| 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 인하: 베트남 경제 의 양날의 검 FED의 금리 인하가 금 시장에 영향을 미치는 이유는 무엇일까? |
최근 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하는 아시아 태평양 지역 중앙은행에 기회와 과제를 동시에 안겨줍니다. 정책 입안자들은 잠재적인 인플레이션 압력, 환율 변동성, 그리고 자본 유입 역학에 대응하기 위해 균형 잡힌 국가별 접근 방식을 채택해야 합니다.
미국 연방준비제도(Fed)는 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 오랫동안 기다려온 통화 완화 사이클을 시작하며 금리를 0.50%p 인하했습니다. 위원들은 올해에도 금리를 0.50%p 인하할 것으로 예상하며, 연준은 2025년까지 완화 기조를 유지할 것으로 전망합니다. 이는 아시아 태평양 지역 개발도상국을 포함한 세계 경제에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
올해 들어 원자재 가격이 안정되고 작년 통화 긴축의 지연 효과가 나타나면서 이 지역 전역의 인플레이션 압력은 지속적으로 완화되었습니다. 그 결과, 이 지역 중앙은행 대부분은 금리 인상 주기를 중단했고, 일부는 정책 금리를 인하했습니다. 다른 중앙은행들도 이제 금리 인하를 단행할 가능성이 있습니다.
신흥시장 중앙은행들은 정책 기조를 정할 때 미국과의 금리 차이, 자본 흐름 및 환율에 미치는 영향을 고려해야 합니다. 연준의 금리 인하는 이 지역의 더 많은 중앙은행들이 자본 유출과 환율 하락을 유발하지 않으면서 내수와 성장을 촉진하기 위해 추가적인 완화 정책을 펼칠 수 있는 여지를 열어줍니다. 그러나 연준의 완화 정책 주기의 속도와 지속 기간은 여전히 불확실한 가운데, 아시아 태평양 지역의 적절한 정책 대응은 여러 가지 이유로 신중함과 신중한 균형점을 찾는 것이 필요할 것입니다.
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또는 이 지역 중앙은행들이 연준보다 금리를 더 느리게 또는 덜 자주 인하하는 등 비교적 긴축적인 통화 정책을 유지할 수도 있습니다. 이러한 시나리오에서 미국 금리 인하는 투자자들이 더 매력적인 수익률을 가진 자산으로 포트폴리오를 조정함에 따라 아시아 태평양 지역으로의 자본 유입을 증가시킬 수 있습니다. 이는 이 지역 전체의 주식 및 채권 시장을 활성화하여 취약한 경제권에 어느 정도 여유를 제공할 수 있습니다. 그러나 단기적인 포트폴리오 변동이 클 경우 금융 시장 변동성이 커질 수 있으므로 자본 유입은 몇 가지 과제를 야기할 수도 있습니다.
더욱이, 자본 유입 증가는 역내 미 달러화 대비 환율 상승으로 이어질 수 있습니다. 이는 석유 및 기타 수입품에 크게 의존하는 경제에 유리하여 가격 압력을 줄이고 무역수지를 개선할 것입니다. 미 달러 부채가 많은 국가의 경우, 미 달러화 약세는 부채 부담을 감당하기 쉽게 만들어 줄 것입니다. 반면, 환율 강세는 수입을 증가시켜 경상수지에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 중기적으로 통화 강세는 수출 성장을 저해할 수 있으며, 특히 의류나 섬유와 같이 가격 경쟁력에 크게 의존하는 전통적인 제조업 수출에 의존하는 국가의 경우 더욱 그렇습니다.
이러한 잠재적 효과와 경로의 다양성은 아시아 태평양 지역에서 연준의 통화 완화 정책에 대한 정책 대응이 국가별로 세분화되고 세밀해야 하며, 다음과 같은 여러 조치를 병행해야 함을 시사합니다. 금리 조정 외에도, 이 지역의 통화 당국은 은행의 지급준비율과 같은 맞춤형 조치를 활용하여 금융 상황과 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 포워드 가이던스는 시장 참여자와 경제 주체에게 통화 정책의 향후 방향을 명확하게 제시함으로써 인플레이션 기대치를 고정하고 금융 불안정성과 변동성을 줄이는 효과적인 도구가 될 수 있습니다.
자본 유입이 증가하는 경제권의 경우, 잘 발달된 금융 시장은 유입을 흡수하고 이를 국내 경제의 생산적인 투자로 전환하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 정책 조치는 금융 부문의 경쟁, 효율성, 투명성 강화에 중점을 두어야 하며, 중앙은행이나 기타 독립적인 감독 기관이 적절한 감독을 제공해야 합니다. 자본 유입 증가와 관련된 위험을 해결하기 위해 자본 흐름 관리 및 거시건전성 정책(통화 불균형 위험 완화 조치 포함)을 활용할 수 있습니다. 자본 유입으로 인해 과도한 통화 절상이 발생할 경우, 외환시장에 대한 집중적인 개입은 변동성을 줄이는 동시에 외환보유고를 늘리는 데 도움이 될 수 있습니다.
재정 정책은 수출 감소의 영향을 완화하는 데 활용될 수 있습니다. 재정 여력에 따라 경기 부양책은 소비 지출 증대, 경제 전반에 걸쳐 승수 효과가 큰 특정 부문의 경제 활동 촉진, 사회기반시설, 에너지 효율, 기후 적응 및 구조적 격차 해소를 위한 기타 사업 등 다양한 목표를 목표로 할 수 있으며, 이를 통해 경제의 생산 잠재력도 높일 수 있습니다. 정책 입안자들은 유연한 접근 방식을 채택하고, 기회를 최대한 활용하고 위험에 대처하는 데 있어 경계를 늦추지 않고 적극적으로 대응해야 합니다.
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