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탈달러화 '테스트'를 통과했지만, 달러의 지배적 지위를 뒤집기는 여전히 쉽지 않다. (출처: BLS) |
최근 미국이 정치적 , 경제적 목적을 위해 달러를 지속적으로 무기화하면서 탈달러화 문제가 더욱 "뜨거워졌습니다". 지정학적 , 경제적 경쟁이 격화되면서 일부 국가들은 공개적으로 달러에 등을 돌리겠다고 선언했습니다.
한편, 많은 분석가를 포함한 점점 더 많은 사람들이 중국의 위안화가 수십 년간 견고하게 유지되어 온 최고의 준비 통화로서의 미국 달러의 지위에 도전할 것이라고 믿고 있습니다.
'글로벌 균열'은 세계를 두 개의 궤도로 나눕니다.
그러나 실제로 앞으로 몇 년 안에 인민폐로 결제되는 세계 무역 규모가 늘어날 가능성이 크지만, 이것이 글로벌 금융 시스템의 중심인 미국 달러의 지위에 심각한 위협이 될 가능성은 낮습니다.
미국 달러의 임박한 붕괴에 대한 경고는 새로운 것이 아닙니다. 1990년대부터 일본 엔화가 미국 달러의 세계 기축통화 지위를 위협할 것이라는 추측이 무성했습니다.
2000년대 유럽 공통 통화인 유로가 탄생했을 때, 유로가 미국 달러에 도전할 것으로 예상되었습니다. 이제 위안화가 그 자리를 차지할 차례입니다.
이러한 통화가 미국 달러에 비해 우월하다는 주장을 옹호하는 주장은 부분적으로 경제적 중요성과 관련이 있습니다.
현재 중국이 언제 미국을 제치고 세계 최대 경제 대국으로 부상할지에 대한 논쟁이 진행 중입니다. 언제가 될지는 불분명하지만, 미국과 중국은 당분간 세계 최대 경제 대국 자리를 유지할 것이라는 점은 분명합니다. 따라서 중국은 자연스럽게 국경 간 거래에서 상당 부분 협력 파트너가 될 것입니다.
더욱 중요한 것은, 미국에 대한 전략적 경쟁자로 중국이 등장하면서 세계 경제 시스템이 재편되고 있으며, 이로 인해 많은 사람이 미국 달러의 패권에 의문을 제기하고 있다는 것입니다.
1990년대와 2000년대에 전 세계를 휩쓸었던 세계화 시대는 끝났습니다. 그 대신 캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 분석가들이 "글로벌 프랙처링(Global Fracturing)"이라고 부르는 현상이 나타났습니다. 이는 세계가 두 개의 블록, 두 개의 "궤도"로 분열되고 있다는 것을 의미합니다. 하나는 대체로 친미 성향이고, 다른 하나는 대체로 친중 성향입니다.
중국이 다른 경제권들을 자기 세력에 끌어들이면서 블록 내 무역에서 인민폐로 더 많은 결제를 하도록 압력을 가할 것이고, 그로 인해 미국 달러의 사용이 줄어들 것이라는 주장이 있습니다.
이는 최근 중국 국가주석 시진핑과 다른 국가 원수들이 참여한 고위급 회담에서도 입증된 것으로 보인다.
2022년 12월, 중국 시진핑 국가주석, 사우디아라비아 모하메드 빈 살만 왕세자, 걸프 협력 위원회(GCC) 지도자들 간의 정상회담에서 각 당사국은 중국과 걸프만 간 인민폐로 에너지 거래를 촉진하는 내용을 포함한 "새로운 포괄적 에너지 협력 모델"을 발표했습니다.
그리고 최근 베이징을 방문한 브라질 대통령 룰라 다 실바는 세계 무역에서 달러의 지배력을 종식시킬 것을 촉구했습니다.
