베트남 경제가 여전히 신용에 크게 의존하고 있지만, 전문가들에 따르면 자본을 올바른 목표에 할당하고 효과적으로 사용한다면 높은 레버리지는 문제가 되지 않습니다.
신용 성장은 빠르지만 뜨거운 압력을 일으키지는 않았습니다.
베트남 국립은행(SBV) 자료에 따르면 2025년 6월 말까지 시스템 전체 신용은 전년 동기 대비 2.5배 증가한 약 10% 증가했습니다. 정부가 GDP 성장률 목표를 8%에서 8.3~8.5%로 조정함에 따라, 경제에 충분한 모멘텀을 확보하기 위해서는 신용이 18~20% 증가해야 합니다.
2024년 말까지 베트남의 GDP 대비 신용 잔액 비율은 약 134%에 달할 것으로 예상됩니다. 올해 신용 확대 속도가 지속된다면 금융 레버리지 비율은 계속 증가할 것입니다. 국제통화기금(IMF)은 베트남이 은행 대출에 지나치게 의존하고 있다고 거듭 경고하며 이러한 의존도를 점진적으로 줄여야 한다고 권고해 왔습니다.
그러나 베트남 금융리스 협회 사무총장이자 은행전략연구소 전 이사인 팜쑤언 호에 씨는 자본이 올바른 방향으로 배분된다면 신용의 급속한 성장이 반드시 위험한 것은 아니라고 말했습니다.
"상반기 신용은 10% 증가했으며, GDP 성장률 목표인 8.5%를 달성하기 위해 연간 20% 증가할 것으로 예상됩니다. 신용 레버리지가 현재 GDP의 두 배에 달하는 상황에서, 특히 높은 ICOR 계수를 가진 베트남 경제의 특수성을 고려할 때, 이는 아직 급격한 성장의 징후는 아닙니다."라고 호 씨는 말했습니다.
2008년부터 2021년까지 신용은 빠르게 성장했으며, 성장률은 GDP 성장률의 4배에 달했습니다. 당시와 비교했을 때, 현재의 두 배 증가율은 경제 규모와 발전 특성을 고려할 때 적절한 것으로 평가됩니다.
중앙은행은 2025년 신용 성장률을 16%로 목표로 삼았습니다. 그러나 규제 당국은 인플레이션이 잘 통제될 경우 18%까지 확대할 가능성도 열어두었습니다. 이는 3조 동(VND) 이상을 경제에 투입하는 것과 같은 수준입니다.
전문가에 따르면, 이러한 자본 흐름이 제조업, 가공 및 제조업, 인프라, 청정 에너지 등의 우선 순위 부문으로 향한다면 자산 버블이 발생하지 않고 이자율과 인플레이션도 상승하지 않을 것입니다.
반면, 부동산, 증권, 고위험 소비자 대출 등 투기적 부문으로 신용이 계속해서 강하게 흘러간다면 자산 버블과 부실채권의 위험이 존재하게 되어 거시경제적 안정을 위협하게 됩니다.
호치민시 경제대학교 응우옌 후 후안 부교수는 다음과 같이 분석했습니다. "신용 자본이 합리적으로 규제된다면 약 17~18%의 증가만으로도 GDP 성장률 8.3~8.5%를 충족할 수 있습니다. 그러나 자본 흐름이 투기 활동에 유입될 경우, 성장 목표 달성을 위해서는 신용이 20%를 넘어야 하며, 이는 장기적으로 더 큰 결과를 초래할 것입니다."
전문가들은 베트남의 신용 레버리지 축소를 권고한 IMF의 권고가 이론적으로는 타당하다고 말합니다. 그러나 실제로 베트남 경제는 여전히 주로 은행 신용에 의존하고 있습니다. 채권 시장과 주식 시장이라는 다른 두 가지 자본 시장이 여전히 취약하고 그 부담을 분담할 만큼 강력하지 않기 때문입니다. 이러한 상황에서 신용을 긴축하면 자본 흐름이 "막히고" 경제 회복이 둔화될 수 있습니다.
