기업채권 시장의 회복은 계속될까요?

전문가들은 이러한 현상이 저금리와 신용도 개선에 기인한다고 분석합니다. 지금부터 2025년 말까지 회사채 시장의 회복세는 지속될 것으로 예상됩니다.

은행그룹은 총 발행액의 75%를 차지합니다.

MB증권(MBS) 자료에 따르면, 2025년 6월 회사채 시장은 106건의 신규 발행으로 활기를 띠었고, 총 발행액은 약 123조 7천억 동(VND)으로 전년 동기 대비 87% 증가하며 역대 최고 월간 발행액을 기록했습니다. MB증권은 98조 5천억 동(VND) 이상의 발행액을 기록하며 전월 대비 103%, 전년 동기 대비 91% 증가하여 전체 발행액의 80%를 차지하며 시장 주도권을 유지했습니다.

비엣콤.jpg — 은행업은 기업채 발행 규모가 가장 큰 산업군입니다. 사진: 베트남 대외무역 주식회사에서 고객들이 거래하고 있습니다 *. 사진: 응우옌 꽝*

2025년 상반기 회사채 발행 총액은 265조 8천억 동(VND)을 넘어 전년 동기 대비 91.3% 증가했습니다. 회사채 가중평균금리는 약 6.8%로 2024년 평균 7.2%보다 낮았습니다. 은행업은 발행액이 가장 높은 산업군으로(전체 발행액의 75% 차지) 약 198조 5천억 동(VND)을 기록하여 전년 동기 대비 131% 증가했으며, 2024년 전체 발행액의 67%에 해당합니다.

가중평균금리는 연 5.6%, 평균 만기는 4.4년입니다. 연초 이후 발행액이 가장 많은 은행은 TCB(37조 동),ACB (29조 2천억 동), BIDV(17조 8천억 동)입니다. 부동산 그룹은 총 발행액이 40조 2천억 동으로 15%를 차지하며 24% 증가했습니다. 가중평균금리는 연 10.5%, 평균 만기는 2.5년입니다.

전문가 응우옌 푸옹 아인(MB증권 주식회사)은 신용기관의 발행 활동 촉진 추세는 중장기 자본 확대의 필요성을 보여준다고 말했습니다. 특히, 2025년 2분기 마지막 달에 신용 성장률이 갑자기 9.9%로 가속화된 반면, 동원 금리는 낮은 수준을 유지하고 있다는 점에서 더욱 그렇습니다.

FiinRatings 신용평가 주식회사 전문가들은 같은 견해를 공유하며 2025년 상반기 신용 성장률이 9.9% 증가했고 예금 조달 증가율이 급격히 증가하여 시중은행의 2차 자본 확충 수요가 증가했다고 밝혔습니다. 회사채 자금 채널 또한 저금리 환경의 수혜를 받고 있습니다. 이는 예금 조달 압력을 완화하고 낮은 예금 금리를 유지할 수 있는 여건을 조성하는 데 도움이 됩니다.

S&I 레이팅스 전문가들에 따르면, 2025년 2분기 조기 자사주 매입 활동이 활발하게 이루어져 96조 동(VND) 이상의 규모를 기록하며 분기별 사상 최고치를 기록했습니다. 상반기 총 자사주 매입 규모는 123조 동(VND)으로 추산되며, 이는 전년 동기 대비 59% 증가한 수치입니다. 이러한 추세는 시장이 다소 회복되고 금리가 매력적인 수준을 유지하는 상황에서 발행 기관들이 부채 구조조정에 적극적으로 나서고 있음을 보여줍니다.

부동산 사업의 재정적 압박

2025년 상반기 만기 채권 규모는 약 56조 동으로 상대적으로 적었으며, 주로 부동산 관련 채권(45% 차지)에 집중되어 있었습니다. 그러나 2025년 남은 기간 동안 만기 채권 가치가 급격히 증가하여 총 149조 동을 넘어설 것으로 예상됩니다. 이 중 3분기에는 77조 5천억 동, 4분기에는 약 71조 7천억 동이 만기 채권으로 증가했습니다. 이 중 18조 4천억 동이 이전에 만기 연장되었습니다.

S&I 레이팅스 전문가들은 부동산 부문이 만기 금액의 거의 절반인 73조 동(VND)을 차지한다고 밝혔습니다. 만기 압박 외에도, 올해 상반기 원리금 지급이 지연된 부동산 채권의 가치는 약 16조 동(VND)으로 추산됩니다. 또한, 2026년 부동산 그룹의 총 만기 금액은 여전히 높은 수준이며, 143조 동(VND)을 넘어섰다가 2027년부터 점차 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 향후 12~18개월 동안 부동산 사업에 대한 재정적 압박이 여전히 지속될 것임을 시사합니다.

긍정적인 측면으로는, 최근 정부가 부동산 사업에 대한 법적 장벽을 해소하기 위한 노력을 통해 기업들이 사업 추진을 재개하고 현금 흐름을 개선할 수 있는 여건이 조성될 것입니다. 동시에 기업들이 조기에 매각을 개시하고 채권자에게 부채를 상환할 재정 계획을 수립할 수 있도록 지원할 것입니다. 은행들이 중장기 자본을 보충하기 위해 발행을 늘리는 추세와 더불어, 회사채 시장의 회복세는 2025년 하반기에도 지속될 것으로 예상됩니다.

국회는 기업법 일부 조항을 개정·보완하는 법률을 통과시켜 2025년 7월 1일부터 시행합니다. 이 법률에 따라 개별 채권을 발행하는 기업은 부채가 자기자본의 5배를 초과하지 않아야 합니다. 그러나 이 조항은 최근 몇 년간 전체 채권 발행액의 거의 대부분을 차지해 온 금융기관과 부동산 기업 등 일부 특정 발행기관을 제외합니다. 이번 조치는 특히 자본력이 취약한 기업군의 재무 위험을 통제하기 위해 회사채 시장의 질을 개선하기 위한 첫걸음입니다.

출처: https://hanoimoi.vn/da-phuc-hoi-cua-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-tiep-dien-711177.html