3월 20일 주목해야 할 주식

► 3월 20일 주식시장 해설: VN지수는 1,320포인트 내외에서 변동할 수 있다

POW 주식에 대한 긍정적인 추천

MB증권(MBS)에 따르면, 페트로베트남전력공사(POW)는 2025년에 2024년 저점을 기점으로, 특히 화력발전 부문의 생산량 증가에 긍정적인 전망을 제시했습니다. 이는 산업통상부 계획에 따라 전력 소비량이 12% 증가하여 발전소 생산량이 크게 증가할 것으로 예상되기 때문입니다. 또한, 베트남전력공사(EVN)가 전기 요금 인상 후 재정 부담을 다소 완화할 경우, 생산량 증가 환경은 더욱 긍정적일 것으로 예상됩니다. 그러나 MBS는 Nhon Trach 3&4 발전소의 새로운 비용 부담으로 인해 순이익은 0.7% 증가에 그칠 것으로 전망했습니다.

2026년 NT3&4가 본격 가동되고 기존 발전소들이 개정된 PDP8에 따라 2026~30년 기간 동안 예상되는 두 자릿수 전력 수요 증가의 수혜를 누리게 되면, 이는 POW의 주요 성장 동력이 될 것입니다. 따라서 MBS는 2026년 순이익이 44% 증가할 것으로 예상하며, 주요 성장 동력은 전력 부문에서 발생할 것으로 예상합니다.

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MBS는 2025/2026년 EPS가 이전 보고서 대비 8%/4% 감소했기 때문에 목표 가격을 주당 14,900동으로 유지하며 긍정적인 추천을 내놓았으며, DCF 가치 평가 모델을 2025년으로 변경했습니다. 현재 P/B 가치 평가가 0.9배로 업계 평균(~1.5배)보다 훨씬 낮은 상황에서 MBS는 POW가 저렴한 가치 평가, 2025년 개선의 전환점을 맞이하는 핵심 사업, 주가에 어려움이 반영되었을 때의 낮은 하락 위험 덕분에 적합한 투자 선택이라고 보고 있습니다.

CTD 주식에 대한 중립 추천

KB증권 베트남(KBSV)은 코테콘스 건설 주식회사(CTD)에 대해 투자의견 '중립'을 제시하며, 목표주가는 주당 95,400동으로 제시했습니다. 분석팀은 건설 시장의 회복세가 CTD가 선도적인 입지를 바탕으로 향후 수주잔고 증가 모멘텀을 유지할 수 있는 전제가 될 것이라고 전망합니다. 일자리 공급의 주요 동인은 안정적인 외국인 직접투자(FDI) 자본 유입으로 산업 수주잔고 유지, 부동산 시장 회복, 그리고 공공 투자 사업의 추가 수주잔고입니다. KBSV는 CTD의 매출을 25조 6,850억 동/27조 4,590억 동(동기 대비 22%/7% 증가)으로 추산합니다.

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KBSV는 CTD의 2025/2026 회계연도 매출총이익률이 4%/4.5%에 이를 것으로 예상하고, 충당금 비용은 매출의 0.2%/0.3%에 이를 것으로 추산합니다. 부동산 시장의 회복은 CTD의 부채 회수 실적 개선, 부실채권 위험 감소, 그리고 향후 충당금 비용 절감에 도움이 될 것으로 예상됩니다.

Covestcons(CTD가 100% 소유)는 최근 롱안성의 Thanh Phu 주거 지역에 대한 투자 승인을 받았으며, 2029년 4분기부터 1,000채 이상의 저층 아파트를 판매할 것으로 예상됩니다. KBSV는 Emerald68 프로젝트가 2027-2028 회계연도에 인도되어 CTD에 3,770억 VND의 수익을 가져다줄 것으로 예상합니다.