ການກວດສອບຢ່າງເຂັ້ມງວດ, ມາດຕະຖານຕະຫຼາດ: ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດເປີດທາງສໍາລັບທຶນໄລຍະຍາວ

VTV.vn - ຕະຫຼາດພັນທະບັດ ພວມກ້າວເຂົ້າສູ່ວົງຈອນມາດຕະຖານ, ປັບປຸງຄວາມໂປ່ງໃສ, ຮັດແໜ້ນຄວາມສ່ຽງ ແລະ ດຶງດູດແຫຼ່ງທຶນໄລຍະຍາວ, ຍືນຍົງ.

Đài truyền hình Việt Nam•20/11/2025

ລະບຽບວິໄນຂອງນະຄອນຫຼວງ: ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອຫນ້າຈໍພັນທະບັດ

ໃນສະພາບການໂລກາພິວັດ ແລະ ຄວາມກົດດັນຂອງການຫັນປ່ຽນສີຂຽວ, ຕະຫຼາດທຶນຫວຽດນາມ ພວມປະເຊີນໜ້າກັບຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການສອງດ້ານ ຄື: ຕ້ອງມີຄວາມໂປ່ງໃສເພື່ອລົບລ້າງຄວາມສ່ຽງທີ່ສະສົມ, ຕ້ອງມີວິຊາສະເພາະເພື່ອດຶງດູດທຶນຍາວນານ, ຄຸນນະພາບສູງເພື່ອຮັບໃຊ້ບັນດາໂຄງການຂະໜາດໃຫຍ່, ໃນນັ້ນມີບັນດາໂຄງການສີຂຽວ ແລະ ຍືນຍົງ. ຖ້າສິນເຊື່ອສີຂຽວຕ້ອງການຄວາມໂປ່ງໃສກ່ຽວກັບຈຸດປະສົງຂອງການນໍາໃຊ້ທຶນໂດຍຜ່ານບັນຊີລາຍຊື່ການຈັດປະເພດສີຂຽວ, ຕະຫຼາດທຶນ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ (TPDN), ຕ້ອງການຄວາມໂປ່ງໃສກ່ຽວກັບຄຸນນະພາບຂອງສິນຄ້າແລະຄວາມສ່ຽງ. ຄວາມເປັນມືອາຊີບຂອງ TPDN ໃນປັດຈຸບັນແມ່ນປັດໃຈສໍາຄັນເພື່ອລະດົມທຶນໃນໄລຍະຍາວ.

ເພື່ອແກ້ໄຂຄວາມບໍ່ໝັ້ນຄົງ ແລະ ວິກິດການຄວາມໄວ້ເນື້ອເຊື່ອໃຈຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້, ລັດຖະບານໄດ້ອອກດຳລັດເລກທີ 245/2025/ND-CP (ສະບັບປັບປຸງ ແລະ ເພີ່ມເຕີມບາງມາດຕາຂອງດຳລັດ 155/2020/ND-CP), ເຊິ່ງເປັນການຫັນປ່ຽນອັນສຳຄັນໃນຂອບກົດໝາຍໃນການອອກພັນທະບັດວິສາຫະກິດ. ເອກະສານນີ້ສ້າງ "ວົງຈອນການກວດກາໃຫມ່" ໃນຕະຫຼາດ, ໂດຍຈຸດເດັ່ນແມ່ນຄວາມຕ້ອງການການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ບັງຄັບໃຫ້ຜູ້ອອກສາທາລະນະສ່ວນໃຫຍ່, ພ້ອມກັບກົດລະບຽບອື່ນໆທີ່ເຄັ່ງຄັດຕໍ່ລະບຽບວິໄນທາງດ້ານການເງິນ. ຕາມບັນດານັກຊ່ຽວຊານ ດ້ານເສດຖະກິດ ແລ້ວ, ນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ແມ່ນການປ່ຽນແປງດ້ານບໍລິຫານເທົ່ານັ້ນ, ຫາກຍັງແມ່ນການປ່ຽນແປງໃນປັດຊະຍາຄຸ້ມຄອງຕະຫຼາດ, ໃຫ້ບຸລິມະສິດຄວາມປອດໄພ ແລະ ຄວາມໂປ່ງໃສ.

Sàng lọc khắt khe, chuẩn hóa thị trường: Trái phiếu doanh nghiệp mở lối vốn dài hạn - Ảnh 1. — ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອບັງຄັບຊ່ວຍໃຫ້ມາດຕະຖານການປະເມີນຄວາມສ່ຽງ, ສະຫນອງ "ການກັ່ນຕອງ" ຂໍ້ມູນທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້.