사실로 증명하다
그러나 세계적 분열이 향후 10년 동안 세계의 경제 및 금융 지형을 근본적으로 바꿀 것이지만, 미국 달러에 미치는 영향은 우려했던 것보다 훨씬 덜 극적일 가능성이 높습니다.
이 주장을 뒷받침하는 데는 세 가지 이유가 있습니다.
첫째 , 많은 논쟁이 미국 달러가 세계 최고의 준비 통화라는 지위에 집중되어 있지만, 금융 및 지정학적 영향력은 주로 국경 간 거래에서 달러가 차지하는 지배력에서 비롯됩니다.
국제결제은행(BIS)이 3년마다 실시하는 조사에 따르면, 2022년 외환시장 거래의 88%가 미국 달러화로 이루어질 것으로 예상됩니다. 이는 BIS가 이 조사를 처음 실시했던 1980년대와 거의 같은 수준입니다. 반면, 위안화 거래는 약 5%에 불과합니다.
게다가 중국과 연결된 국가 간 무역이 크게 성장하고 있지만, 여전히 세계 무역의 6%만 차지합니다.
반면, 세계 무역의 50% 이상이 미국의 "궤도" 내에서 이루어지고 있으며, 세계 무역의 80% 이상이 미국과 제휴한 국가와 관련되어 있습니다. 물론 이러한 무역 관계는 앞으로도 미국 달러로 거래될 것입니다.
두 번째로, 중국의 높은 국내 저축률은 중국이 경상수지 흑자를 많이 낼 경향이 있음을 의미하는데, 이는 미국 달러와 경쟁하는 주요 준비 통화로서의 인민폐의 지위를 상쇄할 것입니다.
중국의 자본 통제로 인해 위안화가 미국 달러와 동일한 역할을 한다고 시장을 설득하는 것도 어렵습니다.
런민비가 주요 국제 통화가 되려면 중국은 다른 중앙은행의 준비금과 금융 시장의 담보로 사용할 수 있는 안전하고 유동적이며 전환 가능한 런민비 자산을 전 세계에 공급해야 합니다. 이를 위해서는 베이징의 정책 기조에 큰 변화를 가져와 자본 경제에 대한 정치적 통제력을 상당 부분 포기해야 합니다. 런민비는 현재 이러한 통제력을 갖추고 있지 않습니다.
마지막으로 , 미국 달러는 몇 가지 장점을 가지고 있습니다. 어떤 통화가 국제 교환 수단으로 널리 사용되려면, 전 세계에서 쉽게 환전할 수 있어야 합니다. 이는 국제 시장이 그 통화를 대량 또는 소량으로 보유할 의향이 있는지에 달려 있습니다. 다시 말해, 가치 저장 수단으로 기능해야 합니다.
미국 달러만이 이러한 역할을 수행할 수 있는 유일한 통화는 아닙니다. 하지만 어떤 대안 통화든 이러한 핵심적인 특징을 갖춰야 합니다. 즉, 강력하고 안정적인 기관의 지원을 받아야 하며, 개방형 자본 계좌를 운영하는 중앙은행에서 발행해야 합니다.
사실, 지난해 러시아에 대한 일련의 제재와 자산 동결에도 불구하고 해당 국가 수출의 약 절반은 여전히 달러나 유로로 결제된다는 점은 주목할 만합니다.
또한, 미국 달러와 유사한 특징을 가진 모든 통화는 달러의 세계적 지배력을 뒷받침하는 강력한 "네트워크 효과"를 극복해야 할 것입니다. 경제학에서 "네트워크 효과"는 많은 사용자를 통해 무형의 가치나 특별한 중요성을 획득하여 제거하기 어려워지는 개체를 의미합니다.
이러한 모든 요소는 미국 달러의 지위를 위협할 정도로 인민폐의 출현을 좌절시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
시계를 10년 후로 돌리면 오늘날 글로벌 금융 시스템은 훨씬 더 분열되었을 가능성이 높습니다. 그러나 변함없이 유지되는 한 가지는 여전히 미국 달러 중심이라는 것입니다.
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