 |
| 중동 정세의 혼란 속에서 미국 경제는 새로운 "에너지 충격"에 직면하고 있다. (AI가 생성한 이미지) |
이는 세계 최대 자산운용사인 PIMCO(Pacific Investment Management Company)가 최근 발표한 "중동 분쟁이 경제 전망을 흐리게 한다" 분석 보고서의 결론입니다.
전문가들에 따르면, 미국 경제는 중동 정세의 혼란 속에서 성장 둔화, 정책 여력 축소, 시장 불안정이라는 악순환에 휩싸인 "새로운 에너지 충격"에 직면하고 있다. 우려스러운 점은 단순히 휘발유 가격 상승만이 아니다. 이러한 익숙한 충격은 인플레이션, 자본 유입, 통화 정책의 흐름을 미묘하게 왜곡시켜, 위험과 불확실성이 높은 시기에 워싱턴의 정책 운용을 극도로 어렵게 만들고 있다.
중동의 충격
첫 번째 영향 은 에너지입니다. 중동 지역의 장기적인 분쟁은 전 세계 석유 및 가스 공급을 교란시키며, 특히 호르무즈 해협에서 최악의 시나리오가 발생할 경우 에너지 가격이 급격하게 상승하여 생산, 운송 및 소비 비용에 큰 영향을 미칩니다.
하지만 미국은 이제 상황이 달라졌습니다. 20년간의 셰일 오일 붐 덕분에 미국은 에너지 순수입국에서 순수출국으로 전환하여 수입 의존 경제에 비해 취약성이 감소했습니다.
하지만 "면역"이 "영향으로부터의 자유"를 의미하는 것은 아닙니다. 미국자동차협회(AAA)에 따르면 미국 내 휘발유 소매 가격은 불과 몇 주 만에 약 20% 상승했습니다. 에너지 가격이 소비 바스켓의 약 5%를 차지하는 점을 고려하면, 이러한 충격은 소비자물가지수(CPI)를 약 1%포인트 끌어올릴 수 있습니다. 더 중요한 것은 높은 에너지 비용이 실질 소득을 감소시켜 소비를 위축시킨다는 점인데, 소비는 미국 GDP의 3분의 2 이상을 차지합니다.
한편, 국내 생산 증가는 조정 시간이 필요하기 때문에 가격 충격을 즉시 상쇄하지 못하는 반면, 가격 충격은 즉각적으로 발생하므로 단기적으로 성장에 미치는 영향은 부정적입니다.
두 번째 영향은 통화 정책과 자본 흐름을 통해 나타납니다. 지정학적 위험이 증가하면 달러화는 안전자산으로 여겨지며, 높은 금리 유지에 대한 기대감이 높아져 채권 수익률이 상승하고 금융 여건이 긴축됩니다. 달러화 강세는 수입 비용을 줄이고 인플레이션을 어느 정도 억제하는 데 도움이 되지만, 수출과 다국적 기업의 수익에는 압박을 가합니다.
세 번째 영향은 통화 정책에 미치는 것으로, 연준은 에너지 가격으로 인한 인플레이션 압력과 노동 시장 약화 속에서 성장 둔화 위험 사이에서 딜레마에 빠지게 되었습니다.
현재의 유가 충격은 인플레이션 기대치가 더욱 민감해짐에 따라 관리하기가 더욱 어려워지고 있습니다. 에너지 가격이 높은 수준을 유지한다면 임금과 서비스 가격에도 압력이 가해질 것입니다.
따라서 운용의 여지가 좁아졌습니다. 너무 일찍 완화하면 통제 불가능한 인플레이션으로 이어질 수 있고, 추가적인 긴축은 성장에 압력을 가할 수 있습니다. 다시 말해, 중동 지역의 긴장은 연준의 정책 운용 여지를 크게 제한하고 있습니다.
이득을 볼까, 아니면 두 배의 위험을 감수할까?
전반적으로 중동의 충격은 미국 경제를 상대적 이점과 이중적 위험을 동시에 안겨주는 이중적인 상황에 놓이게 했습니다.
