시장 업그레이드:

FTSE 러셀이 베트남 증시 등급 상향 조정 계획을 지속한다는 소식은 놀라운 것은 아니지만, 단기적으로는 상당한 심리적 호재로 작용할 것입니다. 장기적으로 볼 때, 등급 상향 조정은 베트남이 해외 자본을 유치할 수 있는 기회가 될 것입니다.

유안타증권 베트남의 소매 고객 분석 담당 이사인 응우옌 테 민은 이 문제를 논의하면서 이 점을 강조했습니다.

- 오늘 아침 FTSE 러셀은 베트남 증시 등급 상향 조정 계획을 재차 밝혔습니다. 이에 대한 당신의 평가는 어떻습니까?

- 기본적으로 이번 등급 상향 조정 발표는 투자자들에게 놀라운 소식이 아니었습니다. 시장에서는 이미 베트남의 승인과 9월경 발효될 것이라는 예상을 어느 정도 하고 있었기 때문입니다. 하지만 시장이 충분히 반영하지 못한 몇 가지 요인이 있습니다.

좀 더 자세히 설명해 주시겠어요?

응우옌 테 민, ​​유안타 증권 베트남 지점 소매 고객 분석 담당 이사.

- 우선 심리적 관점에서 볼 때, 이번 정보는 투자자들의 기대감을 크게 높여줄 것입니다. 특히 지난 2주간 지정학적 긴장으로 인해 유동성이 급격히 감소했던 상황을 고려하면 더욱 그렇습니다. 외부 위험 요인이 완화될 조짐을 보이고 있는 데다 공식적인 등급 상향 조정 승인까지 더해지면서 ​​시장은 중요한 지지를 얻게 되었고, 투자 심리도 완화될 것으로 예상됩니다.

장기적인 관점에서 볼 때, 이번 등급 상향 조정은 여러 유리한 상황이 수렴된 결과일 수 있습니다. 특히 MSCI 신흥시장 지수와 같은 지수 구성에서 중동 지역의 많은 시장은 지정학적 위험으로 인해 시가총액이 급격히 감소하면서 상당한 압력을 받고 있습니다. 이러한 추세가 지속된다면 지수에서 이들 시장의 비중은 줄어들 것입니다.

자산 배분 원칙에 따르면 특정 시장의 비중이 감소하면 자본 흐름은 다른 시장으로 재배분됩니다. 이러한 맥락에서 안정적인 기반을 갖춘 새롭게 부상한 시장인 베트남은 대안 투자처로 부상하여 국제 투자 포트폴리오에서 비중이 증가할 수 있습니다.

이는 특히 ETF로부터의 자본 유입 규모가 당초 예상치(약 10억~15억 달러)를 넘어설 수 있음을 의미합니다. 더욱이, 유리한 요인들이 지속된다면 MSCI 기준이나 다른 국제 신용평가기관의 평가 등급 상향 조정이 당초 예상(2~3년)보다 더 빨리 이루어질 수 있습니다.

요컨대, 베트남 시장의 기회는 내부적인 역동성뿐만 아니라 글로벌 자본 흐름의 상대적인 변화에서도 비롯됩니다.

또한, 베트남은 6월에 S&P 글로벌 레이팅스, 무디스, 피치 레이팅스 등 국제 신용평가기관의 국가 신용등급 평가를 받을 예정입니다. 이번 평가에서 긍정적인 결과가 나온다면 국가 신용등급 향상 전망을 강화하는 데 상당한 도움이 될 것입니다.

베트남의 신용등급이 상향 조정되면, 국제 시장에서 보다 합리적인 비용으로 자본을 조달할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 되어 중장기적으로 경제 성장과 금융 시장을 뒷받침할 수 있을 것입니다.

- 베트남 증시 업그레이드가 국제 자본 유치에 어떤 도움이 될 수 있다고 생각하십니까? 어떤 분야가 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상하십니까?

최근 상황은 기관 투자자들 사이에서 강한 순매도 추세를 보이며 시장 변동성을 키웠습니다. 하지만 시장 전망이 상향 조정되면 기관 투자자, 특히 외국 투자 펀드의 자금 유입 가능성이 높아질 것입니다.

이는 시장 구조에서 기관 투자자의 비중을 높여 변동성을 줄이고 시장이 중장기적으로 더욱 안정적이고 지속 가능하게 운영될 수 있도록 기여합니다.

해외 자본 유치 측면에서 보면 크게 수동적 투자 펀드와 능동적 투자 펀드 두 그룹으로 나눌 수 있습니다.

패시브 투자 펀드(ETF)의 경우, 초기 추산에 따르면 베트남으로 유입되는 자본은 약 10억~15억 달러에 달할 수 있습니다. 그러나 이 자본은 일시적으로 투자되는 것이 아니라, 일반적으로 10%, 30%, 그리고 이후 두 차례에 걸쳐 35%씩 단계적으로 투자될 예정입니다. 이는 자본 흡수 과정 동안 시장 변동성을 제한하고 안정성을 확보하는 데 도움이 됩니다.

더욱이, 액티브 펀드는 패시브 펀드보다 자산 규모가 훨씬 크며, 일반적으로 약 5배에 달합니다. 따라서 예상되는 총 자본 유입액은 약 50억~60억 달러에 이를 수 있습니다. 그러나 현재 베트남 증시의 시가총액과 비교하면 이 수치는 여전히 그리 크지 않습니다.

