베트남 주식 시장은 2025년 하반기에 많은 새로운 기회에 직면합니다.

시장 업그레이드 기대감 속 밝은 전망

베트남 주식 시장은 2025년 상반기를 긍정적인 상태로 마감했습니다. VN 지수는 6월 마지막 거래를 1,376.07포인트로 마감하여 1분기 대비 5.30%, 2024년 말 대비 8.63% 상승했습니다. 이는 지역 내 다른 주식 시장과 비교해도 좋은 가격 상승입니다.

시장에 긍정적인 영향을 미친 것은 대형주인 VN30의 뛰어난 성장세와 여러 코드 및 코드 그룹의 인상적인 가격 상승입니다. 상반기 VN-Index와 VN30의 뛰어난 가격 상승은 주로 대형 부동산주, 은행, 그리고 전기전자주에서 나타났으며, 이들은 관세의 영향을 덜 받는 것으로 간주되는 산업의 주요 기업들입니다. 가장 주목할 만한 것은 VIC(+135.8%), VHM(+91.8%), GEE(+248.8%), GEX(+109.5%), TCB(+38.7%)의 급격한 가격 상승입니다.

SHS증권은 상반기 회복 및 긍정적인 성장세에 힘입어 시장이 무역 협상 및 세금 유예의 마지막 단계에 접어들었다고 평가했습니다. 관세 인상의 영향은 2025년 3분기와 4분기 실적에 점진적으로 반영될 수 있습니다. 단기적으로 시장은 펀더멘털 요인, 특히 관세 인상의 직접적인 영향을 받는 산업군의 2025년 2분기 실적을 흡수하고 업데이트할 시간이 필요합니다.

따라서 SHS는 연말 시장의 4가지 주요 원동력이 있다고 생각합니다. 원래보다 낮은 상호 관세로 무역 협상을 완료하는 것, 경제 와 기업이 성장을 유지하고 이자율이 낮은 수준을 유지하는 것, 57-59-66-68-NQ/TW 2025 결의안에 따른 새로운 성장 원동력에 대한 기대, 주식 시장이 개선될 것이라는 기대입니다.

2025년 6월 말까지 총 시가총액은 약 3,100억 달러로, 2024년 GDP의 약 65%에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 2025년과 2026년의 성장 전망과 GDP 규모를 고려할 때 여전히 비교적 매력적인 수준으로 평가됩니다. VN-Index의 PER(주가수익비율)은 14.1로 3년 평균 PER(주가수익비율) 14.7 및 5년 평균 PER(주가수익비율) 16.7과 거의 동일합니다. 11.54의 예상 PER은 현재 성장 전망과 비교했을 때 여전히 상대적으로 매력적인 수준으로 평가됩니다.

SHS는 2025년 하반기 VN 지수가 시장이 상향 조정될 것으로 예상하며 목표주가를 약 1,420포인트로 제시할 것이라는 전망을 유지했습니다. 동시에, 하반기 총 시장 거래액은 플러스(+)를 유지하며 2024년 동기의 저점 대비 성장할 것으로 예상됩니다 . 2025년 평균 총 시장 거래액은 2024년 대비 약 10% 증가할 것으로 예상됩니다.

한편, VCBS는 보다 긍정적인 전망을 내놓으며, 기본 시나리오에 따르면 VN-Index는 1,555포인트에 도달하고 VN-Index의 P/E는 14.6배에 도달하며 시장 EPS는 12% 증가할 것으로 전망했습니다.

낙관적인 시나리오에서는 시장의 상향 조정 기대, 성장을 촉진하기 위한 강력하고 단호한 정책, 유연한 외교를 통한 추가적인 긍정적 조치 등으로 지수가 1,663포인트에 도달할 수 있습니다.

VCBS가 예측한 2025년 주식 시장의 두 가지 시나리오.

VCBS는 베트남 시장의 P/E가 2025년에 13.9배~15.3배 범위에서 변동할 것으로 추정합니다. 그 이유는 최근 몇 년 동안 VN-Index가 지역 평균과 같은 수준으로 평가되었기 때문입니다.

지수 상승은 평균 유동성을 세션당 최소 26조 동(VND)까지 증가시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한, FTSE가 상향 조정할 경우 베트남 주식 시장은 2025년 3분기에 최대 13억~15억 달러의 외국인 순유입을 기록할 수 있습니다(FTSE 신흥시장 지수 바스켓을 모델로 한 패시브 ETF에서 9억 5천만 달러가 유입되며, 베트남 시장의 시가총액 비율은 0.94%입니다). 따라서 외국인 거래도 순매도에서 순매수로 전환될 것으로 예상됩니다.

2025년 하반기에는 어디에 투자해야 할까?

VCBS는 현재 개발 상황을 바탕으로 2025년 하반기에 블루칩(대형주)은 주요국들이 통화정책 완화를 지속하고 미국에 대한 무역 관세 압력이 완화됨에 따라 베트남 시장이 신흥시장으로 격상될 것으로 예상됨에 따라 여전히 대규모 현금 흐름의 주요 대상입니다. 중소형주 그룹은 이익 성장세가 블루칩 그룹을 따라잡고 블루칩에서 발생하는 현금 흐름을 흡수하는 조짐이 나타나면 회복될 것입니다.

한편, SHS는 산업 전망 측면에서 2025년 하반기에 주거용 부동산, 금융 서비스, 은행, 기초 자재 및 인프라를 포함하여 몇 가지 대표적인 산업 그룹을 선정했습니다.

특히, 주거용 부동산 산업은 기업들의 프로젝트 진행 속도를 높이는 법률 회랑(Legal Corridor) 덕분에 호조를 보일 것으로 예상됩니다. 동시에, 낮은 금리는 투자자들의 자본 비용 절감과 주택 구매자 유치에 기여하고 있습니다. 주거용 부동산은 미국 관세 정책의 부정적 영향을 덜 받는 산업이기도 합니다.

금융 서비스 및 증권 업계는 주식 시장의 FTSE 등급 상향 조정 기대감으로 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. SSI, VCI, HCM 등 기관 고객층에 주력하는 증권사들은 무증거금 서비스 도입과 베트남 시장으로의 자본 유입 기대감으로 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.

은행권에 대해서는, 순이자마진(NIM) 추세를 여전히 신중하게 평가하고 있지만, SHS는 여전히 긍정적인 평가를 유지하고 있습니다. 신용 성장은 경제 성장의 주요 원동력으로, 은행 부문의 신용 성장을 뒷받침하고 있습니다. 결의안 42/2017이 합법화되어 금융기관에 담보 압류권을 부여함으로써 은행 시스템의 부실채권 처리 속도를 높이고, 자본 흐름의 차단을 해소하며, 수익성 있는 자산을 늘리고, 순이자마진(NIM) 비율을 개선하는 데 기여하고 있습니다. 동시에, 은행주 가치는 여전히 매력적입니다. 성장 전망, 경쟁력 강화를 위한 새로운 커뮤니케이션 방향, 특별 수익 또는 완전한 구조조정에 대한 투자 사례를 통해 은행에 현금 흐름이 집중될 것입니다.

철강이나 비료 등 기초자재 그룹도 수요 회복에 힘입어 성장세를 보이고 있으며, 공공 투자가 활성화되면 인프라 사업에도 많은 기회가 찾아올 것으로 전망된다.

출처: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-dung-truoc-nhieu-co-hoi-moi-nua-cuoi-nam-2025-d322955.html