ນັກເສດຖະສາດແລະສະຖາບັນການເງິນພິຈາລະນາດໍາລັດ 245 ເປັນ "ຈຸດຫັນປ່ຽນທີ່ສໍາຄັນ" ໃນມາດຕະຖານຄຸນນະພາບຂອງສິນຄ້າໃນຕະຫຼາດ. ທ່ານນາງ Ba Thi Thu Hue, ຜູ້ອຳນວຍການຝ່າຍການຄ້າຂອງ FiinRatings ຕີລາຄາວ່າ: “ດຳລັດ 245 ແມ່ນຈຸດຫັນປ່ຽນທີ່ສຳຄັນ, ລະບຽບການນີ້ອອກໃນສະພາບການ ຂອງລັດຖະບານ ຊຸກຍູ້ການພັດທະນາຊ່ອງທາງລະດົມທຶນຂອງລັດ, ຊ່ວຍໃຫ້ຕະຫຼາດຈຳໜ່າຍຈຳໜ່າຍມີຄຸນນະພາບກວ່າ, ເມື່ອມີທຶນຮອນໃຫ້ວິສາຫະກິດບັນລຸໄດ້ມາດຕະຖານ, ໂປ່ງໃສ”. ຕາມທ່ານນາງ Hue, ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ບັງຄັບຊ່ວຍໃຫ້ມາດຕະຖານການປະເມີນຄວາມສ່ຽງ, ສະໜອງ "ການກັ່ນຕອງ" ຂໍ້ມູນທີ່ໜ້າເຊື່ອຖືຂອງນັກລົງທຶນທັງສະຖາບັນ ແລະ ບຸກຄົນ, ເຮັດໃຫ້ຄວາມໝັ້ນໃຈທີ່ຖືກລົບລ້າງໃນອະດີດ.

ດຳລັດ 245/2025/ND-CP ເປີດຮອບກວດສອບໃໝ່ໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດ, ໂດຍມີຄວາມຕ້ອງການດ້ານການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ບັງຄັບໃຊ້ ແລະ ຮັດແໜ້ນຂະບວນການເງິນ. ຂະບວນການສ້າງອາຊີບນີ້ເປັນສິ່ງຈໍາເປັນເພື່ອເສີມສ້າງຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນແລະສ້າງຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນແບບຍືນຍົງ.

ລະບຽບການຮັດແໜ້ນວິໄນດ້ານການເງິນຍັງເປັນຈຸດເດັ່ນທີ່ສຳຄັນ. ທ່ານ Nguyen Dinh Duy, ຜູ້ອຳນວຍການ, ນັກວິເຄາະອາວຸໂສຂອງ VIS Rating ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: “ດຳລັດເລກທີ 245/2025/ND-CP ຮັດແໜ້ນວິໄນດ້ານການເງິນ, ເພີ່ມທະວີຄວາມໂປ່ງໃສໃຫ້ແກ່ວິສາຫະກິດອອກຈຳໜ່າຍ, ລະບຽບການກຳນົດໜີ້ບໍ່ເກີນ 5 ເທົ່າຂອງທຶນແມ່ນມາດຕະການເຕັກນິກທີ່ສຳຄັນ, ຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຂອງລະບົບ ແລະ ເພີ່ມທະວີຄວາມປອດໄພຂອງລະບົບ”. ຂອບເຂດຈໍາກັດດ້ານການເງິນນີ້ຄວບຄຸມໂດຍກົງຄວາມສ່ຽງຫຼາຍເກີນໄປ, ໂດຍສະເພາະຈາກວິສາຫະກິດອະສັງຫາລິມະສັບ - ເຊິ່ງມັກຈະເປັນອຸດສາຫະກໍາທີ່ມີ leverage ສູງທີ່ອາດຈະປະສົບກັບ "ຄວາມຊັກຊ້າ" ໃນແຜນການລະດົມທຶນໄລຍະສັ້ນ.

