Asia bimbang, apakah yang "tersembunyi di sebalik tirai"?

Pemotongan kadar faedah "drastik" Rizab Persekutuan AS (Fed) pada 18 September telah mencetuskan spekulasi bahawa agensi itu memegang maklumat penting mengenai ekonomi AS tetapi tidak mendedahkannya.

Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell pasti berasa lega dengan cara pelabur global bertindak balas terhadap pemotongan kadar agresif pertama Fed dalam tempoh lebih empat tahun - yang pertama sejak Mac 2020, apabila pasaran bertindak balas terhadap penutupan ekonomi yang disebabkan oleh penyebaran wabak Covid-19. Pasaran menerima pelonggaran 50 mata asas yang lebih besar daripada jangkaan dengan relatif tenang.

Bermula pada Mac 2022, apabila inflasi meningkat ke paras tertinggi dalam tempoh lebih 40 tahun, Fed memulakan laluan mengetatkan. Semasa laluan ini, Bank Pusat menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas empat kali berturut-turut, dengan kenaikan kadar terakhir akan datang pada Julai 2023.

Keputusan Fed untuk menurunkan kadar dana persekutuan kepada 4.75%-5% bukan sahaja menjejaskan kos pinjaman jangka pendek bank, tetapi juga menjejaskan banyak kos pengguna lain seperti gadai janji, pinjaman kereta dan kad kredit.

Pengerusi Fed Jerome Powell. (Sumber: AFP)

Lagipun, penurunan kadar faedah Fed kepada julat 4.75%-5% dianggap normal dalam konteks kemelesetan ekonomi atau krisis.

Satu langkah ke arah dasar monetari populis?

"Pemotongan besar-besaran ini menandakan satu langkah ke arah dasar monetari populis oleh Fed," kata ahli ekonomi David Roche, pengasas Strategi Global. "Pasaran mahukannya, media mahukannya. Tetapi ekonomi AS - yang sudah mengimbangi semula - tidak memerlukannya."

David Roche, seorang pakar, mempersoalkan sama ada keputusan itu bijak untuk menumpukan terlalu banyak kepada sasaran pekerjaan Fed dan bukannya sasaran inflasinya. Ia juga menimbulkan keraguan tentang apa yang Fed tahu tentang pasaran buruh yang orang lain tidak tahu. Ia juga mencadangkan bahawa Fed menetapkan kadar faedah keseimbangan jauh lebih rendah daripada tahap di mana enjin ekonomi AS beroperasi.

Mark Zandi, ketua ekonomi di Moody's Analytics, menyatakan bahawa pemotongan hari Rabu "nampak terlalu agresif melainkan anda tahu ekonomi akan mula lemah dengan ketara." Pakar ekonomi Ryan Sweet di Oxford Economics tertanya-tanya sama ada Fed akan mengakui ia sepatutnya reda lebih awal.

Menurutnya, Fed sebenarnya "enggan mengakui kesilapan dasar" dan keputusan baru-baru ini untuk mengurangkan kadar faedah adalah "mogok preemptive untuk meningkatkan kemungkinan Bank Pusat boleh membantu ekonomi AS mendapat pendaratan lembut".

Jepun mengekalkan kadar faedah tidak berubah

Di Asia, ahli ekonomi bimbang: Apakah yang pegawai Fed tahu bahawa pasaran global tidak tahu?

Semua mata tertumpu ke Tokyo. Pada Khamis (19 September), Bank of Japan (BOJ) memulakan mesyuarat dasar dua hari. Pada akhir Julai, bank itu menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi sejak 2008 - 0.25%. Minggu ini, BOJ berpegang teguh pada pendiriannya, kerana data ekonomi menunjukkan pertumbuhan yang lembap di hadapan.

“Ekonomi Jepun telah pulih secara sederhana, walaupun beberapa kelemahan telah agak ketara,” kata BOJ dalam satu kenyataan selepas mesyuarat itu.

Bagi pakar ekonomi, langkah BOJ kini dianalisis untuk melihat sama ada ia boleh mengetatkan lagi dasar monetari pada akhir tahun ini. Walaupun sedikit tanda pengetatan boleh menyebabkan yen melonjak.

Yen telah meningkat kira-kira 6% sejak 31 Julai, mencetuskan spekulasi di pasaran Asia. Tanda-tanda bahawa Gabenor BOJ Kazuo Ueda boleh menaikkan lagi kadar faedah tahun ini boleh mengganggu "perdagangan bawaan yen yang seimbang."

Minggu ini, BOJ mengekalkan pendiriannya untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah kerana data ekonomi menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lembap pada masa hadapan. (Sumber: Getty)

Dua puluh lima tahun kadar faedah sifar telah menjadikan Jepun sebagai pemberi pinjaman terkemuka di dunia . Selama beberapa dekad, dana lindung nilai telah meminjam murah dalam yen untuk bertaruh pada aset yang menghasilkan lebih tinggi di seluruh dunia. Jadi pergerakan mendadak dalam yen boleh menghantar gelombang kejutan melalui pasaran di mana-mana.