최근 몇 년 동안 은행 시스템은 매년 평균 2조 동(VND)의 자금을 경제에 투입해 왔습니다. 그러나 부동산 부문을 중심으로 한 부채 구조조정 대출을 제외하면, 생산, 투자, 그리고 유효 소비를 위한 실제 신용은 표면적인 통계에서 보이는 것만큼 크게 증가하지 않았습니다.
은행 자본 완충력은 여전히 취약해 많은 위험을 안고 있다
Agribank 신용정책부 부장인 응웬 꽝 응옥(Nguyen Quang Ngoc) 씨에 따르면, 은행은 신용 공여 활동에서 항상 적극적으로 다양한 운영 시나리오를 개발하여 경제에 적합한 자본과 엄격한 위험 관리를 모두 보장합니다.
"우리는 신용 증가의 물결에 휩쓸려 갈 수 없습니다. 은행은 항상 자본 안전 비율을 엄격히 준수하고 우선순위 분야에 신용 흐름을 집중하고 있습니다."라고 응옥 씨는 단언했습니다.
실제로 수년간의 구조조정 끝에 은행 시스템의 재무 건전성은 긍정적인 변화를 보였습니다. 자본 완충 장치가 강화되었고, 많은 부실 은행들이 이전을 강요받았으며, 시스템 리스크 감내 능력 또한 크게 향상되었고, 부실채권 비율도 크게 감소했습니다.
2025년 상반기 신용 증가율은 상당히 높았지만, 시장 유동성은 풍부했고 금리는 낮은 수준을 유지했습니다. 평가에 따르면, 베트남 중앙은행은 하반기 신용 증가율을 약 10%까지 관리할 수 있는 충분한 여력이 있으며, 이는 시스템 불균형을 초래하지 않을 것으로 예상됩니다.
또한, 중앙은행(SBV)은 현재 신용 위험을 통제하기 위한 다양한 기술적 수단을 보유하고 있습니다. 예를 들어, 자본이 대량 유입될 경우 본질적으로 위험한 부동산 부문의 경우, 중앙은행은 위험 계수를 최대 300%까지 조정할 수 있습니다. 이로 인해 은행들은 대출 확대 자격을 얻기 위해 자기자본을 늘려야 하며, 이는 간접적으로 부동산 신용을 위축시키는 결과를 초래합니다.
그러나 높은 신용 증가율이 더 이상 우려할 사항이 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 전문가들에 따르면 오늘날 핵심 문제는 은행 시스템의 자본 완충 장치가 여전히 너무 약하다는 것입니다. 이는 경제적 또는 재정적 충격이 발생할 경우 취약한 약점입니다. 현재 베트남 은행의 평균 자본 적정성 비율(CAR)은 약 12%에 불과하며, 이는 역내 여러 국가의 기준보다 상당히 낮습니다.
FiinGroup의 응우옌 꽝 투안 회장은 오늘날 은행 업계의 가장 큰 위험은 자본 기반이 제대로 강화되지 않은 채 신용이 급속도로 증가하는 것이라고 경고했습니다. 그는 시중은행, 특히 빅4 그룹은 예상치 못한 변동으로부터 시스템을 보호하기 위해 적극적으로 재무 역량을 강화하고 자본 완충력을 강화해야 한다고 강조했습니다.
최근 베트남 국가은행은 통지문 14/2025/TT-NHNN을 발표하여 새로운 자본 완충 요건을 명확히 규정하고, 은행이 자기자본을 늘리고, 고위험 부문에 대한 대출을 제한하며, 내부 통제 효율성을 개선하도록 요구했습니다.
이 회람은 신용 "여유" 메커니즘을 없애는 데 중요한 조치로 간주됩니다. 따라서 바젤 III 자본 안전 기준을 충족하는 시중은행은 신용 성장 한도가 완전히 폐지될 수 있습니다. 반대로, 재정 여력이 약하고 자본 완충력이 부족한 은행은 계속해서 중앙은행의 엄격한 통제를 받게 될 것입니다.
출처: https://baolamdong.vn/neu-dong-tin-dung-duoc-phan-bo-dung-muc-tieu-rui-ro-se-duoc-kiem-soat-384200.html
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