연기채권 감소

VIS Rating이 최근 발표한 2024년 상반기 증권업계 최신 보고서에 따르면, 연체 채권과 채권 재매입 약정 건수가 점차 감소하면서 증권사의 자산 리스크를 줄이는 데 도움이 되었다고 합니다.

증권사 연체채권 점차 감소, 증거금 부채 위험 커져

VIS Rating이 최근 발표한 2024년 상반기 증권업계 최신 보고서에 따르면, 연체 채권과 채권 재매입 약정 건수가 점차 감소하면서 증권사의 자산 리스크를 줄이는 데 도움이 되었다고 합니다.

VIS Rating 데이터에 따르면 대형 증권사(SC)는 대규모 자본 증가에 힘입어 증거금 대출 및 투자 수익 덕분에 업계 이익 성장을 주도했습니다. 업계 평균 자산 수익률(ROAA)은 2023년 4.3%에서 2024년 첫 9개월 4.9%로 증가했으며, 대형 증권사는 증거금 대출과 채권 투자 수익 측면에서 경쟁사보다 우수한 성과를 보였습니다.

특히, 연체채권과 채권환매약정 건수가 점차 감소하면서 증권사의 자산위험을 줄이는 데 도움이 되고 있습니다. 3분기 연체채권 규모는 2024년 1월 약 8조 VND, 2023년 5월 연체채권 최고치 약 18조 VND에 비하면 더 이상 크지 않습니다. 기업들이 증거금 대출 확대를 위해 단기 차입을 늘렸음에도 불구하고 유동성은 안정적으로 유지되었습니다.

2024년 3분기 연체 채권의 가치는 2023년 5월 최고치인 18조 VND에 비하면 더 이상 의미가 없습니다.

연체 채권 감소와 채권 매입 약정 덕분에 산업 자산 위험은 점차 감소하고 있습니다. 탄비엣증권 주식회사(TVSI)는 에너지 및 부동산 부문의 채권 발행인이 이전에 연기했던 원금 및 이자 지급을 완료한 후, 2024년 첫 9개월 동안 채권을 다시 매수하겠다는 약정을 약 30% 줄였습니다.

분석 보고서에 따르면 증권사 중 20% 이상이 기업채권에 많이 투자하고 있어 위험 감수 성향이 높은 것으로 나타났다. 연체 채권 비율이 점차 감소하고 연체 채권 회수율이 향상되어 이들 투자로 인한 자산 위험은 전년 대비 감소했습니다.

한편, 2024년 3분기에도 대형 고객에 대한 증거금 대출이 계속 증가하면서, 2022년 4분기에 발생했던 것처럼 주식 시장 침체로 인해 담보를 매각해야 하는 경우 증권사의 위험이 커졌습니다. 은행 계열 증권사와 국내 대형 증권사의 자본금 증가로 위험 완충력이 강화되고 성장이 촉진될 것으로 기대됩니다.

대형증권사들은 자본규모가 크고 고객네트워크가 풍부하여 동종업계 대비 높은 대출금리에도 불구하고 증거금대출 잔액이 큰 폭으로 증가했습니다.

대형 증권사들의 증거금 대출 잔액이 큰 폭으로 증가했습니다.

또한 이러한 회사는 업계에서 가장 큰 고정 수익 포트폴리오를 보유하고 있으며, 채권 투자 수익과 보관 서비스 수수료(예: TCBS, VPBANKS, VND) 증가로 인해 기업 채권 시장 상황이 개선되어 혜택을 받습니다.

반면, 중형증권사(SHS, BSI, VDS 등)의 ROAA는 전분기 대비 2% 감소했는데, 이는 주로 주식투자 가치 감소에 따른 것입니다.

중소형 증권사의 증거금 대출 증가율도 자본금과 고객 네트워크의 한계로 인해 대형사에 비해 더딘 편이다. 전반적으로 VIS Rating은 251개 회사 중 절반 이상이 연간 이익 목표를 달성할 것으로 예상합니다. 업계의 2024년 전체 ROAA는 전년 대비 50~70베이시스포인트 향상되어 4.8%~5%2에 도달할 것으로 예상됩니다.

대규모 자본 조달 덕분에 업계의 레버리지 수준은 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 2024년 3분기 국내 증권사(VIX, VND, MBS)의 강력한 자본 증가로 위험 버퍼가 강화되었고, 업계 레버리지 비율은 약 230%의 낮은 수준을 유지했습니다.

ACB 증권(ACBS)도 자본금을 늘리고 모은행의 사업 전략에서 점차 더 중요한 역할을 맡을 것으로 제안되었습니다. 호치민시증권(HSC)의 경우, 새로운 자본 증가는 사업 확장을 지원하고 증거금 대출 비율을 자기 자본의 200%라는 규정 한도 이하로 유지할 것입니다.

국내 기업(SSI, SHS, VCI)의 추가적인 자본 조달과 함께 향후 분기에는 산업 레버리지 비율이 감소할 것으로 예상됩니다.

전반적으로, 자본 접근성이 제한적이거나 고객으로부터 채권을 매입하기로 한 여러 건의 약정으로 인해 기업의 10%만이 높은 레버리지를 가지고 있습니다. 일부 외국인 투자 기업과 은행 계열 기업의 단기 부채 증가로 인한 유동성 위험은 여전히 ​​잘 통제되고 있습니다.

예를 들어, 은행계열 증권회사(CTS, ORS)는 국내은행의 신용한도를 활용할 수 있고, 외국인투자기업(MASVN, KIS)은 모회사의 지원을 통해 혜택을 얻습니다.

또한 이들 기업의 현금, 예금증서(CD) 등 유동자산도 전체 자산의 약 15~30%를 차지한다. Techcom Securities Corporation(TCBS)의 기관 및 개인 고객 대출로 인한 재자금 조달 위험은 작년에 장기 채권 발행이 4배나 늘어난 덕분에 점차 감소했습니다.

전반적으로, 기업의 30%가 강력한 유동성 프로필을 가지고 있으며, 대부분은 최근 자본 조달의 혜택을 받고 핵심 투자를 위한 단기 부채에 대한 의존도가 낮은 은행 계열 증권 회사입니다.

VIS Rating의 보고서는 자산 기준으로 상위 30개 증권사의 데이터를 기반으로 작성되었으며, 이는 업계 전체 자산의 약 90%를 차지합니다.

출처: https://baodautu.vn/trai-phieu-cham-tra-cua-cong-ty-chung-khoan-giam-dan-du-no-ky-quy-tang-rui-ro-d230539.html