장기 대출에 사용되는 단기 자본 비율이 34%에서 30%로 감소합니다.
이로 인해 은행들은 안전 자산 비율을 확보하기 위해 채권 발행 전략을 변경해야 합니다. 단기 채권(5년 미만)을 매입하면 만기가 5년 이상인 신규 채권을 발행할 "여력"이 생기고, 이는 상업은행 자본 구조의 중요한 부분인 기본자본(Tier 2 Capital)에 반영됩니다.
시장 현실을 보면 많은 은행이 이러한 방향을 따르고 있습니다. 즉, 2~3년 만기의 기존 채권을 다시 매수하는 동시에 5~10년 만기의 새로운 채권을 발행하는 것입니다.
이러한 조치는 법적 규정을 준수하는 것일 뿐만 아니라 은행이 부채 상환 의무를 재분배하여 시장 변동으로 인해 유동성에 큰 압박을 가할 수 있는 단기 만기를 피하는 데 도움이 됩니다.
또한, 만기일이나 만기 전에 채권을 매입하는 것은 투자자들의 눈에 은행의 평판, 재무 능력, 주도성을 강화하는 데에도 도움이 됩니다.
BIDV은행 관계자는 채권 재매입은 채권 보유자에 대한 약속을 이행하고, 재정 능력을 확인하고, 향후 새로운 발행 계획을 용이하게 하기 위한 것이라고 강조했습니다.
그러나 전문가들은 은행들이 채권을 다시 매수하는 데 사용된 자본 재원을 투명하게 공개해야 하며, 새로운 발행 로드맵이 있다면 발표해야 한다고 지적했습니다.
은행 및 금융 전문가인 르 쉬안 응이아 박사는 인수가 조용한 가운데 명확한 정보 없이 진행된다면 투자자들이 인수의 진짜 이유에 대해 걱정하게 되어 시장의 신뢰에 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다.
"마지막 결정타"는 정보 투명성 부족에서 비롯될 수 있으며, 특히 채권 시장에 대한 신뢰가 이전의 "신뢰 위기"에서 완전히 회복되지 않은 상황에서 더욱 그렇습니다.
주식 시장에서는 은행들이 보유 준비금에서 채권을 적극적으로 매입하고 적절한 절차를 준수한다는 점이 긍정적인 신호로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 이를 재무 관리 능력이 우수하다는 신호로 받아들일 것이며, 이는 단기적으로 은행 주가를 지지할 것입니다.
간단히 말해, 조기 채권 매입 열풍의 이면에는 과잉 유동성 문제뿐만 아니라 자본 구조를 조정하고, 새로운 규정을 준수하며, 다음 단계에서 지속 가능한 발전의 기반을 마련하려는 전략이 숨어 있습니다.
출처: https://baodaknong.vn/chay-dua-tat-toan-trai-phieu-ngan-hang-dang-toan-tinh-dieu-gi-255980.html
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