긍정적인 측면에서 보면, 미국은 에너지 수출국으로서의 역할 덕분에 많은 선진국 경제보다 훨씬 유리한 위치에 있습니다. 강세인 달러화는 미국을 금융 중심지로 더욱 공고히 하고 글로벌 자본 유입을 촉진하고 있습니다.
게다가 여러 국내 요인들도 경제 성장을 뒷받침하고 있습니다. 최근의 감세 정책을 통한 재정 정책은 가계에 추가적인 자원을 제공하고 있습니다. 미국 국세청(IRS) 자료에 따르면 평균 세금 환급액이 전년 대비 약 10% 증가했으며, 이는 가구당 수천 달러에 달하는 금액으로 소비 여력을 확대하는 효과를 가져왔습니다. 이러한 영향은 국내총생산(GDP)의 1~1.5%에 해당하는 것으로 추산됩니다.
하지만 이러한 이점만으로는 누적되는 위험을 상쇄하기에 충분하지 않습니다.
첫째, 인플레이션이 재발할 위험이 있습니다. 에너지 가격이 상승하면 그 영향은 휘발유에만 국한되지 않고 다른 상품과 서비스에도 미칩니다. 에너지 가격 상승으로 인한 직접적인 영향 외에도, 파급 효과로 인해 상품과 서비스 가격이 추가로 0.2~0.4%포인트 상승할 수 있습니다.
둘째로 , 소비 감소의 위험이 있습니다. 실질 소득이 줄어들면 사람들은 생활 수준을 유지하기 위해 지출을 줄이거나 저축을 사용하는 경향이 있습니다. 국가계정체계(NIPA) 자료에 따르면 미국의 가계 저축률은 2025년까지 5.5%에서 약 3.6%로 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 실질 소득 감소 시 보상 여지를 줄여 GDP에 상당한 부담을 줄 수 있습니다.
셋째 , 금융 위험이 있습니다. 시장이 금리 인상에 대한 기대감을 빠르게 조정하면서 금융 여건이 악화되었습니다. 실질 수익률 상승, 수익률 곡선의 평탄화, 자본 비용 증가는 투자와 성장에 불리한 요인으로 작용합니다.
마지막으로 경제의 근본적인 측면을 살펴보겠습니다. 미국 인구조사국에 따르면, 팬데믹 이후 소득이 강력하게 뒷받침되고 수요가 억눌렸던 시기와는 달리, 현재 경제는 더욱 취약한 기반 위에서 에너지 충격에 직면하고 있습니다. 가계 소득 증가세 둔화, 노동 시장의 활력 저하, 그리고 감소된 저축에 의한 소비의 부분적인 유지 등으로 인해 경제의 "회복력"이 약화되고 있는 것입니다.
핌코 분석가들에 따르면 미국 경제가 위기에 빠질 가능성은 낮지만, 그렇다고 해서 위기로부터 이득을 볼 가능성도 낮다. 오히려 공급 충격으로 인해 비용이 상승하고 생산이 위축되는 상황에서, 경제는 인플레이션을 억제하는 동시에 성장을 유지하는 균형을 맞춰야 한다.
향후 전망은 중동 분쟁의 전개 상황과 정책 대응에 크게 좌우됩니다. 긴장이 완화되고 에너지 가격이 안정되면 인플레이션 압력은 일시적일 수 있으며, 연준의 금리 조정 여지가 더 커질 것입니다. 반대로 분쟁이 장기화되면 지속적인 에너지 충격의 위험이 커지고, 이는 세계 경제 성장에 더욱 심각한 악영향을 미칠 것입니다.
특히 미국의 경우, 구조적 이점이 피해를 완화하는 데 도움이 되었지만 경기 침체를 완전히 막기에는 역부족이었습니다. 따라서 중동 사태는 미국 경제의 회복력뿐만 아니라 정책 운용 능력까지 시험하는 무대가 될 것입니다. 이번 사태의 결과는 미국의 승패 여부가 아니라 세계 최대 경제 대국의 안전 마진이 얼마나 줄어들고 있는지를 보여주는 것입니다.
출처: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html
댓글 (0)