China mengejutkan

Pergerakan dari China juga mengejutkan pasaran apabila pada 20 September, ekonomi kedua terbesar dunia itu mengekalkan kadar gadai janji tidak berubah, walaupun semakin meningkat seruan untuk membantu memulihkan pasaran hartanah yang dilanda krisis dan meningkatkan ekonomi negara.

Kadar utama pinjaman lima tahun (LPR), yang digunakan secara meluas oleh bank China sebagai rujukan untuk kadar gadai janji, kekal tidak berubah pada 3.85%, menurut People's Bank of China (PBOC).

Tinjauan Reuters sebelum ini meramalkan pengurangan LPR, terutamanya selepas pemotongan kadar agresif Fed. "Saya terkejut kerana saya telah menjangkakan PBOC akan mengikuti Fed dan mengurangkan kadar utama pinjaman sebanyak 10 mata asas," kata Zhang Zhiwei, presiden dan ketua ekonomi di Pinpoint Asset Management.

Pakar ekonomi berkata pemotongan kadar Fed memberikan China lebih fleksibiliti monetari untuk menumpukan pada mengurangkan beban hutang kepada pengguna dan perniagaan kerana ia berusaha untuk meningkatkan pelaburan dan perbelanjaan.

China sebelum ini telah mengejutkan pasaran dengan mengurangkan kadar pinjaman jangka pendek dan panjang dengan margin yang besar pada bulan Julai, sebagai langkah untuk meningkatkan pertumbuhan dalam ekonomi yang menghadapi krisis hartanah yang berlarutan dan melemahkan sentimen pengguna dan perniagaan.

Jualan runcit, pengeluaran perindustrian dan pelaburan bandar China semuanya berkembang lebih perlahan daripada jangkaan pada bulan Ogos, meleset daripada jangkaan ahli ekonomi, menurut tinjauan Reuters . Pengangguran bandar meningkat ke paras tertinggi enam bulan, manakala harga rumah tahunan jatuh pada kadar terpantas dalam sembilan tahun.

"Data ekonomi yang mengecewakan telah menyerlahkan momentum suram dalam ekonomi dan menggesa kerajaan untuk menggunakan lebih banyak rangsangan fiskal dan monetari. Bagaimanapun, pelonggaran dasar monetari dan pemotongan kadar faedah mungkin tidak mencukupi untuk memulihkan kelembapan ekonomi China," kata pakar mengenai program Street Signs Asia CNBC pada 20 September.

Brendan Ahern, ketua pegawai pelaburan di KraneShares, menekankan keperluan untuk lebih banyak sokongan fiskal untuk meningkatkan keyakinan pengguna dan meningkatkan harga hartanah. Beliau juga berkata Beijing akan melihat pemulihan ekonomi yang lebih berkesan sebaik sahaja harga rumah berhenti jatuh.

Beberapa bank utama telah menurunkan ramalan mereka untuk pertumbuhan KDNK setahun penuh China kepada di bawah sasaran rasmi kerajaan sebanyak 5%. Bank of America menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK 2024 untuk China kepada 4.8% dan Citigroup mengurangkan unjurannya kepada 4.7%.

Ke mana Fed pergi?

Hala tuju dasar Fed juga merupakan pembolehubah utama kerana China, ekonomi terbesar Asia, semakin perlahan. Itu benar terutamanya memandangkan keretakan yang jelas di ibu pejabat Fed.

"Saya rasa ada perpecahan," kata bekas Presiden Fed Dallas Robert Kaplan kepada NBC News. Risikonya, katanya, ialah Pengerusi Fed semasa Jerome Powell nampaknya meletakkan imej di atas penggubalan dasar ekonomi yang berhati-hati.

Bagi Fed, "kuncinya ialah memutuskan risiko mana yang lebih penting: kebangkitan semula tekanan inflasi jika ia mengurangkan sebanyak 50 mata asas, atau ancaman kemelesetan jika ia mengurangkan hanya 25 mata asas," kata Seema Shah, ketua strategi global di Pengurusan Aset Utama. "Setelah dikritik kerana terlalu lambat untuk bertindak balas terhadap krisis inflasi, Fed mungkin berhati-hati untuk bersikap reaktif, bukannya proaktif, kepada risiko kemelesetan."

Sekali lagi, pembuat dasar Asia tertanya-tanya apa yang dilihat oleh Jerome Powell yang tidak mereka lihat.

"Walaupun tinjauan menunjukkan konsensus dan jangkaan untuk pendaratan lembut, pasaran kadar faedah adalah harga dalam kemelesetan penuh," kata Torsten Slok, ketua ekonomi di Apollo Global Management.

Sumber: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html