ກົດລະບຽບນີ້ຈະມີຜົນກະທົບສອງເທົ່າຕໍ່ຕະຫຼາດ. ໃນໄລຍະສັ້ນ, ມັນອາດຈະເຮັດໃຫ້ຂະບວນການອອກໃບຊ້າລົງ, ຍ້ອນວ່າທຸລະກິດຕ້ອງການເວລາເພື່ອເຮັດສໍາເລັດເອກະສານ, ເຮັດໃຫ້ຂໍ້ມູນທາງດ້ານການເງິນມີຄວາມໂປ່ງໃສ, ແລະຍອມຮັບຂະບວນການປະເມີນຜົນທີ່ເຄັ່ງຄັດ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ໃນໄລຍະຍາວ, ຜົນປະໂຫຍດແມ່ນບໍ່ສາມາດປະຕິເສດໄດ້: ຊ່ວຍໃຫ້ທຸລະກິດເສີມສ້າງຊື່ສຽງຂອງພວກເຂົາແລະຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງດ້ານຂໍ້ມູນ. ທຸລະກິດທີ່ມີການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ດີບໍ່ພຽງແຕ່ເຫັນວ່າມັນງ່າຍຕໍ່ການກໍານົດອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ, ແຕ່ຍັງຂະຫຍາຍຖານນັກລົງທຶນຂອງພວກເຂົາຍ້ອນຄວາມໂປ່ງໃສສູງ, ດັ່ງນັ້ນການສ້າງຄວາມໄດ້ປຽບໃນການແຂ່ງຂັນທີ່ຍືນຍົງ.

ຈຸດຫັນປ່ຽນທີ່ສຳຄັນໃນການຈັດມາດຕະຖານຄຸນນະພາບຜະລິດຕະພັນ ແລະລະບຽບວິໄນດ້ານການເງິນ

ຄວາມແຕກຕ່າງຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດຈະເຫັນໄດ້ຊັດເຈນ, ຊຸກຍູ້ການສ້າງໂຄງປະກອບຄືນໃໝ່ຢ່າງແຂງແຮງຢູ່ພາຍໃນບັນດາວິສາຫະກິດອອກຈຳໜ່າຍ. ວິສາຫະກິດທີ່ມີການບັນທຶກການເງິນທີ່ໂປ່ງໃສ, ມີການຄຸ້ມຄອງທີ່ດີແລະການໃຫ້ຄະແນນສູງຈະໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຢ່າງວ່ອງໄວ: ການຫຼຸດຜ່ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການລະດົມທຶນ, ຂະຫນາດການອອກທີ່ໃຫຍ່ແລະຄົບຊຸດຍາວກວ່າ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ວິສາຫະກິດທີ່ບໍ່ພ້ອມທີ່ຈະເປີດເຜີຍຂໍ້ມູນ, ຫຼືຕ້ອງຍອມຮັບການຈັດອັນດັບຕ່ໍາ, ຈະຖືກບັງຄັບໃຫ້ປັບໂຄງສ້າງດ້ານການເງິນຂອງພວກເຂົາຫຼືຊອກຫາຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນອື່ນໆທີ່ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສູງ. ຂະບວນການນີ້ຖືວ່າມີຄວາມຈໍາເປັນເພື່ອກໍາຈັດ "ຈຸດຮ້ອນ" ຄວາມສ່ຽງແລະປັບປຸງຄວາມເປັນມືອາຊີບໂດຍລວມຂອງຕະຫຼາດ.

ຈາກທັດສະນະທາງທຸລະກິດ, ການປະຕິບັດຕາມມາດຕະຖານໃຫມ່ເຫຼົ່ານີ້ໄວກາຍເປັນປະໂຫຍດດ້ານການແຂ່ງຂັນ. ທ່ານ Do Anh Thuan, ຜູ້ອຳນວຍການຍຸດທະສາດວິສາຫະກິດໂຄງລ່າງພື້ນຖານສີຂຽວໃຫ້ຄຳເຫັນວ່າ: “ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ບັງຄັບໃຫ້ຜູ້ອອກທຶນທີ່ໂປ່ງໃສຄືພວກເຮົາໄດ້ປຽບຢ່າງຈະແຈ້ງ: ຕົ້ນທຶນເພີ່ມທຶນຫຼຸດລົງ 10-15% ເມື່ອທຽບໃສ່ບັນດາຄູ່ແຂ່ງທີ່ມີບັນທຶກດ້ານການເງິນທີ່ບໍ່ເຕັມໄປດ້ວຍການຂະຫຍາຍຖານນັກລົງທຶນສາກົນ. ຜົນປະໂຫຍດຈາກການຫຼຸດຜ່ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທຶນແລະການຂະຫຍາຍແຫຼ່ງເງິນນີ້ແມ່ນແຮງຈູງໃຈທີ່ເຂັ້ມແຂງທີ່ສຸດສໍາລັບທຸລະກິດທີ່ຈະປະຕິຮູບການປົກຄອງຢ່າງຫ້າວຫັນແລະໂປ່ງໃສ. ທ່ານນາງຫູຈີນທາວຍັງເນັ້ນໜັກວ່າ, ສຳລັບນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ, ນີ້ແມ່ນ "ການກັ່ນຕອງ" ຂໍ້ມູນທີ່ໜ້າເຊື່ອຖື. ໃນໄລຍະຍາວ, ມາດຕະຖານຄວາມໂປ່ງໃສທີ່ນຳໃຊ້ຢ່າງກວ້າງຂວາງແລະລະດັບສິນເຊື່ອຈະເພີ່ມຄວາມໄວ້ເນື້ອເຊື່ອໃຈ, ດຶງດູດເງິນທຶນໃນໄລຍະຍາວ ແລະ ຊ່ວຍໃຫ້ຕະຫຼາດພັດທະນາຢ່າງຍືນຍົງ.

Sàng lọc khắt khe, chuẩn hóa thị trường: Trái phiếu doanh nghiệp mở lối vốn dài hạn - Ảnh 2. — ຄວາມໂປ່ງໃສຂອງສະຖາບັນພາຍໃນແມ່ນເປັນການເຊື້ອເຊີນນັກລົງທຶນສາກົນ ແລະ ສະຖາບັນການເງິນ.

ໃນສະພາບການຕະຫຼາດສະແຫວງຫາຄວາມໝັ້ນຄົງ, ການນຳໃຊ້ດຳລັດ 245 ແມ່ນການເຄື່ອນໄຫວຢ່າງທັນການ. ມັນບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນເຄື່ອງມືການຄຸ້ມຄອງຄວາມສ່ຽງ, ແຕ່ຍັງເປັນເຄື່ອງມືພັດທະນາ. ດ້ວຍການສ້າງຕັ້ງ “ຊັ້ນຄຸນນະພາບສູງ”, ລັດຖະບານພວມວາງພື້ນຖານຫັນຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດຈາກຊ່ອງທາງລະດົມທຶນໄລຍະສັ້ນ, ມີຄວາມສ່ຽງສູງໄປສູ່ຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນໄລຍະຍາວ, ປອດໄພ ແລະ ເປັນມືອາຊີບ, ແທດເໝາະກັບບົດບາດເປັນເສົາຄ້ຳຂອງຕະຫຼາດທຶນ.

ເພີ່ມທະວີຄວາມໄວ້ເນື້ອເຊື່ອໃຈພາຍໃນ ແລະ ດຶງດູດທຶນຕ່າງປະເທດ

ສາມາດເຫັນໄດ້ວ່າສອງຄວາມພະຍາຍາມອັນໃຫຍ່ຫຼວງຂອງລັດຖະບານໃນການສົ່ງເສີມສິນເຊື່ອສີຂຽວຜ່ານບັນຊີການຈັດປະເພດສີຂຽວ ແລະ ກົນໄກການສະໜັບສະໜູນອັດຕາດອກເບ້ຍ ແລະ ຄວາມເປັນມືອາຊີບຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດທັງໝົດໄດ້ມາເຕົ້າໂຮມກັນຢູ່ໃນຈຸດສຳຄັນຂອງຄວາມໂປ່ງໃສ ແລະ ການສ້າງຕັ້ງສະຖາບັນ. ສິນເຊື່ອສີຂຽວຕ້ອງການບັນຊີສີຂຽວແລະກົນໄກການຄຸ້ມຄອງກະແສເງິນສົດທີ່ຊັດເຈນເພື່ອປ້ອງກັນ "ການລ້າງສີຂຽວ", ຮັບປະກັນວ່າທຸກໆທຶນນິຍົມໃຫ້ບໍລິການເປົ້າຫມາຍ Net Zero. ເຊັ່ນດຽວກັນ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດຕ້ອງການການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອແລະລະບຽບວິໄນທາງດ້ານການເງິນຢ່າງເຂັ້ມງວດ (ດໍາລັດ 245) ເພື່ອສ້າງຄວາມໄວ້ວາງໃຈແລະດຶງດູດທຶນທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງ, ປອດໄພ.