더욱 유망한 전망은 다음 단계, 특히 베트남이 MSCI 기준에 따라 등급이 상향 조정될 경우에 있습니다. 그렇게 되면 글로벌 패시브 자본 유입 규모가 크게 증가하여 시장에 더 큰 활력을 불어넣을 수 있습니다.

수혜를 입을 주식 그룹을 살펴보면, 업종별로 뚜렷한 차이가 나타나기보다는 주로 시가총액 규모별로 차이가 날 것으로 예상됩니다. 특히, 대형주, 그중에서도 VN30 지수에 포함된 주식들이 국제 지수 편입의 주요 기준을 충족하기 때문에 가장 먼저 수혜를 입을 것입니다.

자금 배분을 결정하는 두 가지 핵심 요소는 시가총액 규모와 잔여 외국인 지분율(외국인 투자 여력)입니다. 이 두 가지 조건을 모두 충족하는 기업은 등급 상향 조정 과정에서 자본 유치에 상당한 이점을 갖게 됩니다.

시장 지위 격상은 베트남 증시에 새로운 발전 기회를 열어줄 것이다. (사진: CTV)

- 이러한 대규모 자본 유입을 지속 가능하게 유치하려면 기술 인프라, 거래 메커니즘 또는 시장 접근성을 개선하는 것뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 주식 시장에 상장되는 증권의 질을 향상시키는 것입니다. 그렇다면 해결책은 무엇일까요?

현재 베트남 증시에는 호세(HOSE), HNX, 업콤(UpCoM) 세 개의 거래소가 있으며, 1,600개 이상의 종목이 상장되어 있습니다. 그러나 시가총액은 GDP의 약 70%에 불과하여 태국과 같은 역내 신흥 시장(이 비율이 보통 100%를 넘음)에 비해 낮은 수준입니다. 이는 베트남 증시의 질적, 규모적 성장을 위한 잠재력이 여전히 매우 크다는 것을 보여줍니다.

이 문제를 해결하기 위해서는 여러 가지 방안을 동시에 시행해야 합니다. 첫째, 시장 시스템을 재편해야 합니다. 호세증권거래소(HOSE)와 하노버증권거래소(HNX)를 통합하고, HOSE의 상장 기준을 공통 기준으로 삼으면 기업의 전반적인 질을 향상시키는 데 도움이 될 것입니다. 장기적으로는 국제적 기준에 근접하도록 상장 기준을 지속적으로 높여나가야 합니다.

둘째로, 투자 상품, 특히 ETF를 적극적으로 개발해야 합니다. 엄격한 종목 선정 기준을 가진 ETF는 포트폴리오에 편입되려는 기업들이 규모, 유동성, 투명성을 개선하도록 압력을 가할 것입니다. 이는 시장 전반의 상품 품질 향상에 기여할 것입니다.

셋째, 감독을 강화하고 기업 지배구조 기준을 엄격하게 해야 합니다. 이는 오늘날 흔히 나타나는 약점이지만, 기업의 투명성과 규정 준수 여부를 평가하는 핵심 요소입니다.

넷째, 투자자 관계(IR) 활동에 대한 체계적인 평가 시스템을 구축해야 합니다. 현재 IR 활동은 주로 장려에 의존하고 있으며 명확한 순위 기준이 부족합니다. 우수한 IR 활동을 펼치는 기업들을 위한 순위 또는 지수 체계를 마련한다면, 기업들이 투명성을 높이고 정보 공개에 더욱 적극적으로 나서도록 유도할 수 있을 것입니다.

마지막으로, 투명성과 지배구조 기준이 높은 기업에 대해 신용 인센티브나 자본 비용 감면과 같은 간접적인 인센티브 메커니즘을 고려할 수 있습니다. 이는 기업들이 품질을 향상시키도록 더욱 동기를 부여하여 시장 지위를 높이는 데 기여할 것입니다.

전반적으로 상품 품질 향상은 시장 순위 상승이라는 목표 달성에 기여할 뿐만 아니라 지속 가능한 시장 발전의 토대를 마련하고 장기적인 자본 유입을 유치하며 투자자 신뢰를 강화하는 데에도 도움이 됩니다.

정말 감사합니다!

중동의 2주간 휴전 소식에 힘입어 아시아 증시가 전반적으로 상승했습니다. 동시에 FTSE 러셀은 2026년 3월 중간 평가를 발표하며 베트남이 프론티어 시장에서 신흥 시장으로 승격하기 위한 기준을 완전히 충족한다고 밝혔습니다. 이러한 호재에 힘입어 국내 투자자들의 매수세가 증가하면서 VN 지수가 급등했습니다.

4월 8일 장 마감 시점에서 VN 지수는 79.01포인트(4.71%) 상승한 1,756.55포인트를 기록했고, VN30 지수는 90.05포인트(4.89%) 상승한 1,931.01포인트를 기록했습니다. 시장은 거의 대부분 상승세를 보였으며, 322개 종목이 상승하고 27개 종목만 하락했습니다. VN30 지수 구성 종목 중에서는 단 한 개 종목만 하락했고 나머지는 모두 상승했습니다.

출처: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html