주요 경제권에서 기업 파산의 물결이 다가오고 있다.

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경제학자 조셉 슘페터는 경기 침체기에 취약한 기업이 파괴되는 요인에 대해 언급한 적이 있습니다 . 경기 침체가 임박한 것은 아니지만, 높은 이자율로 인해 경제 활동이 어려워지고 기업 채무 불이행이 잇따를 가능성이 있습니다.

미국의 파산율은 2010년 이후 최고 수준에 도달할 것으로 예상됩니다. 영국과 웨일즈에서는 부실이 금융 위기 이후 최고치를 기록했으며, 유로존에서도 급격히 증가하고 있습니다.

알리안츠는 점점 더 많은 기업이 더 높은 이자율로 재자금을 조달해야 하므로 주요 경제권의 부실이 앞으로 몇 년 안에 증가할 것으로 예측합니다. 실제로, 향후 5년 동안 미국에서는 3조 달러가 넘는 기업 부채가 만기가 될 것입니다.

이는 놀라운 일이 아니다. 이자율은 지난 40년 중 가장 빠른 속도로 상승했고, 노동 시장은 침체되고 수요는 둔화되고 있습니다. 기업들은 높은 투입 비용과 함께 현금 보유액을 소진하고 있습니다. 에너지 요금이 급등했고, 팬데믹으로 인한 정부 지원이 바닥나고 있으며, 부채 상환 기한이 다가오고 있습니다.

기업과 근로자에게 미치는 영향은 냉엄한 현실입니다. 하지만 장기적으로는 긍정적인 효과가 있을 수 있습니다. 이는 다윈의 자연선택 과정이지만 위험이 없는 것은 아닙니다.

첫째, "좀비 기업"의 파산이 공급망에 영향을 미치는 대기업으로 확산된다면 우려가 될 것입니다. 둘째, 민간 자본 시장이 기업을 지원하기 위해 개입하면서 레버리지 위험을 평가하기가 더 어려워졌습니다. 셋째, 많은 비효율적인 회사는 이자율이 오르기 전에 재자본화를 통해 생존할 수 있습니다.

지금까지 재정적 스트레스는 소매, 의료, 부동산, 건설 산업에서 레버리지가 가장 높은 기업에 집중되어 왔습니다. 영국에서는 체계적 영향이 적은 중소기업이 대기업보다 부실 위험이 더 높다고 보고하고 있습니다. 그러나 규제 기관은 여전히 위험을 감지하기 위해 민간 시장에 대한 모니터링을 강화해야 합니다. 무엇보다도 구조조정 과정을 통해 기업이 원활하게 구조조정에서 벗어날 수 있어야 합니다. 시간이 오래 걸릴수록 기업과 경제에 가해지는 압박은 커집니다.

"좀비" 기업의 경우, 이자율이 더 오랫동안 높은 수준을 유지하면(특히 지난 10년과 비교했을 때) 최소한 더 많은 자본이 대기업으로 흘러들게 될 것입니다. 스타트업 활동이 여전히 활발하기 때문에 두려워할 것이 아니라 받아들여야 할 일입니다.

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