ຄວາມໂປ່ງໃສຂອງສະຖາບັນໃນປະເທດແມ່ນເປັນທີ່ດຶງດູດສໍາລັບນັກລົງທຶນສາກົນແລະສະຖາບັນການເງິນ. ວົງເງິນການຈັດປະເພດສີຂຽວເຂົ້າສູ່ມາດຕະຖານທົ່ວໂລກ, ສ້າງເງື່ອນໄຂສະດວກໃຫ້ບັນດາສະຖາບັນການເງິນສາກົນ ແລະ ກອງທຶນລົງທຶນ ESG ເຂົ້າຮ່ວມຢ່າງເລິກເຊິ່ງກວ່າຢູ່ຕະຫລາດຫວຽດນາມ. ທ່ານ Julien Seillan, ຜູ້ອໍານວຍການອົງການພັດທະນາຝຣັ່ງປະຈໍາຫວຽດນາມ (AFD), ຢືນຢັນວ່າ, ການຈັດປະເພດສີຂຽວເຂົ້າໃກ້ມາດຕະຖານທົ່ວໂລກ, ສ້າງເງື່ອນໄຂສະດວກໃຫ້ບັນດາສະຖາບັນການເງິນສາກົນເຂົ້າຮ່ວມຕະຫຼາດຢ່າງເລິກເຊິ່ງກວ່າ. ເປັນການຢັ້ງຢືນເຖິງຄໍາຫມັ້ນສັນຍານີ້, AFD ໄດ້ປະກາດການລົງທຶນ 500 ລ້ານເອີໂຣໃນຂອບຂອງ Just Energy Transition Initiative (JETP).

ການຮ່ວມມືນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ດ້ວຍຂອບກົດໝາຍພາຍໃນປະເທດທີ່ຈະແຈ້ງ, ແຮງຈູງໃຈທາງດ້ານການເງິນແລະກົນໄກຄຸ້ມຄອງທີ່ສອດຄ່ອງ, ຄຳໝັ້ນສັນຍາ ດ້ານການເມືອງ ທີ່ສຳຄັນຕໍ່ Net Zero ຈະໄດ້ຮັບການຜັນຂະຫຍາຍໃນບັນດາໂຄງການລົງທຶນຕົວຈິງ. ການຮ່ວມມືຂອງຄູ່ຮ່ວມຍຸດທະສາດສາມາດຍືນຍົງໄດ້ພຽງແຕ່ເມື່ອກົນໄກການຄຸ້ມຄອງພາຍໃນໄດ້ຖືກອອກແບບດ້ວຍຄວາມໂປ່ງໃສຢ່າງແທ້ຈິງແລະການຄວບຄຸມຄວາມສ່ຽງທີ່ມີປະສິດທິພາບ. ສິ່ງດັ່ງກ່າວຢັ້ງຢືນວ່າ ຄວາມໂປ່ງໃສບໍ່ພຽງແຕ່ແມ່ນຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການດ້ານການປົກຄອງເທົ່ານັ້ນ ຫາກຍັງແມ່ນຄວາມໄດ້ປຽບໃນການແຂ່ງຂັນລະດັບຊາດໃນດ້ານເຊື້ອຊາດ ເພື່ອດຶງດູດທຶນພັດທະນາແບບຍືນຍົງ.

ເມື່ອໂຄງຮ່າງກົດໝາຍເປັນມາດຕະຖານ, ກົນໄກສະໜັບສະໜູນ ແລະ ການຄວບຄຸມຖືກອອກແບບດ້ວຍຄວາມໂປ່ງໃສຢ່າງແທ້ຈິງ, ທຶນຮອນບໍ່ພຽງແຕ່ຈະໄຫຼໄປສູ່ຈຸດໝາຍປາຍທາງທີ່ຖືກຕ້ອງເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງກາຍເປັນແຮງຂັບເຄື່ອນຄູ່. ທຶນສິນເຊື່ອສີຂຽວລາຄາຖືກ ສົມທົບກັບຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ປອດໄພ ແລະ ເປັນມືອາຊີບຈະສ້າງຈຸດເລີ່ມຕົ້ນທີ່ໜ້າເຊື່ອຖືໃຫ້ແກ່ຫວຽດນາມ ເພື່ອຫັນປ່ຽນໂຄງປະກອບເສດຖະກິດ, ຍົກສູງກຳລັງຄວາມສາມາດແຂ່ງຂັນ ແລະ ບັນລຸເປົ້າໝາຍສູນສຸດທິໃນປີ 2050 ຢ່າງແທດຈິງ ແລະ ຍືນຍົງ. ການຫັນປ່ຽນນີ້ສ້າງຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການໃໝ່ກ່ຽວກັບຄວາມສາມາດດ້ານການປົກຄອງ, ການເງິນ, ແລະ ຄວາມພ້ອມຂອງທຸກວິສາຫະກິດທີ່ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫຼາດທຶນ./.

ທີ່ມາ: https://vtv.vn/sang-loc-khat-khe-chuan-hoa-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-mo-loi-von-dai-han-100251115211247315.htm