베트남 주식이 10년 만에 최저 수준으로 평가됐는데, '극도로 비합리적'인가?

응우옌 호아이 투 여사는 10월 8일에 열리는 2024년 투자자 컨퍼런스의 틀 안에서 의견을 공유했습니다.

올해 초부터 VN 지수는 변동을 거듭해 왔으며, 1,300포인트를 돌파하기 위해 5번 이상 시도했지만 모두 실패했습니다.

이러한 상황은 많은 투자자들의 인내심을 시험하기도 합니다. 현재 VN 지수는 1,271.98포인트에 머물러 있습니다.

주가 평가는 낮지만 기업 실적 품질은 크게 개선

VinaCapital Securities Investment의 CEO인 응우옌 호아이 투 씨 는 베트남 주식 시장에 대한 자신의 관점을 공유하면서 많은 주목할 만한 데이터를 인용했습니다.

따라서 베트남 주식의 PER(시장가치수익비율)은 2025년 10배에 이를 것으로 예상됩니다. 주가순자산비율(PBR) 또한 매우 낮습니다. 투 씨는 "이는 매우 불합리합니다."라고 말했습니다.

인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국 등 지역 경쟁국과 비교했을 때 베트남의 주식 시장 밸류에이션은 가장 낮습니다. 하지만 이는 지난 10년간 평균 수준보다 낮으며, 코로나19 사태 당시보다도 낮은 수준입니다.

특히 이러한 맥락에서 상장기업의 핵심이익은 꾸준히 증가할 것으로 전망된다.

작년에는 기업채권과 부동산 위기의 영향으로 -0.2%를 기록했지만, 2024~2025년에는 각각 11.5%, 23.2%, 20% 정도 증가할 것으로 전망됩니다.

위의 이익 수준은 중국, 인도, 태국, 필리핀, 말레이시아, ASEAN 및 인도네시아의 평균보다 높은 수준으로 현저하게 증가했습니다.

작년에 일부 산업 그룹에서 이익 성장률이 마이너스를 기록했지만, 올해는 산업단지, 항공, 공익사업, 의료, 보험, 석유 및 가스, 은행, 기술, 항만 및 물류, 증권, 소비, 건설 자재, 부동산 등 모든 산업 그룹에서 이익 성장률이 12~105% 이상 증가했습니다.

수익의 질도 크게 개선되었습니다. 자기자본이익률(ROE)은 올해 14%, 내년에는 15.6%, 16.5%로 예상됩니다.

코로나19와 기업채권 위기보다 더 긍정적이며, 팬데믹 이전 수준으로 회복되었습니다.

아시아 다른 시장과 비교했을 때 베트남 기업의 ROE는 상당히 높습니다. 인도에 이어 두 번째로 높으며, 대만, 인도네시아, 필리핀, 싱가포르, 홍콩(중국), 한국, 중국, 말레이시아, 일본보다 높습니다.

동시에, 비금융권의 순부채/자본 비율은 안전한 수준이며 10년 전보다 낮습니다. 은행의 자산 건전성은 다소 개선되었습니다.

긍정적인 거시경제 성장, 잠재적 위험에 신중

주식 투자자들에게 거시경제 상황을 평가하는 것은 적절한 전략을 수립하는 데 중요한 요소 중 하나입니다. 비나캐피탈 투자 펀드 전문가들은 베트남 거시경제의 긍정적인 전망을 전망하고 있습니다.

구체적으로 올해 GDP는 6.5% 성장할 것으로 예상됩니다. 다음 성장 동력은 달러-동 환율이 연 2% 이상 변동하지 않는 안정적인 수준입니다. 유가와 식품 가격 하락으로 물가상승률은 4% 미만으로 잘 통제되고 있습니다.

부동산 시장도 점차 회복세를 보이며 2024년 1~3분기 거래액은 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 통화 정책은 느슨하며 금리는 연 5%로 역대 최저 수준을 기록했습니다.

지난 5년 동안 한국, 대만, 중국에서 온 방문객 덕분에 베트남을 찾는 관광객이 급증한 것은 말할 것도 없습니다.

또한, 여러 정책이 개선되어 성장을 촉진했습니다. 특히, 신용기관법(제도 투명성 제고, 부동산사업법 및 토지법과의 연계 강화)을 통해 이러한 정책들이 시행되었습니다.

또는 거래 전 100% 증거금 요건을 철폐하고, 중앙청산시스템(CCP)을 구축하고, 외국인 투자자의 시장 접근성을 개선하고, 주식 시장을 업그레이드하는 방향으로 나아가는 것...

외국인 투자자들은 올해 초부터 26억 달러 이상을 순매도했지만, 이는 전 세계적으로 나타나는 일반적인 추세입니다.

외국인 투자자들은 예금 금리가 연 5.5%에 도달하자 여러 시장에서 빠져나와 더 안전한 미국으로 돌아갔습니다. 그러나 장기적으로 외국인 투자자들은 여전히 베트남 주식에 주목하며 재진입 기회를 기다리고 있습니다.

주식 전문가들은 이러한 장점 외에도 투자자들은 외부의 잠재적 위험에도 주의해야 한다고 말했습니다.

가장 두드러지는 것은 미국 경제 성장 둔화입니다. 중국은 많은 상품을 수출하여 세계 시장에 저렴하게 판매하고 있어 베트남에 압박을 가하고 있습니다. 동시에 지정학적 위험도 존재합니다.

국내적 위험 요인으로는 국내 소비 부진이 꼽히고, 부동산 시장은 회복될 것으로 예상되지만 추가적인 관찰이 필요합니다.

높은 인플레이션은 통화 정책에 영향을 미칠 수 있습니다. 베트남 주식시장의 개선 지연은 투자자들을 실망시킬 수 있습니다.

기록에 따르면 주식시장은 변동이 심한 반면, 큰 손실을 본 투자자 외에도 큰 수익을 올린 사람도 많습니다. 특히 오픈엔드 펀드를 운용하는 '샤크'들은 2024년 1~3분기에 34% 이상의 수익을 달성했는데, 이는 VN-Index의 상승률을 뛰어넘는 수치입니다.

출처: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm